Acabo de ver en una cafetería esa gráfica de los rendimientos de los bonos estadounidenses, y mi primera reacción fue: ¿cómo es que esto también está compitiendo en la misma liga que los productos de rendimiento en la cadena… Es un poco absurdo pero también bastante realista. Cuando la tasa de interés sube, la preferencia por el riesgo de todos se reduce como si bajaran el volumen, y las posiciones también se reducen — no es que no crea en la narrativa, sino que la cartera se vuelve más cautelosa primero. RWA ha sido muy discutido últimamente, y en pocas palabras, se trata de llevar los “rendimientos visibles” a la cadena, pero cuando el macro se enfría, el ánimo del mercado pasa de “lo quiero todo” a “sobrevivir primero”. Ahora trato de no usar las posiciones como un desahogo emocional, diversifico cuando puedo, mantengo algo de efectivo cuando puedo, total, cuando uno está en la cima, es más fácil creerse el protagonista.