renflouement interne

Qu’est-ce qu’un bail-in ?

Un bail-in est un mécanisme de résolution financière employé par les banques et institutions financières en situation critique, dans lequel les pertes sont absorbées en interne par les parties prenantes, sans recours à une aide financière externe. Dans ce cadre, actionnaires et créanciers supportent les pertes — via des dépréciations ou des conversions de dette en actions — pour combler le déficit de l’établissement, assurant la continuité des activités essentielles et visant à éviter la faillite totale ou l’interruption des paiements.

En général, les petits dépôts couverts par les systèmes d’assurance-dépôts sont exclus des procédures de bail-in. L’assurance-dépôts correspond à une garantie publique des dépôts jusqu’à un certain seuil ; seuls les dépôts non assurés dépassant cette limite peuvent être concernés par le partage des pertes. L’ordre d’absorption des pertes est fixé à l’avance par la réglementation afin d’éviter toute décision arbitraire.

Pourquoi recourt-on aux bail-in ?

Le principal objectif d’un bail-in est de circonscrire les pertes au sein de l’établissement et de ses investisseurs, réduisant ainsi le recours à des sauvetages financés par les contribuables. En période d’instabilité financière, les bail-in contribuent à limiter le risque systémique tout en assurant la continuité des fonctions essentielles telles que les paiements et l’octroi de crédits, apportant une stabilité indispensable à l’économie.

Après la crise financière mondiale, les régulateurs internationaux ont renforcé le principe de « responsabilité des investisseurs ». Ainsi, les bail-in sont devenus une alternative privilégiée aux sauvetages publics traditionnels, généralement accompagnés de plans de résolution et de coussins de fonds propres pour garantir une gestion ordonnée des risques.

Comment fonctionnent les bail-in ?

Les bail-in suivent généralement un processus structuré comprenant plusieurs étapes clés : décision réglementaire, évaluation des pertes, restructuration du capital et maintien de la continuité des activités.

1. Les autorités de régulation constatent qu’un établissement est « en faillite ou susceptible de l’être » et engagent une procédure de résolution. Cela implique en général la suspension des dividendes et la restriction des transferts d’actifs pour éviter tout usage inapproprié des fonds.

2. Le déficit du bilan de l’établissement est évalué et la hiérarchie d’absorption des pertes est précisée. L’ordre habituel est le suivant : d’abord les actionnaires, puis les détenteurs de dettes subordonnées et d’obligations convertibles, ensuite les créanciers seniors non garantis, et enfin, si nécessaire, les gros déposants non assurés ; les dépôts assurés sont généralement préservés.

3. Le ratio de fonds propres de l’établissement est rétabli par des dépréciations ou des « swaps dette-actions », convertissant certaines dettes en nouvelles actions afin de restaurer une situation de fonds propres positive.

4. Des mesures sont prises pour assurer la continuité des activités ou la cession des actifs sains. Par exemple, des agences ou des portefeuilles de prêts peuvent être transférés à d’autres établissements afin de garantir la continuité des services de paiement et de règlement pour les clients.

Dans certaines juridictions, les grandes banques doivent également maintenir une capacité supplémentaire d’absorption des pertes (TLAC — Total Loss-Absorbing Capacity), mobilisable en capital lors de crises pour limiter les chocs systémiques.

Qu’implique un bail-in pour les déposants et les investisseurs ?

Pour les déposants, les petits dépôts assurés sont généralement protégés. Par exemple, dans l’Union européenne, le plafond harmonisé est de 100 000 € par personne et par banque (source : cadre réglementaire de l’UE) ; aux États-Unis, la FDIC couvre jusqu’à 250 000 $ par personne et par banque assurée (source : site officiel FDIC, 2024). Les montants non assurés au-delà de ces seuils peuvent être soumis au partage des pertes.

Pour les investisseurs, les actionnaires supportent les pertes en premier. Les porteurs de dettes subordonnées et d’obligations convertibles sont exposés à un risque nettement supérieur à celui des déposants. Même les créanciers seniors non garantis peuvent être concernés si les pertes sont importantes. En résumé, plus le rendement est élevé et la séniorité faible, plus le risque de dépréciation lors d’un bail-in est élevé.

Quelle est la différence entre bail-in et bail-out ?

