Le prix au comptant de l’or a fortement corrigé depuis son sommet de janvier à 5 589 dollars, tombant à 4 447 dollars l’once au 27 mars, avec une baisse de plus de 20 % en moins de deux mois. Cependant, les données on-chain montrent que de grands portefeuilles de cryptomonnaies accumulent des jetons Tether Gold (XAUT) en dépit de la correction de l’or — deux portefeuilles de baleines ont extrait plus de 12,3 millions de dollars de l’or tokenisé d’une bourse le même jour.
Derrière la chute de l’or : pression triple de la force du dollar, des taux d’intérêt élevés et des liquidations de levier
(Source : Trading View)
Cette chute de l’or est propulsée par plusieurs facteurs macroéconomiques. La force du dollar augmente le coût relatif de détention de l’or, les rendements des obligations américaines grimpent à 4,40 %, comprimant directement le coût d’opportunité de détenir des actifs sans intérêt, tandis que les positions longues à effet de levier sur le marché des futures sont contraints de liquider, amplifiant la baisse. Les investisseurs institutionnels, après une hausse cumulative de plus de 64 % de l’or en 2025, procèdent à un rééquilibrage de portefeuille et à des prises de bénéfices, entraînant également une pression de vente continue.
Néanmoins, JPMorgan maintient son objectif de prix pour l’or à 6 300 dollars l’once pour 2026, et Justin Lin, stratège d’investissement chez Global X ETFs, maintient une perspective fondamentale de 6 000 dollars d’ici la fin de l’année, l’évaluation de la tendance des prix de l’or à moyen et long terme par les institutions n’ayant pas changé en raison de cette correction.
Mouvements des baleines on-chain : deux retraits totalisant 12,3 millions de dollars confirment une tendance de stockage
(Source : Arkham)
La plateforme d’analyse blockchain Lookonchain a détecté deux retraits importants de XAUT le 27 mars :
Portefeuille 0x5b1d : environ 8 heures avant la publication de ce message, a retiré 2 000 XAUT d’une bourse, d’une valeur d’environ 8,78 millions de dollars.
Portefeuille 0x49dd : environ 15 heures auparavant, a retiré 800 XAUT d’OKX, d’une valeur d’environ 3,55 millions de dollars.
Total : les deux portefeuilles ont transféré un total de 2 800 XAUT (plus de 12,3 millions de dollars) vers un portefeuille autogéré.
D’un point de vue d’interprétation standard des comportements on-chain, transférer des actifs d’une bourse centralisée vers un portefeuille autogéré est généralement considéré par les analystes comme un signal majeur d’accumulation, car cette opération réduit directement l’offre circulante de jetons sur le marché, plutôt que d’augmenter la pression de vente.
Position sur le marché de XAUT et expansion de BNB Chain
Chaque XAUT représente un once d’or physique stocké dans une caisse en Suisse (barres d’or conformes de Londres), avec une réserve d’or de 1:1, auditée régulièrement par une institution indépendante. L’émetteur TG Commodities détient une licence de stablecoin délivrée en vertu de la loi salvadorienne sur les actifs numériques, et les détails de la réserve peuvent être consultés sur gold.tether.to.
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré lors du lancement sur BNB Chain : « Avec XAUT, nous n’avons pas changé la nature de l’or, nous avons simplement permis qu’il puisse être transféré instantanément, réglé mondialement et interfacé sans couture avec les marchés numériques. »
Actuellement, XAUT fonctionne de manière native sur plus de 12 blockchains via l’infrastructure inter-chaînes USDt0. Nina Rong, directrice exécutive de la croissance de BNB Chain, a noté que le lancement de XAUT a propulsé BNB Chain en tant que deuxième plus grand écosystème RWA en termes de TVL. XAUT a actuellement une capitalisation boursière d’environ 2,5 milliards de dollars, avec un volume de transactions de 849 millions de dollars sur 24 heures (données de CoinGecko), et détient environ 60 % de part de marché dans un marché de jetons soutenus par l’or qui devrait dépasser 4 milliards de dollars d’ici 2025.
