La demande en électricité alimentée par l'IA stimule l'industrie de l'électricité lourde ! Risques et opportunités à connaître avant d'investir dans des actions liées à l'électricité lourde

La pénurie d’électricité stimule de nouvelles opportunités d’investissement

Auparavant, la croissance de la consommation électrique mondiale était stable, et l’investissement dans l’électricité était considéré comme un domaine « prudent mais sans explosion ». Cependant, ces dernières années, l’essor de l’IA et des centres de données a complètement changé la donne. La puissance nécessaire pour entraîner des modèles d’IA de grande taille comme GPT-4 équivaut à la consommation annuelle de plusieurs milliers de foyers, tandis que des centaines de millions d’utilisateurs utilisent quotidiennement des outils tels que ChatGPT, Midjourney, etc., ce qui oblige les centres de données à fonctionner 24h/24. Des géants technologiques comme Microsoft, Google, Meta, Amazon et TSMC ont publiquement promis d’accroître considérablement leurs investissements dans les centres de données IA.

Selon l’Agence Internationale de l’Énergie, d’ici 2030, la consommation électrique mondiale des centres de données atteindra 945 TWh, dépassant le niveau actuel de consommation totale du Japon. La croissance de la consommation électrique pour les centres de données spécifiquement conçus pour l’IA sera plus de quatre fois supérieure.

Pour faire face à cette vague de demande électrique, de nombreux pays ont lancé des projets intensifs de mise à niveau des réseaux électriques, de stockage d’énergie et de développement des énergies renouvelables. Les compagnies d’électricité entrent dans une nouvelle phase d’expansion du capital, et même les acteurs traditionnellement considérés comme prudents dans le secteur de l’électricité sont désormais ciblés comme investissements de croissance. Par exemple, le leader taiwanais dans l’électricité lourde, Hua Cheng (1519), a vu son cours augmenter de plus de 1600 % depuis 2023.

Comprendre l’industrie de l’électricité lourde et ses principaux investissements

Définition des actions liées à l’électricité lourde : Il s’agit des sociétés cotées engagées dans la fabrication d’équipements électriques lourds, la sous-traitance et les services, participant à toute la chaîne industrielle, de la production d’électricité, du transport, de la distribution à la consommation. La performance de ces entreprises est étroitement liée aux politiques énergétiques gouvernementales et aux investissements dans les infrastructures. Lors des mises à niveau des réseaux ou de la transition énergétique, ces acteurs sont en première ligne pour bénéficier des commandes.

Les quatre géants de l’électricité lourde et autres principales cibles :

Hua Cheng (1519) est un leader technologique dans le domaine des transformateurs à Taiwan, avec la seule ligne de production de transformateurs ultra-haute tension 500kV du pays, la plus avancée technologiquement, ayant déjà exporté avec succès vers le réseau électrique du Texas, États-Unis. Chung Hsing Electric (1513) est le seul fabricant taiwanais de disjoncteurs gaz isolés (GIS), jouant un rôle clé dans le projet de réseau robuste de Taipower, avec une part de marché d’environ 85 %, et s’efforce également de développer l’hydrogène et le stockage d’énergie. Shih Electric (1503), une entreprise d’équipements électromécaniques bien établie, fournit des équipements lourds et des systèmes de propulsion pour véhicules électriques, assurant des approvisionnements stables pour Taipower, le métro, etc., avec une expansion vers l’Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient. A-Li (1514) se concentre sur les équipements électriques et les tableaux de distribution, avec des clients comme TSMC et UMC, ses commandes de tableaux étant déjà planifiées jusqu’en 2027, avec une croissance à deux chiffres de l’EPS continue.

Il existe également des acteurs importants dans des segments comme les compteurs intelligents (Kang Shun, Tatung, Jiu Ding Electric), les câbles électriques (Hua Xin, Ta Ya, Hong Tai) et le stockage d’énergie (Delta, Tianyu).

