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Les monnaies numériques de banque centrale (MNBC), également appelées cryptomonnaies souveraines, désignent des actifs numériques émis et garantis par des gouvernements ou des banques centrales, représentant des équivalents numériques des monnaies fiduciaires traditionnelles. Communément désignées sous le terme monnaies numériques de banque centrale (MNBC), ou Central Bank Digital Currencies (CBDC), elles associent certaines fonctionnalités de la technologie blockchain à des mécanismes de contrôle centralisés. Contrairement aux cryptomonnaies décentralisées telles que Bitcoin, les MNBC sont régulées par les autorités nationales et visent à optimiser l’efficacité des paiements, à renforcer la conduite de la politique monétaire et à réduire l’usage des espèces, tout en conservant un contrôle réglementaire sur le système financier.

Impact sur le marché

L’impact des MNBC sur les marchés est profond et multiple, modifiant en profondeur l’écosystème financier mondial :

1. Innovation des infrastructures de paiement : Les MNBC accélèrent la modernisation des infrastructures financières en proposant des solutions de paiement instantanées et à faible coût, notamment pour les transactions transfrontalières.

2. Renforcement de l’inclusion financière : Ces monnaies numériques peuvent offrir des services financiers aux populations non bancarisées, particulièrement dans les zones rurales ou peu développées où la présence bancaire demeure limitée.

3. Concurrence internationale des monnaies numériques : Les États intensifient la recherche et le déploiement de leurs MNBC, donnant lieu à une nouvelle course à la monnaie numérique, avec des projets phares tels que le yuan numérique en Chine ou l’e-krona en Suède.

4. Pression sur les marchés des cryptomonnaies privées : Les MNBC soutenues par les gouvernements exercent une pression concurrentielle sur les marchés existants des cryptomonnaies, pouvant limiter certains usages des cryptomonnaies privées.

5. Restructuration des paiements internationaux : Les MNBC pourraient réduire la dépendance aux systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels comme SWIFT, en ouvrant de nouvelles possibilités pour le règlement des échanges internationaux.

Risques et défis

Malgré leurs perspectives prometteuses, les MNBC sont confrontées à de nombreux risques et défis :

1. Enjeux de confidentialité : Les autorités centrales disposent d’une capacité de surveillance étendue sur les données de transaction, ce qui crée des tensions entre la protection de la vie privée des citoyens et la supervision gouvernementale.

2. Risques pour la stabilité financière : En période de crise, ces monnaies numériques pourraient faciliter des retraits massifs des dépôts bancaires, accentuant l’instabilité du système financier.

3. Complexité technique : Concevoir des architectures capables de prendre en charge des centaines de millions d’utilisateurs et des transactions à très forte concurrence, tout en garantissant la sécurité, représente un défi considérable.

4. Défis en cybersécurité : Ces monnaies deviennent des cibles privilégiées pour les cyberattaques, toute faille de sécurité pouvant entraîner des conséquences économiques et sociales majeures.

5. Coordination réglementaire internationale : L’interopérabilité entre différents systèmes nationaux de MNBC ainsi que l’harmonisation des normes réglementaires restent complexes.

6. Fracture numérique : Les personnes âgées et celles ayant un accès limité aux technologies pourraient rencontrer des obstacles à l’adoption, générant un risque d’exclusion financière.

Perspectives d’avenir

Le développement des MNBC sera conditionné par plusieurs facteurs :

1. Prédominance du modèle opérationnel à deux niveaux : La majorité des banques centrales devrait opter pour un modèle de distribution à deux niveaux « banque centrale-banque commerciale », préservant les structures d’intermédiation financière existantes.

2. Déploiement progressif de fonctionnalités programmables : L’intégration de fonctionnalités innovantes reposant sur les smart contracts, telles que les paiements conditionnels, la collecte automatisée des taxes ou la distribution de subventions, se généralisera progressivement.

3. Mise en place de protocoles de paiement transfrontaliers : Les banques centrales élaboreront collectivement des standards d’interconnexion des monnaies numériques afin de faciliter des règlements internationaux efficaces.

4. Renforcement des technologies de préservation de la vie privée : Les preuves à divulgation nulle de connaissance (zero-knowledge proofs) et autres solutions de calcul confidentiel amélioreront la protection de la vie privée des utilisateurs tout en assurant la conformité réglementaire.

5. Émergence d’un écosystème monétaire hybride : MNBC, systèmes bancaires traditionnels et cryptomonnaies privées coexisteront de façon complémentaire, structurant un système financier à plusieurs niveaux.

6. Perfectionnement du cadre juridique : Les États établiront des cadres réglementaires dédiés aux MNBC, clarifiant leur statut légal et les responsabilités associées.

Les MNBC incarnent une évolution majeure des instruments monétaires à l’ère numérique. Elles constituent à la fois un complément et une innovation pour les systèmes financiers traditionnels, tout en représentant pour les gouvernements une réponse stratégique aux enjeux soulevés par les cryptomonnaies privées. Malgré de nombreux défis techniques, de confidentialité et de conformité réglementaire, elles s’imposent comme une force incontournable de l’innovation financière mondiale, appelée à transformer durablement les modes de paiement, les outils de politique monétaire et l’ordre financier international.