Esta semana, estamos presenciando un punto de inflexión histórico en los mercados globales. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que concluyó el 29 de abril, terminó con el mayor voto en contra en 34 años, abriendo la puerta a un período de profunda incertidumbre en la política monetaria. Para los inversores, la importancia de esta semana radica en que la dirección del mercado, atrapada entre la credibilidad del banco central y los datos macroeconómicos, será determinada por los datos de Nóminas No Agrícolas (NFP) que se publicarán el viernes.

✨ División histórica del FOMC: la sorpresa 8-4

🔹El FOMC mantuvo la tasa de interés sin cambios en 3.50%-3.75%, en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, la verdadera sorpresa estuvo en los detalles de la votación. La decisión se tomó con un resultado muy disputado de 8-4. Esto marca el mayor voto en contra en el FOMC desde 1992.

🔹¿Por qué dissentieron cuatro miembros? Stephen Miran, ex asesor económico de la Casa Blanca y actual Gobernador de la Fed, adoptó una postura dovish, pidiendo una reducción inmediata de 25 puntos básicos en la tasa. En contraste, el presidente de la Fed de Cleveland, Hammack, el presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, y el presidente de la Fed de Dallas, Logan, apoyaron la decisión de mantener las tasas sin cambios pero se opusieron firmemente a cualquier mención de "alivio futuro" en la declaración.

🔹Esta postura dividida indica una profunda "ruptura bidireccional" en la posición de política de la Fed. La actualización de la inflación de "ligeramente alta" a "significativamente alta" en la declaración, y el énfasis en el impacto de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio sobre las perspectivas económicas, son las indicaciones más claras de que la ala hawkish ha prevalecido.

✨ Powell dice adiós, comienza la era Warsh

🔹Esta reunión fue la última de Powell como presidente de la Fed. El mandato de Powell termina el 15 de mayo, y Kevin Warsh, nominado por el presidente Donald Trump, asumirá tras la confirmación del Senado.

🔹Sin embargo, el desarrollo más crítico es el anuncio de Powell de que permanecerá como Gobernador de la Fed después de dejar la presidencia. Esto es un movimiento extremadamente inusual, que ningún presidente de la Fed ha hecho desde 1948. La decisión de Powell se ve como una línea de defensa simbólica para proteger la independencia institucional frente a la presión política de la administración Trump sobre la Fed.

🔹¿Qué promete Warsh? A diferencia del enfoque gradual de Powell, el nuevo presidente afirma que se mantendrá firmemente comprometido con el objetivo de inflación del 2% del PCE y reducirá agresivamente el balance de la Fed, que asciende a 6.8 billones de dólares. Esta postura podría eliminar el concepto de "put" de la Fed en el mercado, creando presión alcista sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo.

✨ Atención el martes: PMI de servicios del ISM

🔹Los datos del PMI de servicios del ISM que se publicarán el martes son el indicador líder más crítico tanto para el crecimiento como para la inflación antes del NFP del viernes.

🔹Recuerda: en marzo, el PMI de servicios del ISM cayó de 56.1 a 54.0, mientras que el índice de precios pagados subió de 63.0 a 70.7, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2022. Cómo se comporten estos datos en abril será crucial.

🔹Si el subíndice de empleo en el sector servicios continúa contrayéndose como en marzo y los precios permanecen altos, las preocupaciones por estanflación podrían fortalecer al dólar. Este escenario generaría presión vendedora sobre los activos de riesgo. Por otro lado, una recuperación en empleo y precios podría dar un respiro a los mercados antes del lanzamiento del NFP.

✨ La bomba de la semana: datos de NFP y salarios del viernes

🔹Se espera que los datos de NFP de abril, que se publicarán el viernes, muestren solo un aumento de 62,000, según consenso del mercado. Hay una razón específica para esta cifra baja: el fuerte aumento de 178,000 en marzo fue en gran parte un repunte puntual impulsado por el regreso de trabajadores de huelgas. Con este efecto completamente desaparecido en abril, probablemente enfrentemos la verdadera situación del mercado laboral.

🔹El punto principal en el que debemos centrarnos es este: la combinación de empleo débil + crecimiento salarial alto es el escenario más tóxico para los mercados. Este cuadro, donde el crecimiento se desacelera pero la inflación se mantiene pegajosa, limita completamente las acciones de la Fed. Por otro lado, si tanto el empleo como los salarios son débiles, la expectativa de que "la Fed se verá obligada a reducir las tasas de interés" podría generar un rally de apetito por el riesgo a corto plazo. Sin embargo, una lectura fuerte, retrasaría aún más las esperanzas de recortes de tasas, especialmente presionando activos orientados al crecimiento como la tecnología y las criptomonedas.

✨ Mapa de estrategia y riesgos para el mercado cripto

🔹El panorama macroeconómico actual es una espada de doble filo para las criptomonedas. Por un lado, los riesgos geopolíticos y el temor a la estanflación están suprimendo el apetito por el riesgo, mientras que por otro, la salida de Powell y los planes de reducción del balance de Warsh podrían dificultar las condiciones de liquidez a largo plazo.

🔹Sin embargo, hay otro elemento que no debe olvidarse: la tensión en el estrecho de Hormuz y el curso del conflicto en Irán. Según la advertencia de Oxford Economics, el impacto negativo del aumento de los precios de la energía en el gasto de los consumidores y la contratación se hará más pronunciado en los próximos meses. En este entorno de incertidumbre, entrar en el fin de semana con posiciones abiertas tras la publicación del NFP el viernes requiere precaución adicional debido al riesgo de movimientos bruscos en baja liquidez.

✨ Conclusión: un momento para la paciencia basada en datos

🔹Esta semana, los mercados enfrentarán su primera gran prueba en la era post-Powell. La histórica división y el cambio de liderazgo en el FOMC están erosionando aún más un panorama ya de por sí arriesgado desde el punto de vista geopolítico. Recomiendo basar sus decisiones de inversión no en titulares, sino en las cifras concretas del PMI del martes y del NFP del viernes.

✨ La sabiduría del mercado no reside en los momentos de incertidumbre, sino en la compostura de quienes pueden aceptar esa incertidumbre.

⚠No olvides marcar el stop-loss y gestionar el riesgo adecuadamente.
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