L'augmentation de capital par émission de nouvelles actions fera-t-elle vraiment grimper le cours ? La vérité que tout investisseur doit connaître

Beaucoup d’investisseurs, lorsqu’ils voient qu’une entreprise annonce une augmentation de capital en numéraire, réagissent généralement par la première pensée : « De nouvelles actions arrivent, le prix va-t-il augmenter ? ». Mais la réalité est bien plus complexe que cette idée. L’augmentation de capital en numéraire, en tant que moyen courant de financement des entreprises, n’a pas d’effet unidirectionnel sur le cours de l’action, et une hausse ou une baisse est possible. Cet article analysera la relation entre augmentation de capital et cours de l’action sous plusieurs angles, et à travers des cas réels pour aider les investisseurs à comprendre ce phénomène du marché.

Qu’est-ce qu’une augmentation de capital en numéraire ? Pourquoi une entreprise émet-elle de nouvelles actions ?

L’augmentation de capital en numéraire désigne l’action par laquelle une société recueille des fonds supplémentaires en émettant de nouvelles actions auprès des actionnaires existants ou du marché. En termes simples, c’est une décision de l’entreprise d’émettre plus d’actions pour « imprimer de la monnaie ».

Les raisons pour lesquelles une entreprise choisit d’émettre de nouvelles actions lors d’une augmentation de capital sont généralement les suivantes :

• Accroître la taille de ses activités et sa part de marché
• Investir dans de nouveaux projets ou dans la recherche de nouvelles technologies
• Rembourser des prêts bancaires ou des dettes
• Améliorer la situation financière et la structure du capital
• Faire face à des changements de marché ou à des événements imprévus

Processus complet d’une augmentation de capital en numéraire : de la décision à la réception des actions

Lorsqu’une entreprise lance une procédure d’augmentation de capital en numéraire, elle passe généralement par les étapes suivantes :

Première étape : Décision du conseil d’administration - La direction de l’entreprise détermine l’ampleur de l’augmentation, le prix d’émission et l’objectif de levée de fonds.

Deuxième étape : Notification aux actionnaires - Une communication est envoyée aux actionnaires existants pour leur expliquer l’opération, en précisant le prix d’émission, le nombre d’actions et la date limite de participation.

Troisième étape : Souscription par les actionnaires - Les actionnaires décident, selon leur situation, s’ils participent à l’augmentation et versent leur paiement.

Quatrième étape : Comptabilisation des fonds - La société calcule le montant souscrit et effectue les opérations comptables nécessaires.

Cinquième étape : Émission et enregistrement des nouvelles actions - Après approbation de la bourse, la société émet les nouvelles actions aux souscripteurs et enregistre les actionnaires.

Sixième étape : Attribution des actions - Après avoir complété toutes ces démarches (ce qui peut prendre de quelques semaines à plusieurs mois), les investisseurs reçoivent leurs nouvelles actions.

Après l’émission de nouvelles actions lors d’une augmentation de capital, le cours de l’action va-t-il monter ou baisser ?

C’est la question qui préoccupe le plus les investisseurs. L’impact d’une augmentation de capital en numéraire sur le cours de l’action dépend de plusieurs facteurs qui interagissent, et il n’existe pas de certitude absolue.

Trois facteurs pouvant faire monter le cours :

1. Forte demande du marché pour les nouvelles actions - Si les investisseurs ont une forte capacité d’absorption de l’offre, et que la demande dépasse l’offre, le prix de l’action peut facilement monter.

2. Optimisme quant au plan d’augmentation de capital - Si les investisseurs croient que ces fonds aideront l’entreprise à développer de nouvelles activités ou à renforcer sa compétitivité, ils seront confiants dans la croissance future de l’entreprise, ce qui soutiendra le prix.

3. Maintien actif de la proportion de détention par les actionnaires existants - Lorsque les actionnaires actuels sont prêts à souscrire aux nouvelles actions pour maintenir leur pourcentage de participation, ce « soutien par vote » envoie un signal de confiance au marché.

Trois risques pouvant faire baisser le cours :

1. Surplus d’offre d’actions - L’augmentation du nombre d’actions peut dépasser la demande du marché, entraînant une pression à la baisse du prix.

2. Dilution des droits des actionnaires - Si les actionnaires existants ne participent pas ou peu à la souscription, leur pourcentage de détention sera dilué, ce qui peut susciter des inquiétudes.

3. Méfiance du marché envers l’augmentation de capital - Si les investisseurs pensent que cette opération vise à compenser des pertes ou que la société a peu de perspectives, le cours peut subir une pression vendeuse.

