## Décryptage de la tendance à la baisse du yen sur dix ans : de son plus bas depuis 32 ans aux opportunités d'investissement

La performance du yen au cours des dix dernières années a été tumultueuse, notamment avec la dépréciation rapide ces deux dernières années qui a attiré l'attention des investisseurs mondiaux. En novembre 2023, le taux de change du yen face au dollar a atteint un nouveau plus bas depuis 32 ans à 151,94, reflétant la profonde logique des difficultés structurelles de l'économie japonaise et la divergence des politiques des banques centrales mondiales.

### Bref historique de la dépréciation sur dix ans : de 80 à 150

Pour comprendre l'évolution du yen sur dix ans, il faut remonter à une étape clé à la fin 2012. À cette époque, le taux de change du yen face au dollar était élevé à 80 yen pour 1 dollar, avant d'entamer un long cycle de dépréciation. Sur dix ans, ce taux est passé de 80 à environ 150, avec une baisse cumulée de plus de 45%.

Ce déclin s'est divisé en trois phases distinctes. La première (2013-2015), avec une dépréciation annuelle de 15%-18%, le dollar passant de 76 à 126 yen, a été principalement motivée par la politique d'assouplissement quantitatif et qualitatif lancée par le gouvernement Abe, contrastant avec le retrait progressif de la politique d'assouplissement de la Fed. La deuxième phase (2016-2019), avec une hausse agressive des taux par la Fed, a entraîné le yen à nouveau vers 120 yen. La troisième phase (2022-2023), la plus violente, a vu l'écart de taux entre le Japon et les États-Unis s'élargir au maximum, avec une dépréciation du yen de plus de 30 % en deux ans.

### Les trois causes fondamentales de la dépréciation continue du yen

**La divergence des politiques monétaires est le facteur déterminant**. La Banque du Japon (BoJ) a maintenu une politique de taux négatifs et une attitude ultra-accommodante pour faire face à la faiblesse économique, même après la nomination du nouveau gouverneur Ueda. Parallèlement, la Fed a entamé en 2022 un cycle de hausse des taux agressif, avec plus de 10 hausses en 2023. La divergence de ces politiques a créé un écart record de taux d’intérêt entre les deux pays, attirant continuellement les capitaux vers les actifs en dollars.

**Les défis structurels de l’économie accentuent la pression**. Le Japon fait face à une croissance démographique négative et au vieillissement de la population, ce qui limite la vitalité économique. Au troisième trimestre 2023, le PIB japonais a même reculé de 2,1 % en glissement trimestriel, démentant largement les prévisions du marché. La consommation privée reste faible, les investissements des entreprises stagnent, ce qui affaiblit le soutien intrinsèque du yen.

**La dépendance accrue aux énergies et aux matières premières amplifie le déficit commercial**. La dépendance énergétique du Japon est de 88 %, celle aux denrées alimentaires dépasse 60 %. Dans un contexte de prix élevés pour l’énergie et les denrées, le déficit commercial japonais atteint des records historiques. Ce déficit augmente l’offre de yen sur le marché, exerçant une pression supplémentaire sur le taux de change.

### Rétrospective des événements clés du yen sur dix ans

**La première grande dévaluation (2013-2015)** a été perçue comme une tentative de stimuler les exportations et l’économie via la dépréciation du yen. En réalité, après la baisse du yen, les exportations et la production industrielle ont effectivement rebondi, et la consommation des ménages s’est améliorée. À cette période, la dépréciation du yen était généralement considérée comme favorable.

**Le plus bas historique d’octobre 2022** a marqué un tournant. Alors que la Fed multipliait les hausses de taux et que l’inflation mondiale s’accélérait, la BoJ maintenait sa politique accommodante. Les capitaux ont continué à sortir du Japon, exerçant une pression sans précédent sur le yen. Le 20 octobre, le yen a atteint un plus bas de 151,942, son niveau le plus faible depuis 1990.

**L’intervention gouvernementale devient un phénomène nouveau en 2023**. En septembre, le vice-ministre des Affaires étrangères japonais a averti contre la spéculation sur le marché des changes, et le gouvernement japonais a pour la première fois depuis 1998 décidé d’intervenir. En novembre, après que le yen a de nouveau touché 151,94, la BoJ a réintervenu, illustrant la gravité avec laquelle la décision japonaise perçoit la dépréciation excessive du yen.