Le bail-in repose sur l’absorption interne des pertes : actionnaires et créanciers assument les pertes, sans recours direct à des fonds publics ; le bail-out implique des apports ou garanties de l’État qui font peser le risque sur les contribuables.

Comparé à la liquidation judiciaire, le bail-in vise à préserver les fonctions bancaires essentielles et à éviter l’arrêt des paiements ou du crédit. La liquidation, soumise à une procédure judiciaire plus longue, peut avoir un impact plus sévère sur l’économie réelle.

Exemples historiques de bail-in

La crise bancaire chypriote de 2013 a donné lieu à un bail-in majeur : les gros dépôts non assurés et certaines obligations ont été dépréciés, tandis que les dépôts assurés ont été préservés (source : publications réglementaires UE et locales, 2013). Cette approche a permis de limiter les perturbations de paiement pendant la crise.

En 2017, Banco Popular en Espagne a fait l’objet d’un bail-in dans le cadre du Mécanisme de résolution unique de l’UE. Après la dépréciation des fonds propres et instruments subordonnés, une autre banque a acquis l’activité principale de Banco Popular pour 1 €, assurant la continuité des activités (source : Banque centrale européenne et Conseil de résolution unique [SRB], 2017).

Quelle est la pertinence des bail-in pour le Web3 ?

Les utilisateurs Web3 interagissent souvent avec des prestataires fiat on/off-ramp ou des banques dépositaires pour leurs transactions. Si une banque partenaire subit un bail-in, les fonds fiat au-delà des limites assurées peuvent être exposés à l’incertitude, ce qui peut affecter les options de dépôt et de retrait.

Les réserves de stablecoins sont généralement placées en liquidités ou en titres publics à court terme. Si les réserves incluent des dépôts bancaires, il convient de prêter attention à la ségrégation et à la conservation des actifs ; les réserves principalement investies en obligations d’État sont moins exposées à la résolution bancaire. La transparence des émetteurs — via des rapports réguliers et des audits — est essentielle pour évaluer la transmission du risque.

Au sein des plateformes centralisées, certaines entités peuvent également recourir à des restructurations de créances de type « bail-in » en situation de tension. Pour les utilisateurs, il est essentiel de surveiller la transparence de la plateforme concernant les actifs/passifs, la ségrégation des fonds clients et les normes d’audit.

Comment les particuliers doivent-ils réagir face au risque de bail-in ?

1. Connaître les plafonds et la couverture de l’assurance-dépôts dans votre pays. Diversifiez entre plusieurs banques et juridictions pour éviter une concentration excessive.

2. Vérifiez si vous détenez des dépôts assurés ou des obligations bancaires. Les produits à haut rendement ou la dette subordonnée ne sont pas des « dépôts » et sont plus susceptibles d’être dépréciés lors d’un bail-in.

3. Surveillez les canaux fiat on/off-ramp utilisés. Par exemple, lors de l’utilisation de la passerelle fiat de Gate, soyez attentif aux banques partenaires, aux avis officiels et aux mises à jour de maintenance ; maintenez des réserves de liquidité suffisantes pour faire face à d’éventuels retards.

4. En cas de détention de stablecoins, consultez les rapports mensuels et audits des émetteurs ; portez une attention particulière à la nature des actifs de réserve et aux modalités de conservation pour évaluer l’impact potentiel d’une résolution bancaire.

5. Préparez plusieurs canaux de secours : comptes dans différentes banques, réseaux de règlement variés, et options transfrontalières, afin de limiter les risques de point de défaillance unique.

Comment les bail-in sont-ils encadrés ?

Dans l’UE, la directive sur le redressement et la résolution des banques (BRRD) fixe les règles relatives aux bail-in, à la protection des dépôts et à la hiérarchie d’absorption des pertes ; le plafond harmonisé est de 100 000 € par personne et par banque (source : cadre de l’UE).

Aux États-Unis, la FDIC assure jusqu’à 250 000 $ par personne et par banque assurée (source : site officiel FDIC, 2024) et peut prendre des mesures exceptionnelles lors d’événements systémiques pour garantir la continuité des paiements. Pour les banques d’importance systémique mondiale (G-SIB), les normes internationales imposent un niveau suffisant de capital et d’obligations absorbant les pertes (TLAC) pour permettre une exécution efficace du bail-in.