Questions fréquentes
Quelle est la relation entre XAUT et l’or physique ?
Chaque jeton XAUT correspond à un once d’or physique stocké dans une caisse en Suisse, avec une réserve d’or de 1:1 et soumis à des audits indépendants réguliers. Son principal atout réside dans la combinaison de la capacité de stockage de valeur de l’or avec le transfert instantané inter-chaînes de la blockchain et la liquidité du marché numérique.
Que signifie le comportement des baleines qui retirent du XAUT pendant la correction de l’or ?
Transférer XAUT d’une bourse vers un portefeuille autogéré est généralement interprété par les analystes du marché comme un signal d’accumulation, cette opération réduisant l’offre circulante de jetons sur le marché, reflétant une tendance des détenteurs à opter pour des positions à long terme plutôt qu’un intention de vente.
Quelle est la position de XAUT sur le marché des jetons d’or tokenisés ?
XAUT représente actuellement environ 60 % de l’offre totale de jetons soutenus par l’or, avec une capitalisation boursière d’environ 2,5 milliards de dollars, et une offre en circulation d’environ 560 000 jetons, ce qui en fait le produit d’or tokenisé le plus capitalisé. En 2025, le marché global des stablecoins soutenus par l’or devrait passer d’environ 1,3 milliard de dollars à plus de 4 milliards de dollars.
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Le principal moteur de ce mouvement anormal est la survenue concentrée de transferts importants d’ETH on-chain, fréquents et d’un volume notable. En s’appuyant sur un certain portefeuille chaud bien connu comme nœud, plus de 20 000 ETH ont été envoyés vers l’extérieur en un court laps de temps, dont une partie a déjà été confirmée par le suivi on-chain comme étant destinée à des adresses de réception d’autres bourses. Après l’entrée des fonds sur la plateforme de trading sur une courte période, le marché au comptant voit nettement augmenter le nombre d’ordres de vente, ce qui entraîne une pression de liquidité par étapes et accentue la baisse des prix. De plus, le marché des contrats à terme subit l’effet de corrélation avec la volatilité du comptant : des positions longues à fort levier sont liquidées de manière passive pendant la phase de baisse, ce qui pousse encore le prix à libérer davantage à court terme.
Parallèlement, le rythme des flux de capitaux de l’ETF se ralentit depuis la mi-avril ; au sein de la fourchette la plus récente, les entrées nettes continues tendent à se stabiliser, et l’accompagnement de retraits partiels de certains fonds affaiblit le soutien institutionnel du marché. L’humeur mondiale face au risque exerce une pression en parallèle : côté macro, les anticipations de politique de la Réserve fédérale changent à répétition, et les tensions géopolitiques entraînent des flux vers les actifs refuges ; l’indice du dollar se renforce à court terme, les marchés boursiers mondiaux subissent une pression, ce qui renforce encore la pression de baisse par étapes sur l’ETH. En outre, les volumes de trading sur 24 heures du comptant et des contrats à terme s’élèvent respectivement à 2,175 milliards USD et 42,76 milliards USD ; les positions ouvertes à terme atteignent 30,93 milliards USD ; l’ampleur des liquidations ne présente pas d’anomalie, ce qui montre un ajustement structurel dans un contexte de résonance multi-dimensionnelle du marché.
À l’heure actuelle, il faut rester vigilant face à des risques tels que la poursuite des sorties importantes on-chain et le basculement des flux de l’ETF d’entrées vers des sorties. En cas de dégradation supplémentaire de l’environnement macro, l’ETH risque d’amplifier la volatilité. Pour le court terme, le support à surveiller se situe dans la zone des 2250 USDT, tandis que la résistance se trouve à 2275 USDT. La tendance de l’ETF, la direction des transferts on-chain et les informations macro restent les indicateurs clés à observer pour la suite. Veuillez suivre de près l’évolution ultérieure du marché et les flux de capitaux de grande taille on-chain afin de saisir en temps voulu les informations relatives à la tendance.
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