L'analyse de NYDIG remet en question le récit de couverture contre l'inflation de Bitcoin alors que la faiblesse du Dollar émerge comme un moteur clé.

Selon un rapport publié vendredi par un responsable mondial de la recherche dans une entreprise d'actifs numériques, le Bitcoin n'est pas une bonne couverture contre l'inflation. Les données ne soutiennent pas la croyance répandue selon laquelle le Bitcoin protège contre l'inflation. Le chercheur a noté que les corrélations entre le Bitcoin et les mesures inflationnistes ne sont ni constantes ni particulièrement élevées. Le Bitcoin a tendance à augmenter lorsque le dollar américain s'affaiblit plutôt que lorsque l'inflation augmente.

La recherche a examiné le comportement du prix du Bitcoin par rapport à plusieurs indicateurs macroéconomiques. Elle a découvert que les attentes d'inflation servent de meilleur indicateur pour le Bitcoin que les données d'inflation réelles. Cependant, même les attentes d'inflation montrent une corrélation relativement faible avec les mouvements de prix du Bitcoin. Le rapport contraste fortement avec le récit de longue date promu par les supporters du Bitcoin qui décrivent l'actif comme “de l'or numérique.”

Le chercheur a identifié les taux d'intérêt et la masse monétaire comme les deux principaux facteurs macroéconomiques affectant le Bitcoin. La relation entre la politique monétaire mondiale et le Bitcoin a été constamment positive et forte au fil des ans. Des politiques monétaires plus flexibles bénéficient généralement à la performance du prix du Bitcoin.

Pourquoi cela importe

Les résultats remettent directement en question une thèse d'investissement fondamentale utilisée pour justifier l'allocation de Bitcoin dans les portefeuilles. De nombreux investisseurs institutionnels et acheteurs particuliers ont acheté du Bitcoin spécifiquement comme protection contre la dévaluation de la monnaie et la hausse des prix à la consommation. La recherche montre que cette stratégie peut être fondamentalement erronée.

Une plateforme de données rapporte que les coefficients de corrélation entre le Bitcoin et l'indice du dollar américain variaient entre -0,3 et -0,6 de 2020 à 2025. Cette relation inverse signifie que le Bitcoin a tendance à augmenter lorsque le dollar baisse par rapport à d'autres grandes devises. Des facteurs spécifiques au Bitcoin, comme la réduction de moitié de 2024 et les approbations d'ETF, peuvent parfois dépasser les influences du dollar à court terme.

L'adoption institutionnelle du Bitcoin s'est accélérée en 2025 avec des ETF accumulant plus de $65 milliards d'actifs d'ici avril. Un fonds de confiance Bitcoin d'un grand gestionnaire d'actifs à lui seul a attiré plus de $18 milliards. Ces investisseurs institutionnels ont besoin de cadres précis pour comprendre les moteurs de prix du Bitcoin afin de justifier une allocation de capital continue.

Implications de l'industrie

La recherche recontextualise le rôle du Bitcoin dans le système financier mondial. Le chercheur affirme que le Bitcoin a évolué pour devenir un baromètre de liquidité plutôt qu'un actif de protection contre l'inflation. Cette caractérisation aligne le Bitcoin plus étroitement avec les actifs à risque qui réagissent aux politiques des banques centrales et aux conditions de crédit.

L'or montre également une performance incohérente en tant que couverture contre l'inflation selon l'analyse. La recherche a trouvé que l'or a une corrélation inverse avec l'inflation sur différentes périodes. À la fois le Bitcoin et l'or démontrent des relations plus fortes avec les mouvements du dollar et les changements de taux d'intérêt qu'avec l'inflation elle-même.

Les résultats suggèrent que l'intégration de Bitcoin dans les marchés financiers traditionnels renforcera sa corrélation inverse avec le dollar au fil du temps. La société d'actifs numériques s'attend à ce que cette relation se développe à mesure que Bitcoin devient plus ancré dans l'écosystème financier mondial. Ce développement pourrait réduire l'utilité de Bitcoin pour les investisseurs recherchant des actifs non corrélés aux marchés traditionnels.

L'analyse a des implications directes pour les stratégies de construction de portefeuille. Les allocateurs d'actifs qui ont inclus le Bitcoin comme couverture contre l'inflation doivent peut-être reconsidérer la taille de leurs positions et leurs approches de gestion des risques. La recherche indique que le Bitcoin fonctionne plus efficacement comme un pari sur une politique monétaire accommodante et la faiblesse du dollar plutôt que comme protection contre la hausse des prix à la consommation.