Récemment, cette chute, beaucoup de gens ont la première réaction de « Encore une mauvaise nouvelle ? » — en réalité, ce n’est pas le cas.

Après tant d’années à suivre le marché, j’ai remarqué un détail : la divergence entre la baisse et le volume de transactions est un peu inhabituelle. En consultant plus tard les rapports du ministère des Finances et de la Réserve fédérale, j’ai découvert que le problème venait de la liquidité. En résumé, l’argent du marché a été silencieusement retiré, et de façon plus forte que prévu.

Que se passe-t-il concrètement ? Lors de cette série d’enchères de titres du Trésor américain à court terme (3 mois et 6 mois), le plan était de 163 milliards de dollars, mais la réalité a atteint 170,69 milliards. Plus important encore, en excluant la partie réinvestie par la Réserve fédérale, cela revient à retirer brutalement 163 milliards de dollars en liquide du système financier. À noter que, durant le shutdown du gouvernement, le compte du Trésor était déjà tendu, et là, le marché obligataire agit comme une « pompe à liquide » — la liquidité peut-elle ne pas être tendue ?

Les actifs cryptographiques sont extrêmement sensibles aux changements de liquidité. Le Bitcoin, en tant que représentant de l’actif risqué, est souvent le premier à réagir. Lorsque le marché manque de liquidités, le capital retire naturellement en priorité les actifs à forte volatilité — cette logique est en fait très simple. Donc, ce que vous voyez n’est pas un « cygne noir », mais la transmission de la compression des fonds à l’échelle macroéconomique vers la chaîne.

Avant, le marché ressemblait à un marché nocturne animé, maintenant, il ressemble à un marché de légumes à 8 heures du matin — il y a encore des gens, mais l’enthousiasme d’achat est clairement faible. À ce moment-là, plutôt que de s’inquiéter en regardant les chandeliers, il vaut mieux suivre le rythme des émissions de T-Bonds américains et les changements dans le bilan de la Réserve fédérale. Après tout, là où est la source, l’argent y coule.