Quatre facteurs soutenant l’investissement dans l’électricité lourde et risques associés

Facteurs de soutien : La mise à niveau mondiale des réseaux électriques et la pénurie d’électricité sont stimulées par l’IA et les centres de données, la compétition pour la puissance de calcul entraînant une explosion de la demande électrique ; la transition énergétique étant irréversible, les engagements de neutralité carbone des pays créent une forte demande pour la construction d’énergies vertes et de stockage d’énergie ; le « Plan de résilience du réseau » de Taïwan prévoit un budget de plus de 5000 milliards de NT$, et la loi américaine sur la réduction de l’inflation offre d’importantes subventions pour moderniser le réseau électrique ; la haute technicité des équipements lourds et la longue durée de certification créent une situation de quasi-oligopole dans chaque segment, avec une barrière à l’entrée et une protection à long terme des profits.

Cependant, le marché a déjà anticipé ces perspectives de croissance depuis plusieurs années, et la plupart des actions de leader affichent un PER supérieur à 30-40 fois, ce qui présente un risque de surévaluation. Si la croissance des bénéfices ne répond pas aux attentes, les cours risquent de corriger. La hausse des coûts des matières premières comme le cuivre et l’acier réduit directement la marge brute. Le secteur fait face à des problèmes de pénurie de main-d’œuvre et de retards dans la chaîne d’approvisionnement, pouvant impacter la livraison des commandes. Plus important encore, cette industrie présente des caractéristiques cycliques : après l’achèvement des grands projets de mise à niveau, le pic de commandes se résorbera progressivement, et le secteur devra faire face à une période de stabilisation.

Conseils d’investissement dans les actions d’électricité lourde et sélection d’actions

L’industrie de l’électricité lourde connaît une croissance structurelle sur un horizon de 3 à 5 ans, voire plus, plutôt qu’un simple phénomène à court terme. Il est conseillé d’adopter une vision à long terme (2 à 3 ans ou plus) pour supporter la volatilité à court terme. La stratégie d’investissement peut inclure une entrée progressive ou un investissement périodique, en profitant des replis pour accumuler progressivement, afin d’éviter de faire un achat trop haut.

Les indicateurs clés incluent la tendance de croissance mensuelle du chiffre d’affaires, la capacité de conversion de la marge brute et de la marge opérationnelle, la santé opérationnelle des stocks et des comptes clients, qui aident à déterminer le bon moment pour investir.

Actions taiwanaises vs actions américaines dans l’électricité : perspective de diversification globale

Les moteurs de croissance des actions taiwanaises dans l’électricité lourde proviennent principalement de la demande intérieure (plan de résilience du réseau) et d’une partie des exportations, leur croissance étant fortement influencée par les budgets régionaux. Les actions américaines dans l’électricité lourde font face à une demande mondiale, avec une moindre dépendance régionale. La majorité des entreprises taiwanaises jouent le rôle de « fournisseurs de composants », tandis que les actions américaines proposent des solutions complètes, du matériel au logiciel, avec une capacité d’intégration plus forte.

Les sociétés américaines de services publics incluent NextEra Energy (rendement moyen sur 5 ans 2,31%), Southern Company (3,71%), Duke Energy (3,87%), American Electric Power (3,55%), Dominion Energy (4,92%) et Entergy (3,55%), offrant des dividendes stables et une diversification mondiale.

Les acteurs en amont de la chaîne d’approvisionnement électrique, comme Eaton (gestion des équipements électriques), Quanta Services (services de construction de réseaux), Hubbell (matériel de distribution et de transmission) et Acuity (équipements électriques intelligents), ont généralement une volatilité plus importante que les sociétés de services publics, nécessitant une vigilance accrue quant aux risques de liquidité.

Que ce soit dans le choix des actions taiwanaises ou américaines, les investisseurs doivent prendre des décisions en fonction de leur tolérance au risque, de leur horizon de détention et de leurs objectifs d’allocation d’actifs.