Michael Saylor a posté un message cryptique dimanche suggérant que Strategy prévoit d'acheter plus de Bitcoin malgré la pression récente sur les entreprises de trésorerie. Saylor a partagé un graphique du Saylor Bitcoin Tracker montrant les achats cumulés de l'entreprise. Il a écrit que le point orange le plus important est toujours le suivant.

Le graphique a suivi 82 événements d'achat distincts et a listé les avoirs de Strategy à 640 250 BTC. Les prix actuels du Bitcoin évaluent ces avoirs à environ $69 milliards. Le coût de base agrégé de l'entreprise s'élève à 74 000 $ par pièce, montrant un retour de 45,6 %. Les publications cryptiques passées de Saylor ont souvent précédé des annonces d'achat officielles de l'entreprise.

Strategy reste le plus grand détenteur de Bitcoin d'entreprise au monde. Les données montrent que la société contrôle près de 2,5 % de l'offre totale de Bitcoin. MARA Holdings se classe au deuxième rang avec 53 250 BTC d'une valeur de 5,7 milliards de dollars. XXI occupe la troisième place avec 43 514 BTC d'une valeur de 4,7 milliards de dollars.

La pression monte sur le modèle de trésorerie Bitcoin

Le moment coïncide avec une forte correction des valeurs nettes des actifs des trésoreries Bitcoin d'entreprise. Les analystes ont déclaré que l'ère de la magie financière touche à sa fin pour les entreprises de trésorerie Bitcoin. Ces sociétés ont émis des actions à des multiples supérieurs à leur valeur réelle en BTC jusqu'à ce que l'illusion disparaisse.

Des recherches ont révélé que les investisseurs de détail ont trop payé pour une exposition au Bitcoin d'environ $20 milliards. Les entreprises ont converti des prix d'actions gonflés en véritables Bitcoins sur leurs bilans. Les actionnaires ont perdu des milliards tandis que les dirigeants accumulaient de véritables BTC. Metaplanet sert d'exemple clair. L'entreprise a transformé une capitalisation boursière de $8 milliards soutenue par $1 milliards de Bitcoin en une capitalisation boursière de 3,1 milliards de dollars soutenue par 3,3 milliards de dollars en BTC.

La stratégie a connu un schéma similaire dans son cycle de NAV. L'action de la société a chuté de 39 % depuis novembre 2024 malgré le fait que Bitcoin atteigne de nouveaux sommets. Les actions de Metaplanet ont chuté de 79 % depuis leur pic de mi-juin. Mardi, un autre développement a eu lieu lorsque la valeur d'entreprise de Metaplanet est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin pour la première fois. Le ratio NAV par rapport au marché par rapport à Bitcoin a atteint 0,99.

L'adoption du Bitcoin par les entreprises s'est accélérée début 2025, StarkWare annonçant une Réserve Stratégique de Bitcoin en mars. À cette époque, la stratégie détenait 499 096 Bitcoins d'une valeur de 41,2 milliards de dollars à un prix moyen de 66 423 dollars par Bitcoin.

Le secteur de la trésorerie d'entreprise fait face à un réajustement

L'effondrement de la NAV représente un tournant pour les entreprises de trésorerie Bitcoin. Les entreprises qui se négocient maintenant à ou en dessous de leur valeur Bitcoin peuvent offrir une exposition pure au BTC avec un potentiel de hausse provenant des opérations futures. La recherche a noté que les entreprises doivent s'adapter de trésoreries axées sur le battage médiatique à une gestion d'actifs compétente. Les entreprises qui survivront devront générer des rendements annuels de 15 à 20 % grâce à de réelles stratégies.

Plusieurs entreprises ont réduit ou suspendu leurs achats de Bitcoin alors que les primes ont disparu. Des recherches montrent qu'environ un cinquième des entreprises de trésorerie Bitcoin cotées échangent désormais en dessous de leur valeur nette d'actif. Ce développement crée des points d'entrée pour de nouveaux investisseurs tout en obligeant les entreprises existantes à prouver leur valeur opérationnelle au-delà de simples détentions de Bitcoin.

La transformation du secteur affecte les modèles d'adoption institutionnelle plus larges. Les trésoreries d'entreprise utilisant le Bitcoin comme actif de réserve doivent désormais démontrer de la valeur par le biais de prêts, de services de garde ou d'opérations de trading. Les observateurs du marché s'attendent à ce que seules les entreprises bien capitalisées avec des équipes expérimentées prospèrent dans ce nouvel environnement.

L'achat potentiel de la stratégie testerait l'appétit des investisseurs pour une accumulation continue de Bitcoin par les trésoreries d'entreprise. Les actions de l'entreprise influencent souvent les petites entreprises adoptant des stratégies similaires. Les prix du Bitcoin restent proches des récents sommets malgré la pression sur les actions des entreprises de trésorerie. Cette divergence entre les prix au comptant du Bitcoin et les valorisations des entreprises de trésorerie crée des dynamiques complexes pour les investisseurs de détail et institutionnels évaluant les méthodes d'exposition.