L'indice du dollar américain reste sous pression et s'affaiblit, l'euro peut-il profiter de l'occasion pour franchir son record historique ?

Les marchés des changes de décembre jouent une confrontation classique. L’indice dollar américain a récemment connu une baisse continue, clôturant à 99,24 le 3 décembre, après plusieurs jours de baisse ; en même temps, l’euro face au dollar affiche une performance forte, atteignant un niveau de 1.1637, poursuivant sa tendance haussière. Quelle est la logique du marché derrière cela ?

Les attentes de baisse des taux deviennent la principale pression sur l’indice dollar

Les anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale évoluent subtilement. Selon les dernières données de l’outil FedWatch du CME, la confiance des traders dans une baisse des taux par la Fed en décembre atteint 89,2 %, avec une réduction prévue de 25 points de base. De plus, le marché anticipe deux autres fenêtres de baisse des taux en 2026. Cet environnement d’attentes de baisse continue exerce naturellement une pression persistante sur l’indice dollar.

Décembre est historiquement le “mois difficile” pour le dollar

En examinant les données des dix dernières années, on remarque une règle intéressante : la probabilité de baisse de l’indice dollar en décembre est aussi élevée que 80 %, autrement dit, huit décembre sur dix ont connu une tendance à la baisse. Mieux encore, la baisse moyenne atteint 0,91 %, faisant de décembre le mois avec la performance la plus faible de l’année. Cette règle historique confirme la tendance actuelle du marché.

Deux variables clés pour l’avenir du dollar

Selon Tim Baker, stratégiste macro chez Deutsche Bank, la baisse de l’indice dollar pourrait encore atteindre environ 2 %, le ramenant à un niveau proche du troisième trimestre. La réalisation de cette tendance dépend de deux développements.

Le premier concerne l’orientation de la politique de la Banque du Japon. Selon une enquête récente, la probabilité que la BoJ augmente ses taux en décembre est désormais de 80 %. Si cette hausse se concrétise, elle soutiendra fortement le dollar.

Le second concerne le changement au sein de la direction de la Fed. L’ancien président américain Donald Trump a laissé entendre qu’il pourrait nommer le conseiller économique en chef, Hasset, à la tête de la Fed. Van Luu, responsable des devises chez Russell Investments, indique qu’avec la direction d’Hasset, la politique de la Fed pourrait devenir plus modérée, ce qui renforcerait la faiblesse du dollar, tandis que l’euro face au dollar pourrait dépasser le sommet d’environ 1,19 cette année, atteignant un nouveau sommet en quatre ans.

Le dollar face à un triple coup dur ?

Steven Barrow, chef stratégiste G10 chez Standard Bank, propose une analyse provocante : la hausse des taux de la Banque du Japon, la mise à jour du candidat à la présidence de la Fed, et l’impact négatif des politiques tarifaires, ces trois forces s’unissent pour peser sur l’indice dollar. « Même si ces changements ne se concrétisent pas tous d’ici la fin de cette année, ils se réaliseront inévitablement au début 2026 », dit-il.

D’un point de vue technique, la position actuelle de l’indice dollar est proche d’un point bas de phase. Le consensus du marché est que, dans un contexte où la fenêtre de baisse des taux de la Fed n’est pas encore fermée et où la probabilité d’une hausse de la BoJ augmente, il sera difficile pour l’indice dollar de sortir de sa faiblesse, tandis que l’euro pourrait entamer une nouvelle vague de hausse sous l’impulsion de plusieurs facteurs positifs.