Acabo de notar algo interesante sobre los bancos regionales que podría valer la pena prestar atención en este momento. La configuración parece bastante sólida si sabes dónde buscar.

Así que esto es lo que está sucediendo: estamos recibiendo vientos de cola reales para el espacio bancario regional. La Reserva Federal ha estado recortando tasas de manera bastante agresiva, y eso en realidad está creando condiciones donde estos bancos pueden comenzar a mejorar sus márgenes y su ingreso neto por intereses. Suena contraintuitivo al principio, pero una vez que los costos de depósito se estabilizan y luego comienzan a caer, ese es el momento en que el beneficio real se activa. Combinado con algunas expectativas de crecimiento económico decente, este viento de cola podría impulsar la demanda de préstamos hacia arriba.

Lo que también es interesante es que los principales bancos regionales no solo están esperando a que las recortes de tasas los ayuden. Están activamente reestructurándose, expandiéndose a nuevas líneas de negocio y invirtiendo en infraestructura digital de manera seria. Los que hacen esto bien se están posicionando para captar tarifas y comisiones más allá de solo los ingresos tradicionales por intereses. Esa diversificación importa.

Permíteme desglosar tres movimientos específicos que parecen bien posicionados aquí:

U.S. Bancorp (USB) ha estado en una ola de adquisiciones que en realidad tiene sentido. Compraron la franquicia regional de MUFG Union Bank, adquirieron algunas plataformas fintech, y acaban de anunciar que están adquiriendo BTIG por mil millones de dólares. Esa última es enorme porque amplía sus capacidades en mercados de capital e banca de inversión. Sus ingresos netos por intereses han estado en tendencia ascendente en los últimos años, y con tasas más bajas y costos de financiamiento estabilizados, ese viento de cola debería seguir apoyando sus márgenes. También están generando capital de manera impresionante: aumentaron su dividendo un 4% a 52 centavos por acción en septiembre y anunciaron un programa de recompra de acciones por 5 mil millones de dólares en 2024. La acción ha subido un 10.6% en los últimos seis meses, y se espera que las ganancias crezcan un 8.9% este año y un 11.4% el próximo.

Bank of New York Mellon (BK) opera en 35 países con una base de clientes institucionales enorme. Han sido inteligentes lanzando nuevos productos, incluyendo un fondo de reserva de stablecoin que podría ser bastante significativo para impulsar los ingresos por tarifas a medida que los activos digitales ganan tracción institucional. Adquirieron Archer Holdco el año pasado para fortalecer su presencia en gestión de patrimonio, y planean lanzar algo llamado Alts Bridge para activos alternativos. Aunque las tasas de interés han bajado desde los mínimos de la pandemia, todavía están por encima de los niveles de 2020-2021, lo que apoya sus márgenes. La expansión internacional es un verdadero motor de crecimiento para ellos, ya que la demanda de servicios de patrimonio personalizados crece globalmente. Se espera que las ganancias crezcan un 10.9% este año y un 12.5% el próximo, y la acción ha ganado un 13.7% en los últimos seis meses.

Northern Trust (NTRS) es un animal diferente: tienen 177 mil millones de dólares en activos y su verdadera fortaleza es el crecimiento orgánico. Sus ingresos han crecido a una tasa compuesta anual del 5.7% en los últimos cinco años, impulsados por un aumento en los ingresos no por intereses y negocios basados en tarifas. Están enfocados en gestión de patrimonio y servicios de activos, y a medida que su base de clientes se expande, esperan que la actividad de préstamos se recupere. También toman en serio la gestión de gastos mediante disciplina en el personal, consolidación de proveedores y automatización de procesos. Ese tipo de enfoque operacional puede impulsar una expansión real de márgenes. Aumentaron su dividendo un 7% a 80 centavos por acción en 2025 y tienen un programa de recompra de acciones en curso. Se espera que el crecimiento de ganancias sea del 10.1% este año y del 9.4% el próximo.

Lo que hace que esta configuración sea atractiva en este momento es la valoración. La industria bancaria regional cotiza a un ratio precio-valor en libros tangible de 2.55 veces en base a los últimos doce meses. Eso es en realidad bastante razonable en comparación con dónde ha estado en los últimos cinco años, y cotiza con un descuento sólido respecto al sector financiero en general, que se sitúa en 6.00 veces. La industria en sí misma se ubica en el top 9% de las industrias de Zacks, con las estimaciones de ganancias revisadas al alza — las estimaciones para 2026 subieron un 2.7% y para 2027 un 2.9% en el último año.

La historia del viento de cola aquí es bastante sencilla: la política de la Fed es favorable, se espera que la demanda de préstamos aumente a medida que mejora el crecimiento económico, y estos bancos están invirtiendo activamente en digital y en nuevas fuentes de ingresos. Existen preocupaciones sobre la calidad de los activos debido a tensiones geopolíticas e incertidumbre en la política comercial, pero los bancos están manejando eso con una suscripción disciplinada.

Si estás mirando el espacio bancario regional, estos tres parecen tener la combinación correcta de excelencia operativa, posicionamiento estratégico y disciplina en la despliegue de capital para beneficiarse del viento de cola actual. Vale la pena mantenerlos en tu radar.