Deux cas réels : une forte hausse et une stabilité

Cas Tesla (2020) : l’annonce d’augmentation de capital a plutôt fait monter le cours

Début 2020, Tesla annonce l’émission de nouvelles actions d’une valeur d’environ 2,75 milliards de dollars, à un prix de 767 dollars par action, pour financer l’expansion de la capacité mondiale et la construction de nouvelles usines.

Logiquement, l’émission de nouvelles actions augmente l’offre, ce qui pourrait diluer la valeur des actions existantes. Mais Tesla était alors très populaire sur le marché, et les investisseurs étaient très optimistes quant à ses perspectives futures. Le marché a compris cette opération comme une preuve de confiance dans l’expansion de l’entreprise, et la préparation à une croissance plus grande. Cette anticipation optimiste a plutôt soutenu la hausse du cours.

La logique des investisseurs était — cet argent sera utilisé pour développer de nouvelles technologies, conquérir des parts de marché, et à long terme, augmenter la valeur de l’entreprise. La dilution à court terme en valait la peine. Résultat : le cours a augmenté après l’annonce de l’opération.

Cas TSMC (décembre 2021) : l’augmentation de capital a reçu un accueil très favorable

Fin 2021, TSMC, le leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs, annonce une augmentation de capital pour financer son expansion. La nouvelle a été très bien accueillie, et le cours a augmenté.

Cela s’explique par le fait que TSMC, en tant que leader, affiche une performance stable et fiable, avec la réputation de « montagne sacrée » de l’industrie. Les actionnaires croient que cette augmentation sera utilisée efficacement pour la R&D et l’expansion de la capacité, soutenant ainsi la croissance future.

L’aspect clé est que, en tant que leader, la crédibilité de l’augmentation de capital de TSMC est solide, et les actionnaires sont prêts à souscrire pour maintenir leur participation. La solidarité des actionnaires renforce la confiance du marché, ce qui soutient le cours.

Avantages et inconvénients de l’augmentation de capital

Avantages :

• Grande capacité de financement - Permet de lever rapidement des fonds importants pour soutenir la croissance ou des investissements stratégiques
• Amélioration de la santé financière - Augmente le capital, réduit la proportion de dettes, améliore la structure du bilan
• Renforcement de la confiance du marché - Signale la croissance de l’entreprise, peut attirer de nouveaux investisseurs
• Coût relativement faible - Comparé à un emprunt, l’émission de nouvelles actions ne nécessite pas de payer des intérêts

Inconvénients :

• Dilution des droits - La participation des actionnaires existants peut être diluée (sauf si tous souscrivent intégralement)
• Réaction incertaine du marché - La perception des investisseurs peut varier, le cours peut monter ou descendre
• Coûts implicites - Même sans intérêts, il faut supporter les frais d’émission, de courtage, etc.
• Risque de dévaluation - Si le prix d’émission est très inférieur au prix du marché, la valeur de l’entreprise peut en pâtir

Conseil clé : l’augmentation de capital en numéraire n’est pas le seul facteur influençant le cours

Beaucoup d’investisseurs débutants ont tendance à penser qu’il suffit de regarder cette seule nouvelle pour prédire la mouvement du cours. Mais le marché réel est beaucoup plus complexe.

Les facteurs influençant le prix incluent :

• La rentabilité et la performance financière de l’entreprise
• La conjoncture sectorielle et la concurrence
• La situation macroéconomique et la politique monétaire
• Les changements dans la politique industrielle
• L’état général du marché

L’émission de nouvelles actions lors d’une augmentation de capital n’est qu’un des nombreux facteurs. Même si la nouvelle est neutre ou négative, une société performante avec de bonnes perspectives sectorielles peut voir son cours augmenter contre toute attente. Inversement, cela peut aussi arriver.

Quand pourra-t-on recevoir les actions après avoir participé à l’augmentation de capital ?

Si vous décidez de participer à l’augmentation de capital en numéraire, il faut connaître quelques échéances :

Date limite de souscription de la société - En général, dans les 2 à 4 semaines suivant l’annonce, après quoi il n’est plus possible de participer.

Délai d’approbation par la bourse - Si c’est une société cotée, l’émission doit être approuvée par la bourse, ce qui peut prendre 1 à 2 semaines.

Procédure d’enregistrement des actionnaires - La société doit vérifier et enregistrer toutes les participations, généralement 1 à 2 semaines.

Réception des actions - En tenant compte de toutes ces étapes, du paiement à la réception effective, cela prend généralement entre 4 et 8 semaines.

Les investisseurs doivent donc être patients, bien connaître le calendrier précis, et analyser en profondeur la société avant de participer, plutôt que de suivre aveuglément.