Les signaux en chaîne de Bitcoin ont évolué de manière à ce que plusieurs chercheurs estiment qu’une capitulation pourrait être en cours, ce qui pourrait préparer le terrain pour un creux de cycle. La métrique la plus étudiée — la tension à court terme des détenteurs — est descendue à des niveaux jamais vus depuis le creux du marché baissier de fin 2018, selon les données de Checkonchain. Cet indicateur mesure l’écart entre le prix au comptant et le coût moyen des portefeuilles détenant des coins depuis moins de 155 jours, en appliquant des bandes de Bollinger pour identifier les conditions de survente. Les traders et chercheurs considèrent cette lecture comme cohérente avec les précédents creux macroéconomiques, bien que le consensus sur le calendrier reste mitigé. La discussion évoque également des catalyseurs de liquidité macroéconomique : Wells Fargo cite les remboursements d’impôts en 2026 comme un possible moteur qui pourrait injecter de la liquidité dans Bitcoin et les actions d’ici mars, absorbant ainsi la pression de vente restante. La voie à suivre dépendra de la capacité des participants du marché à maintenir leur intérêt d’achat alors que la tension en chaîne reste modérée dans plusieurs cohortes, y compris les portefeuilles de détenteurs à court terme.
Principaux points à retenir
L’indicateur Bollinger Band du MVRV à court terme (STH) de Bitcoin est entré dans sa zone la plus profonde de survente depuis le creux du marché baissier de 2018, signalant une pression potentielle de capitulation.
Les précédents historiques montrent que des lectures similaires de survente précèdent des rallyes importants, avec une hausse d’environ 150 % en un an et une progression de 1900 % sur trois ans après le creux de 2018.
Le creux de novembre 2022, qui a précédé une hausse de plusieurs années vers un sommet record proche de 126 270 $, est cité comme un autre point de données soutenant l’attente d’un creux de cycle.
Les pertes réalisées chez les baleines à court terme sont restées modérées depuis le pic d’octobre 2025 autour de 126 000 $, suggérant que les grands acheteurs ne se sont pas encore totalement capitulés.
Les signaux de liquidité macroéconomique, tels que la note de Wells Fargo sur d’importants remboursements d’impôts en 2026 pouvant alimenter un trade « YOLO » dans Bitcoin et les actions, pourraient exercer une pression haussière à court terme si ces flux se concrétisent d’ici la fin mars.
Tickers mentionnés : $BTC
Sentiment : Neutre
Impact sur le prix : Neutre. Bien que la tension en chaîne laisse entrevoir un possible creux, aucun scénario de rupture confirmé n’est décrit et les facteurs macro restent une variable clé.
Contexte du marché : La combinaison d’un soulagement de la tension en chaîne et d’un potentiel impulsion de liquidité provenant des flux fiscaux ouvre une fenêtre où l’appétit pour le risque pourrait s’améliorer à court terme. Les observateurs surveillent si ces flux se traduiront par une demande persistante ou si l’action des prix restera dans une fourchette, à mesure que les conditions macroéconomiques évoluent.
Pourquoi cela importe
Les métriques en chaîne ont longtemps été un indicateur pour évaluer les phases du cycle de marché de Bitcoin, distinctes de l’action des prix seule. L’approche Bollinger Band du MVRV à court terme met temporairement en lumière les coins détenus par les nouveaux entrants, en les considérant comme un proxy pour une vente imminente ou une stratégie de détention jusqu’à maturité. Lorsque l’oscillateur passe en dessous de sa bande inférieure de Bollinger, cela suggère que le coût moyen des détenteurs à court terme est inférieur au prix actuel — une condition historiquement associée à une capitulation sur le marché plus large. L’expérience de 2018, où des lectures de survente ont précédé une tendance haussière de plusieurs années, est fréquemment citée par les analystes comme un modèle potentiel pour ce cycle.
La profondeur de la lecture actuelle de survente est significative car elle s’inscrit dans une narration plus large : la pression de vente pourrait diminuer à mesure que les investisseurs capitulent, laissant la place à un creux durable. Cependant, l’analyse met en garde contre le fait que ces signaux ne garantissent pas une reprise immédiate. Le prix de Bitcoin s’est déjà redressé après des conditions similaires, pour ensuite faire face à de nouveaux vents contraires dus à des chocs macro ou à des changements dans l’appétit pour le risque. La discussion sur les pertes réalisées chez les baleines à court terme ajoute de la nuance : même si les prix ont chuté, les grands détenteurs ne se sont pas tous capitulés, ce qui suggère que la demande pourrait encore exister à des niveaux supérieurs à ceux récents. Cet équilibre est crucial car il influence la probabilité d’un creux durable versus un rebond rapide sans véritable traction.
