L'enthousiasme d'autrefois finira par s'estomper. Lorsque le volume des transactions revient à la normale, les hausses folles sur le graphique en chandelier ne seront plus qu'un souvenir, tandis que les problèmes de données se transforment progressivement en pression réelle.

Au cours de ces années sur le marché des cryptomonnaies, j'ai vu de nombreux projets connaître des hauts et des bas. Mais l'histoire d'ASTER mérite particulièrement d'être racontée.

Vous vous souvenez de ce TGE de septembre 2025. La chaleur du marché est difficile à décrire par des mots - passant de 0,08 $ à 0,79 $, en moins de deux jours, l'augmentation a atteint près de 875 %. Mes amis inondaient le groupe de messages, et les réseaux sociaux étaient remplis de discussions sur ce projet. J'avais un ami, Li Lei, qui est entré à 1,5 $, achetant d'un coup pour 30 000 $. Il a même passé deux jours à s'embêter pour effectuer des opérations sur la chaîne (à l'époque, l'application Apple n'était pas encore lancée, l'opération était vraiment complexe).

Maintenant que je regarde en arrière, cette passion folle était en réalité le nutriment dont les projets précoces avaient le plus besoin. Mais malheureusement, la même passion est ensuite devenue le fardeau le plus lourd pour tous les détenteurs.

**Le dilemme mathématique derrière 80 milliards de jetons**

Où se situe le problème ? À première vue, l'offre totale d'ASTER de 8 milliards de pièces n'est pas particulièrement exagérée. Mais la clé ne réside pas dans le nombre total, mais dans la façon dont il est réparti et déverrouillé.

Le plan de répartition de l'équipe du projet est le suivant : l'airdrop représente directement 53,5 %, soit environ 4,28 milliards de pièces. L'écosystème et la communauté représentent 30 %, soit environ 2,4 milliards de pièces. L'équipe prend 5 %, soit 400 millions de pièces. La répartition semble raisonnable, mais le véritable problème réside dans le mécanisme de déverrouillage : il est prévu que de nouveaux jetons écologiques soient libérés chaque mois.

Ici, un dilemme très délicat surgit. Peu importe la solidité des fondamentaux du projet, peu importe le nombre de bonnes nouvelles, l'augmentation continue de l'offre en circulation va créer une pression de vente continue. Ce n'est la faute de personne, c'est une pression purement mathématique.

Les gros investisseurs ont rapidement remarqué cela. Selon la logique fondamentale de l'économie des tokens, lorsque les investisseurs détenant une grande quantité de tokens commencent à s'inquiéter du calendrier de déverrouillage à venir, leurs choix sont en réalité très simples : peu importe les perspectives du projet, il est rationnel de réduire d'abord leurs positions. Cela explique pourquoi même si des informations positives sont publiées, le prix ne peut pas être maintenu et continue plutôt à descendre.

**De la frénésie au calme**

Derrière cette histoire se cache en réalité un thème éternel du marché des cryptomonnaies : l'importance de la conception de l'économie des tokens. Peu importe la qualité de la piste ou la force de l'équipe, si la conception de l'offre et du mécanisme de libération n'est pas raisonnable, cela peut finalement être détruit par ce problème mathématique.

Les investisseurs ont appris non seulement le cas d'ASTER, mais aussi une compréhension profonde de l'écosystème du marché dans son ensemble.