### Performance économique et ajustements politiques en 2023

L’économie japonaise en 2023 a connu des fluctuations. La croissance du PIB au premier trimestre a été de 2,7 %, puis de 4,8 % au deuxième trimestre, alimentant l’optimisme d’un possible « sortie des 30 années perdues ». Mais le recul de 2,1 % au troisième trimestre a brisé cette illusion, et le Cabinet a rapidement revu à la baisse ses prévisions annuelles.

Par ailleurs, le Japon doit faire face à une inflation persistante couplée à une stagnation des salaires réels. En novembre 2023, l’IPC de base a augmenté de 2,5 % en glissement annuel, dépassant le seuil de 2 % fixé par la banque centrale. Cependant, les salaires réels ont continué de baisser en glissement annuel pendant 19 mois consécutifs, érodant le pouvoir d’achat des ménages et affaiblissant la consommation.

Pour faire face à cette situation, le gouvernement japonais a lancé en novembre le plus grand plan de relance économique de l’histoire, d’un montant supérieur à 17 000 milliards de yens. Ce plan comprend des réductions d’impôts, des subventions et le prolongement des aides aux prix de l’énergie, et a été salué par le FMI, la Banque mondiale et l’OCDE.

### Perspectives pour le yen sur dix ans : où se trouve la chance de reversal

En 2024, la tendance future du yen sera au centre des préoccupations du marché. Tout dépendra de l’évolution des politiques des deux banques centrales :

Si la Fed commence à réduire ses taux comme prévu en 2024, et si la BoJ sort progressivement de sa politique de taux négatifs en s’appuyant sur des données économiques favorables, l’écart de taux entre les deux pays se réduira fortement, voire s’inversera. Dans ce scénario, le yen pourrait connaître une forte appréciation, le dollar/yen pouvant revenir sous 130.

Inversement, si la Fed maintient ses taux élevés pour lutter contre l’inflation, et si la BoJ, en raison de la faiblesse économique, doit continuer sa politique accommodante, la pression à la dépréciation du yen persistera.

### Opportunités de trading liées aux plus bas historiques

Actuellement à son plus bas depuis 32 ans, le yen offre une fenêtre d’opportunité unique pour les traders en devises. Les investisseurs peuvent, en fonction de leur analyse de la tendance, opérer sur des paires de devises à forte liquidité.

Les paires de devises liées au yen avec le plus fort potentiel de trading incluent :

**USD/JPY** : la plus grande volume de trading mondial, avec une liquidité optimale, adaptée à tout profil d’investisseur

**EUR/JPY** : avec une volatilité plus importante, offrant de belles opportunités de profit

**GBP/JPY** : caractérisée par une forte volatilité, idéale pour le trading de tendance

**AUD/JPY** et **CAD/JPY** : en raison de leur nature de monnaies de matières premières, elles ont une relation inverse avec le yen

Ces paires de devises ont un volume élevé, des spreads faibles, et une exécution rapide des prix. Les traders à court terme peuvent multiplier leurs opérations, tandis que les investisseurs à moyen et long terme peuvent aussi saisir des opportunités de tendance.

### Quatre principales voies pour participer au trading du yen

**Plateformes de trading Forex** : offrent la méthode la plus pratique, avec effet de levier et accès 24h sur les marchés mondiaux

**Banques et bureaux de change** : adaptés pour les gros montants et les positions à long terme

**Contrats à terme sur le yen** : pour les institutions et investisseurs professionnels cherchant des outils de couverture

**Trading sur marge Forex** : avec un seuil d’investissement faible, offrant un effet de levier maximal

### Avertissements et conclusion

L’histoire de la volatilité du yen sur dix ans montre que le marché des devises comporte à la fois risques et opportunités. Bien que le yen soit actuellement à un niveau historiquement bas, l’incertitude du contexte reste élevée. Un changement soudain de politique monétaire, un événement géopolitique ou un choc économique mondial pourrait modifier la configuration actuelle.

Ainsi, les investisseurs participant au trading du yen doivent élaborer un plan de trading clair et une gestion rigoureuse des risques, incluant la fixation de stops, le contrôle des positions et l’équilibre du portefeuille. Seule une préparation adéquate permettra de saisir les opportunités dans ce marché en déclin sur le long terme sur dix ans.