La dimension macroéconomique ajoute une couche supplémentaire. Les stratégistes de Wells Fargo ont souligné le potentiel des remboursements d’impôts pour libérer de la liquidité susceptible de soutenir les actifs à risque, y compris Bitcoin, en injectant du capital sur le marché d’ici mars. Si le chiffre de 150 milliards de dollars évoqué par les analystes s’avère exact, ces flux pourraient atténuer la pression de vente restante et aider à découvrir un creux plus significatif. La convergence des signaux en chaîne avec les flux de liquidité du monde réel est une forme d’alignement que les observateurs du marché considèrent comme un signe constructif pour les actifs risqués, même si la prudence demeure quant à la rapidité et à la durabilité d’un rebond.
Les analystes soulignent également des cycles historiques où les creux ont été suivis de récupérations notables. L’expérience de fin 2018 a montré que des conditions de survente, combinées à une amélioration du sentiment macro et à une demande accrue de nouveaux acheteurs, pouvaient catalyser une hausse sur plusieurs années. Le creux de novembre 2022, suivi d’une montée vers des sommets proches de records, renforce l’idée que les creux coïncident souvent avec un retour d’intérêt intense des acheteurs, même si le chemin pour y parvenir peut être cahoteux. Dans cet environnement, l’accent est mis sur la rapidité avec laquelle de nouveaux capitaux et des détenteurs existants réintègrent le marché, ainsi que sur la vitesse à laquelle les vendeurs épuisent leur offre, des facteurs intrinsèquement liés à la liquidité et au sentiment macroéconomique.
Dans l’écosystème plus large, certains traders et chercheurs évoquent également un test de psychologie du marché : la mesure dans laquelle les pertes réalisées ont refroidi chez les participants les plus actifs à court terme suggère que la volonté de revenir à des niveaux plus élevés reste présente, quoique avec prudence. C’est pourquoi ces données sont interprétées comme une configuration potentielle pour un creux de cycle plutôt qu’un bottom garanti. La conclusion partagée est que, bien que les signaux soient prometteurs, les semaines à venir — notamment jusqu’à la fin mars — seront déterminantes, alors que la liquidité fiscale et la dynamique en chaîne continueront de se déployer.
Ce discours ne concerne pas uniquement Bitcoin. Bien que l’attention principale porte sur l’actif phare, le schéma de soulagement en chaîne, la liquidité macroéconomique et les analogies historiques alimentent des débats plus larges sur la résilience du marché crypto face à l’évolution de la structure du marché et de la réglementation. Comme toujours, il est conseillé aux lecteurs de considérer ces signaux comme des pièces d’un puzzle plus vaste, et non comme une prévision définitive. La convergence des données en chaîne, des flux de fonds et du sentiment macroéconomique reste la meilleure lentille pour évaluer la direction que pourrait prendre Bitcoin ensuite.
À suivre
Surveiller si le prix de Bitcoin se stabilise ou rebondit dans les semaines à venir, en particulier si la lecture de la bande de Bollinger STH reste en zone de survente ou commence à se redresser.
Suivre les flux de liquidité liés aux impôts dans les marchés jusqu’en mars, alors que la discussion autour des 150 milliards de dollars potentiels d’afflux gagne en visibilité.
Observer les changements dans les pertes réalisées chez les portefeuilles à court terme et tout signe de capitulation se déplaçant vers des phases de distribution ou d’accumulation.
Suivre les mises à jour des fournisseurs d’analyses en chaîne comme Checkonchain pour de nouvelles lectures sur les coûts de base à court terme et le comportement des détenteurs.
Sources & vérification
Checkonchain sur la métrique Bollinger Band du Short-Term Holder (STH) et ses précédents historiques.
Les creux passés de Bitcoin en 2018 et 2022 qui ont précédé des rallies majeurs, y compris un mouvement vers environ 126 270 $ en 2022.
Le contexte du prix de Bitcoin autour du pic d’octobre 2025 près de 126 000 $ et la persistance de pertes réalisées modérées chez les baleines à court terme.
L’analyse de Wells Fargo citée par CNBC, soulignant les possibles flux de liquidité issus des remboursements d’impôts en 2026 et leur impact potentiel sur Bitcoin et les actions.
L’orientation de Matrixport concernant le creux, dans le cadre du consensus plus large des analystes sur les signaux en chaîne et le sentiment macroéconomique.
