S'enrichir ne sera pas toujours aussi facile : Lettre aux investisseurs qui ont tiré profit d'un marché haussier.

Le succès engendre souvent l’arrogance (comme dans le cas de Graham) et prépare le terrain aux revers futurs. Les investisseurs doivent se garder de céder à l’euphorie des marchés haussiers, car la correction du marché sanctionne toujours l’excès de confiance. Cet article provient de A Wealth of Common Sense, signé BEN CARLSON, et traduit puis publié par BlockTempo.

(Pour référence : L’analyste de CryptoQuant : 101 000 $ est la dernière ligne de défense de Bitcoin — en cas de franchissement, la tendance haussière s’effondre)
(Analyse complémentaire : Pourquoi Bitcoin enchaîne-t-il les records lors de ce marché haussier alors que les altcoins touchent sans cesse de nouveaux plus bas ?)

Les marchés haussiers peuvent donner l’illusion de maîtrise, alors que les marchés baissiers minent la confiance des investisseurs. Les marchés en hausse suscitent un sentiment d’omniscience, tandis que les marchés en baisse plongent souvent dans l’incertitude. Il s’agit d’une réaction psychologique fréquente.

Benjamin Graham lança son partenariat d’investissement pendant les Années Folles avec ses clients et 400 000 $ de fonds propres. En trois ans, ses 400 000 $ devinrent 2,5 millions de dollars, principalement issus de ses économies et des frais de gestion.

Cette performance exceptionnelle coïncida avec le boom spectaculaire de la Bourse.

Pourtant, Graham, comme beaucoup, n’anticipa pas la Grande Dépression. Il tenta à plusieurs reprises d’acheter au plus bas, mais échoua lourdement.

Michael relate ces faits dans Big Mistakes :

En 1930, Graham pensait le pire derrière lui et investit tout son capital disponible, renforçant sa position. Il utilisa l’effet de levier pour rechercher des rendements élevés. Mais la crise n’était pas terminée. Lorsque l’indice Dow Jones s’effondra, Graham vécut son pire exercice avec une perte de 50 %. « Il perdit personnellement tout lors du krach. Ayant survécu à 1929, il revint sur le marché. C’était juste avant le véritable point bas. »

En 1932, ses 2,5 millions de dollars étaient réduits à 375 000 $.

Dans ses mémoires, Graham raconte comment ses premiers succès influencèrent sa vision avant la crise :

À trente et un ans, je croyais tout savoir — ou du moins tout ce qu’il fallait pour gagner en actions et obligations. Je me sentais maître de Wall Street, mon avenir était sans limite et je me voyais promis à une immense fortune et à ses plaisirs matériels.

Je m’imaginais propriétaire d’un yacht, d’une villa à Newport et de chevaux de course. J’étais bien trop jeune pour saisir l’emprise de l’arrogance sur ma personne.

La bonne nouvelle est que Graham a fini par redresser la barre. Il refusa tout salaire jusqu’à ce que ses investisseurs retrouvent leur mise. Malgré le choc de la Grande Dépression, ses performances à long terme restent impressionnantes et son influence sur la formation des investisseurs demeure aujourd’hui.

L’un de mes ouvrages d’investissement préférés est What I Learned Losing a Million Dollars de Brendan Moynihan.

Moynihan relate l’histoire de Jim Paul, un fils de fermier du Kentucky devenu, en quelques années, trader millionnaire à la Bourse de Chicago (Chicago Mercantile Exchange, CME) — avant de tout perdre.

Dans l’introduction, Moynihan résume l’histoire :

« L’un des principes du livre est que chaque ascension prépare la chute ; chaque victoire prépare la défaite. Sans succès préalable, il est difficile de finir en désastre. »

Les jeunes investisseurs ayant connu le succès ont souvent du mal à saisir cette réalité. Moynihan précise :

Si vous partez de rien et enchaînez les victoires, vous préparez en fait votre propre échec, car le succès provoque des distorsions psychologiques — surtout quand vous enfreignez les règles sans vous en rendre compte et que vous gagnez quand même. Dans ces moments, vous croyez être exceptionnel et au-dessus des règles.

Conseils aux investisseurs

Ce marché haussier a généré des profits considérables pour beaucoup.

De nombreux investisseurs ont bâti une véritable fortune. C’est une réussite majeure.

Mais il est essentiel de garder la tête froide face au succès. Ce cycle ne durera pas toujours. Il ne sera pas toujours aussi simple de gagner de l’argent.

Un jour, l’évolution du marché pourra ébranler votre confiance, même si vos compétences demeurent intactes.

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