Acabo de revisar los números del cuarto trimestre de Embraer y hay algunos movimientos interesantes en marcha. La ganancia neta saltó a 83.3 millones de dólares desde 45.6 millones en el año anterior, lo cual parece sólido a simple vista. Pero esto fue lo que llamó mi atención: el EBIT ajustado en realidad disminuyó en el cuarto trimestre a 230.9 millones de dólares frente a 265.1 millones del año anterior, aunque lograron entregar 91 aviones ese trimestre.

Mirando el panorama del año completo para 2025, reportaron 7.58 mil millones de dólares en ingresos (un aumento del 18% interanual) y entregaron un total de 244 aviones. El EBIT ajustado del año fue de 656.8 millones de dólares en comparación con 708.2 millones en 2024. Así que definitivamente hay una compresión de márgenes a pesar del crecimiento en los ingresos.

Lo que es interesante es su perspectiva para 2026. Están proyectando ingresos entre 8.2 y 8.5 mil millones de dólares y esperan márgenes de EBIT ajustado en el rango del 8.7-9.3%. La proyección de flujo de caja libre es $200M o superior. Esperan entre 80 y 85 entregas comerciales y entre 160 y 170 entregas de aviación ejecutiva el próximo año.

Las acciones subieron un 2.3% en premercado a 68 dólares tras el anuncio. La compañía señaló que las proyecciones consideran condiciones económicas y de mercado fuera de su control, que es la advertencia estándar. Es interesante ver cómo se desarrolla la ejecución frente a estos objetivos.