Les tarifs de Trump menacent les marchés tandis que les évaluations atteignent des niveaux dangereux

La montagne russe du marché boursier cette année m'a profondément inquiet pour ce qui va venir ensuite. Après que le S&P 500 ait subi sa cinquième pire chute de deux jours de l'histoire suite à l'annonce tarifaire du “Jour de Libération” de Trump en avril, l'indice a réussi à élargir de 30 % par rapport à ses creux.

Mais je n'achète pas cet élan. Les bases économiques semblent de plus en plus fragiles sous nos pieds, et je vois deux problèmes majeurs qui pourraient faire chuter les actions.

Tout d'abord, parlons de ces tarifs. Malgré les vantardises de Trump sur la force économique, le marché du travail raconte une histoire complètement différente. Les chiffres de l'emploi révisés sont franchement alarmants - passant d'un rapport initial de 286 000 emplois ajoutés en mai et juin à un pathétique 33 000. Et maintenant, nous n'avons en moyenne que 27 000 nouveaux emplois par mois depuis mai.

Je trouve la réponse de Trump particulièrement troublante. Au lieu de traiter la réalité économique, il a affirmé sans preuve que les chiffres avaient été manipulés et a renvoyé le commissaire du BLS. Cela établit un précédent dangereux qui sape la crédibilité de toutes les données économiques à l'avenir. Comment les investisseurs peuvent-ils prendre des décisions éclairées lorsque l'intégrité des statistiques gouvernementales est compromise par des vendettas politiques ?

Le deuxième problème pourrait être encore pire. Le S&P 500 se négocie maintenant à 22,1 fois les bénéfices futurs - un niveau de valorisation qui a historiquement précédé des krachs boursiers majeurs. Nous n'avons vu des multiples aussi élevés que pendant la bulle Internet et les premiers jours de la pandémie. Les deux périodes se sont mal terminées pour les investisseurs.

En regardant le ratio C/B ajusté cycliquement de 37,9, nous approchons du deuxième marché le plus cher de l'histoire. Cela se produit alors que les entreprises hésitent à embaucher en raison de l'incertitude créée par des politiques commerciales erratiques.

J'ai vu trop d'investisseurs se laisser emporter par l'élan des sommets historiques, ignorant les signes d'alerte. L'histoire montre que ces niveaux de valorisation sont tout simplement insoutenables. Lorsque le sentiment finira par se briser - et cela arrivera - la baisse pourrait être brutale.

La combinaison de la faiblesse économique induite par les tarifs de Trump et des valorisations dangereusement étendues crée une tempête parfaite. Bien que les enthousiastes de Wall Street puissent continuer à faire monter les actions à court terme, je garde ma poudre au sec. Certaines corrections ne sont pas juste normales - elles sont nécessaires.