De façon générale, les régulateurs exigent une planification préalable de la résolution, des coussins de fonds propres, le respect de l’ordre légal d’absorption des pertes lors de la résolution, ainsi qu’un examen et une publication post-crise — le tout visant à limiter la contagion sur les marchés.

Idées reçues sur les bail-in

Idée reçue 1 : Les bail-in concernent toujours tous les dépôts. En réalité, les dépôts assurés sont généralement protégés dans la limite légale grâce à des procédures définies.

Idée reçue 2 : Les bail-in sont équivalents à une liquidation judiciaire. En réalité, les bail-in visent une recapitalisation rapide et la continuité des activités, ce qui diffère des objectifs et procédures de la liquidation.

Idée reçue 3 : Détenir des crypto-actifs n’a aucun lien avec les bail-in. Si votre fiat on-ramp, les réserves de stablecoins ou les banques dépositaires sont affectés par un bail-in, vos fonds peuvent être impactés.

Points clés sur les bail-in

Les bail-in imposent aux actionnaires et créanciers de supporter les pertes dans un ordre légalement défini, permettant aux institutions financières de restaurer leurs fonds propres et de maintenir les services essentiels tout en limitant la charge pour les contribuables. Pour les particuliers, il est crucial de connaître les plafonds d’assurance-dépôts, la structure des produits et le risque de contrepartie ; pour les utilisateurs Web3, une attention particulière doit être portée aux passerelles fiat et à la transparence des réserves de stablecoins. Dans tous les cas, diversification et transparence demeurent des stratégies essentielles pour gérer l’incertitude — et des rendements plus élevés s’accompagnent généralement d’un risque accru de dépréciation en cas de résolution.

FAQ

Un bail-in menace-t-il la sécurité de mes dépôts bancaires ?

Un bail-in peut affecter les fonds dépassant les plafonds de l’assurance-dépôts. La plupart des pays disposent de systèmes d’assurance (par exemple, la couverture FDIC aux États-Unis est de 250 000 $ par personne et par banque) : les dépôts dans cette limite sont protégés ; les montants non assurés peuvent être gelés ou dépréciés en cas de bail-in. Diversifier entre plusieurs banques permet de maintenir chaque compte sous le plafond d’assurance.

Quelle est la différence fondamentale entre bail-in et sauvetage public traditionnel ?

Les sauvetages publics traditionnels impliquent l’intervention de l’État ou de la banque centrale avec des fonds publics pour sauver les établissements en difficulté ; les bail-in imposent aux parties prenantes internes d’absorber les pertes via une réduction des créances ou une conversion de dette. En résumé : dans un bail-out, « ce sont des tiers qui paient », tandis que dans un bail-in, « les pertes sont absorbées en interne », ce qui réduit la charge publique mais accroît le risque pour les investisseurs.

Que se passe-t-il si je détiens des obligations bancaires lors d’un bail-in ?

Les obligations bancaires peuvent être partiellement ou totalement dépréciées ou converties en actions lors d’un bail-in. Les porteurs d’obligations sont généralement moins bien classés que les déposants dans la hiérarchie des créances et exposés à un risque de perte plus élevé. Avant d’acheter des obligations bancaires, évaluez leur niveau de risque et la solidité financière de l’émetteur ; privilégiez les obligations bénéficiant d’une meilleure notation de crédit si possible.

Existe-t-il des concepts similaires aux bail-in dans la crypto ?

Les plateformes crypto recourent parfois à la « gouvernance communautaire » ou à des mécanismes de staking qui reprennent la logique du bail-in, où les utilisateurs ou membres de l’écosystème partagent collectivement le risque. Après la faillite de FTX en 2023, des discussions ont eu lieu sur le partage des pertes entre détenteurs de tokens, mais il n’existe pas encore de cadre unifié de gestion du risque dans la crypto ; les modèles d’absorption du risque restent en cours d’exploration.

Comment évaluer le risque de bail-in d’une banque ?

Surveillez des indicateurs clés tels que le ratio de solvabilité, le taux de prêts non performants et le ratio de liquidité : plus ces indicateurs sont faibles, plus le risque est élevé. Soyez également attentif aux alertes réglementaires et aux articles de presse ; les grandes banques avec une longue histoire et de solides notations de crédit présentent généralement un profil de risque plus faible. Analysez régulièrement les états financiers de la banque et diversifiez vos dépôts entre plusieurs établissements pour réduire le risque global.