Cette opération de la Réserve fédérale, la baisse des taux n'est qu'une façade, ce qui mérite vraiment notre attention, c'est l'outil RMP (Gestion des réserves par achat) qui, à première vue, semble insignifiant. Beaucoup le considèrent comme une version 2.0 du QE, mais en réalité, ce sont deux choses complètement différentes.

Pour faire simple, le QE est un remède puissant en cas de crise économique — expansion massive du bilan, achat à grande échelle de obligations d'État à long terme et de titres adossés à des prêts hypothécaires, injectant directement de l'argent dans le marché pour stimuler l'économie. Et le RMP ? C'est plutôt une vanne de régulation de liquidité sophistiquée, principalement axée sur l'opération sur des bons du Trésor à court terme (qui s'étend maintenant même à des obligations de moins de 3 ans), et il peut être mené en même temps que la réduction du bilan. Les autorités insistent toujours sur le fait qu'il s'agit d'une opération technique, mais le marché a déjà voté avec ses pieds — les fonds circulent selon la logique de « relâchement de l'ombre ».

L'impact de cette opération sur le marché des cryptomonnaies, je pense qu'il faut le voir en deux phases :

À court terme, la tendance de Noël devrait probablement se poursuivre. La liquidité supplémentaire de 400 milliards de dollars par mois est en place, et le 11 décembre, la capitalisation totale du marché des cryptos a explosé de 4,2 % en une seule journée, avec une hausse d'environ 8 % pour Ethereum, ce qui est un signal très clair. La faiblesse du dollar combinée à une reprise de l'appétit pour le risque attire naturellement les fonds vers des actifs à forte volatilité.

Mais à plus long terme, 2026 pourrait être un tournant clé. Le graphique en points indique que l'année prochaine, la Fed pourrait ne réduire que de 25 points de base, avec des divisions internes qui s'accentuent. Plus important encore, la taille de l'outil RMP peut être ajustée à tout moment, et si la Fed commence à « relâcher tout en resserrant », la vitesse de la reversal de la liquidité pourrait être plus rapide que prévu. C'est le rhinocéros gris qui se cache derrière.

En résumé : actuellement, c'est effectivement une fenêtre alimentée par la liquidité, mais ne confondez pas cette euphorie à court terme avec une tendance à long terme. Quand la politique de la Fed changera en 2026, cette « injection ciblée » pourrait-elle évoluer en une inondation incontrôlable ? C'est une question à suivre de près.