La Banque d'Angleterre sur le point de réduire ses taux, une opportunité de hausse pour la livre sterling se prépare

**Les signaux économiques ouvrent la voie à une baisse des taux par la BCE**

Ce jeudi 18 décembre, la Banque d'Angleterre annoncera sa décision de taux pour décembre, le marché étant déjà prêt à accueillir une quatrième baisse. La majorité des traders pensent que la BCE va réduire son taux de référence à 3,75 %, ce qui serait le plus bas niveau depuis trois ans. Plus de 90 % des participants au marché parient que la baisse des taux est inévitable, et une nouvelle réduction avant avril prochain est également anticipée.

Les données économiques britanniques plus faibles ont renforcé la justification pour la BCE. La performance du PIB du troisième trimestre, publiée le 12 décembre, a surpris — une contraction de 0,1 % en octobre, en dessous des attentes du marché qui tablaient sur une stabilité, et poursuivant une tendance de deux mois consécutifs de croissance négative. Les chiffres du chômage sont également sous pression, avec un taux qui a atteint son plus haut depuis début 2021, confirmant la faiblesse du dynamisme économique.

Les dernières données sur l’inflation donnent encore plus de poids à une baisse des taux. L’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre a augmenté de 3,2 % en glissement annuel, atteignant un niveau bas en huit mois, bien en dessous des 3,5 % anticipés par le marché ; l’indice core, hors alimentation et énergie, a également été modéré, avec une hausse de seulement 3,2 %. Après la publication de ces chiffres, la livre sterling/dollar américain a chuté, avec une baisse de plus de 0,8 % en une journée, touchant brièvement 1,3311, un nouveau plus bas hebdomadaire ; le rendement des obligations britanniques à 10 ans a également reculé de plus de 7 points de base à 4,44 %.

Le budget a également favorisé une politique monétaire accommodante. Les mesures du ministère des Finances britannique (y compris le gel des tarifs de transport, la prolongation des avantages fiscaux sur le carburant, la réduction des dépenses énergétiques des ménages, etc.) devraient faire baisser davantage l’inflation de 0,5 point de pourcentage au deuxième trimestre de l’année prochaine.

**La posture de la Fed influence les attentes des banques centrales mondiales**

Il est important de noter que la publication de l’indice CPI de novembre aux États-Unis est imminente, avec une prévision d’une hausse annuelle de 3,1 %, légèrement supérieure à 3 % le mois précédent. Cependant, le consensus au sein de la Fed est que la pression inflationniste liée aux tarifs douaniers est un choc ponctuel. Le vice-président de la Fed, Williams, a envoyé un signal clairement dovish, indiquant que les risques de baisse du marché du travail se sont accrus ces derniers mois, et que l’impact de l’inflation due aux tarifs est principalement temporaire.

Les données sur l’emploi aux États-Unis sont très volatiles. En novembre, 64 000 emplois non agricoles ont été créés, dépassant largement les 45 000 attendus, mais le chiffre du mois précédent a été fortement révisé à une baisse de 105 000. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, un sommet de quatre ans. Cette faiblesse du marché du travail jette une ombre sur les perspectives économiques, poussant la Fed à lancer un programme d’achat de gestion des réserves en plus de l’arrêt de la réduction de son bilan, avec une orientation clairement accommodante. De plus, le mandat de la présidente de la Fed expirera l’année prochaine, ce qui laisse penser que la Fed pourrait encore réduire ses taux deux fois en 2024.

**La hausse de la livre sterling se prépare dans un contexte de jeu d’attente**

Le positionnement du marché sur la livre sterling/dollar américain est à un point critique. En raison de l’anticipation déjà intégrée par les investisseurs d’une baisse des taux par la BCE, les positions short sur la livre détenues par de grands gestionnaires d’actifs ont atteint leur niveau le plus élevé depuis plus de dix ans. La clé est qu’une fois que la BCE signalera la fin du cycle de baisse, ces positions short seront confrontées à une pression de couverture significative, ce qui pourrait entraîner une forte poussée haussière pour la livre.

**Les aspects techniques annoncent une bataille entre acheteurs et vendeurs**

Le graphique journalier de la livre sterling/dollar montre que le prix se trouve à un croisement critique. Les traders doivent surveiller deux niveaux stratégiques : si le prix parvient à dépasser 1.3455, le potentiel de hausse s’ouvrira progressivement ; à l’inverse, si le support à 1.3355 est cassé, la tendance haussière pourrait s’inverser, avec un risque de baisse à surveiller. Cette confrontation déterminera le rythme et l’ampleur de la hausse de la livre.