Le yen pourra-t-il se redresser en 2026 ? Plusieurs institutions de premier plan sont collectivement optimistes

La situation du taux de change du yen pourrait connaître un tournant. Avec la montée des attentes d'une baisse des taux par la Fed et la mise en œuvre active de la politique fiscale par le nouveau gouvernement japonais, les opinions du marché sur la performance future du yen divergent nettement — certaines institutions estiment que le yen est gravement sous-évalué, avec un potentiel de hausse significatif.

**Morgan Stanley : le yen pourrait s'apprécier d'environ 10 % cette année**

Selon la dernière analyse des stratégistes de Morgan Stanley, si la Fed continue de réduire ses taux dans un contexte de ralentissement de la croissance économique américaine, il y a un potentiel d'appréciation considérable du yen face au dollar. Les stratégistes de l'institution, notamment Matthew Hornbach, indiquent que le taux de change du yen présente un écart évident par rapport à sa fourchette de valeur raisonnable. En revenant au niveau de sa juste valeur, l'appréciation du yen pourrait atteindre près de 10 % dans les mois à venir.

Au 25 novembre, le taux USD/JPY se situait autour de 156,60, après avoir connu une correction par rapport à ses sommets précédents. Les déclarations récentes des responsables de la Fed tendent à être dovish, et les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre ont été portées à 80 %, ce qui soutient davantage la perspective d'une appréciation du yen.

**Point clé en 2026 : le taux de change testera la barre des 140**

Morgan Stanley prévoit que le taux USD/JPY tombera autour de 140 au premier trimestre 2026, pour potentiellement remonter à 147 d'ici la fin de l'année. L'institution considère que la tendance à la baisse des rendements des obligations américaines à long terme sera le principal facteur qui maintiendra la juste valeur du dollar face au yen, fournissant ainsi une base pour une appréciation du yen à moyen terme.

Cependant, les stratégistes soulignent également les risques pour la seconde moitié de 2026. Avec une possible reprise de l’économie américaine dans la seconde moitié de l’année, la demande pour les opérations d’arbitrage pourrait repartir à la hausse, ce qui pourrait exercer une nouvelle pression à la dépréciation du yen. La politique fiscale du Japon, bien qu’ajustée, ne semble pas adopter une posture d’expansion particulièrement agressive.

**Consensus des gestionnaires de fonds : le yen sera le grand gagnant**

L’analyse de Morgan Stanley concorde avec les conclusions d’une enquête menée par Bank of America. En novembre, environ un tiers des 170 gestionnaires de fonds interrogés ont estimé que le yen pourrait surpasser les autres principales monnaies en 2026, devenant ainsi l’actif monétaire le plus performant.

Les principales raisons de l’optimisme des gestionnaires concernant le yen incluent : le taux de change actuel du yen est sous-évalué, et la possibilité d’interventions de la part du gouvernement et de la banque centrale japonaises offre un soutien politique au yen. Ces anticipations d’intervention renforcent encore la confiance du marché dans une future appréciation du yen.