Aux premières heures de ce soir, la réponse sera révélée : la Fed va-t-elle baisser les taux d’intérêt cette fois-ci ? Le marché crypto va-t-il décoller ou simplement fracasser le marché ?

Regardons d’abord les données. Le taux de croissance annualisé du PIB aux États-Unis au troisième trimestre n’était que de 0,9 %, et l’économie était nettement faible. L’indice des prix PCE de base a augmenté de 2,6 % en termes annuels en octobre, et les pressions inflationnistes s’atténuent. Selon les données de FedWatch de CME, le marché a donné une probabilité de 89,2 % d’une baisse de 25 points de base des taux.

Mais voici le problème : quand les attentes sont trop constantes, il est souvent facile d’attraper un papillon de nuit. La routine d'« acheter des attentes, vendre des faits » est-elle encore rare dans le cercle des devises ?

Plus important encore, en plus des décisions sur les taux d’intérêt, cette réunion publiera également de nouvelles prévisions économiques et des diagrammes de points. Si le discours de Powell s’écarte des attentes du marché, l’impact pourrait être plus important que la baisse elle-même.

Quel est l’état actuel du marché ? **

Le Bitcoin a dépassé 94 000 $ et Ethereum a également dépassé les 3 300 $, reflétant en partie les attentes de baisses de taux d’intérêt. Mais l’indice de peur et de cupidité reste dans la zone neutre, ce qui indique que la plupart des gens attendent encore et voient.

Ce qui est dangereux, c’est le levier. Aujourd’hui, le taux de financement des contrats perpétuels sur l’ensemble du réseau reste élevé, et les positions longues à effet de levier sont très pleines. Si la nouvelle ne correspond pas aux attentes, ces levettes élevées pourraient exploser instantanément. Le 10 décembre, plus de 300 millions de dollars de positions courtes ont été liquidées, et il va sans dire à quel point la volatilité a été violente.

Comment les baisses de taux d’intérêt affecteront-elles les prix des devises ? **

Le chemin de conduction est en fait assez clair :
- Liquidité lâche, facilitant l’afflux des fonds vers des actifs risqués
- Le dollar américain peut s’affaiblir, ce qui augmente relativement l’attractivité des cryptomonnaies
- L’appétit pour le risque est en hausse, et les fonds chauds commencent à poursuivre des objectifs à haut rendement

L’expérience historique montre que les rendements du Bitcoin et des Bons du Trésor américain sont généralement négativement corrélés. Après la baisse des taux en septembre 2024, Bitcoin et Ethereum ont tous deux progressé. Mais cette fois, l’environnement macro est différent et ne peut pas être appliqué directement.

**Trois issues possibles**

**Baisse du taux accommodant (probabilité d’environ 40 %)** : baisse de 25 points de base, tout en laissant un signal de prolongement de l’assouplissement. Le Bitcoin pourrait grimper rapidement à 96 000-98 000 $, Ethereum à 3 500 $, et les altcoins suivent le mouvement.

**Baisse de taux agressive (probabilité d’environ 45 %)** : baisse de 25 points de base, mais en soulignant que les risques d’inflation persistent. Le marché pourrait reculer, Bitcoin recule à 90 000-91 000 $, Ethereum teste un support à 3 200 $, les haussiers à fort effet de levier se méfient.

**Maintenir (probabilité de 15 %) : Maintenir les taux d’intérêt inchangés. Bien que cette situation soit peu probable, une fois qu’elle se produira, le marché fluctuera brusquement, et le Bitcoin pourrait chuter à 88 000 $ ou même moins, et l’échelle de l’ensemble du réseau pourrait dépasser 1 milliard de dollars.

Il ne reste que quelques heures avant l’annonce de la résolution. De quel côté pariez-vous ?