La volatilidad implícita de Bitcoin cae a niveles previos al lanzamiento del ETF, las opciones de venta de 850 millones de dólares a finales de diciembre se convierten en el foco de atención

Según el último análisis de Jeff Park, director de inversiones de ProCap, el mercado de opciones de Bitcoin ha experimentado recientemente algunos cambios dignos de atención, especialmente en la volatilidad implícita y la estructura de los contratos abiertos de opciones que vencen a finales de diciembre.

Jeff Park señala que uno de los cambios clave es que la volatilidad implícita (IV) de Bitcoin ha retrocedido hasta los niveles anteriores al lanzamiento del ETF al contado de Bitcoin. En su análisis, indica que desde el colapso de FTX, la volatilidad implícita de Bitcoin nunca ha superado el 80%; el momento más cercano fue en marzo de 2024, cuando el ETF experimentó entradas sostenidas de capital, y actualmente este indicador ha retrocedido considerablemente.

Además, los contratos abiertos (OI) de las opciones que vencen a finales de diciembre también muestran la preocupación del mercado por los riesgos a corto plazo. Según datos de Deribit, en las opciones que vencen el 26 de diciembre, el volumen de contratos abiertos de las opciones de venta de 85.000 dólares es excepcionalmente alto, alcanzando aproximadamente 1.100 millones de dólares.

Este elevado volumen de vencimiento incluso supera el de las opciones de compra de 125.000 dólares (630 millones de dólares), 140.000 dólares (970 millones de dólares) y 200.000 dólares (730 millones de dólares).

Estos datos revelan dos tendencias principales entre los participantes del mercado. La primera, que grandes cantidades de fondos se concentran en las opciones de venta de 85.000 dólares con vencimiento a finales de diciembre, lo que indica que algunos inversores están protegiéndose activamente contra el riesgo de una caída de precios antes de final de año, o incluso apostando directamente por ello;

La segunda es que la volatilidad implícita ha descendido a niveles previos al lanzamiento del ETF, lo que podría significar que el mercado espera que la fase de fuertes oscilaciones en el precio de Bitcoin haya llegado temporalmente a su fin y que el sentimiento del mercado esté enfriándose tras la euforia previa y posterior a la aprobación del ETF.

En resumen, el mercado de opciones actual muestra una división entre una postura técnica cautelosa y una relajación en el ánimo de los inversores. Los operadores se están preparando para posibles grandes movimientos de precios antes de fin de año mediante la compra masiva de opciones de venta;

Mientras que el descenso de la volatilidad implícita indica que el pánico en el mercado se ha disipado considerablemente. Esta aparente contradicción podría hacer que la fecha de vencimiento de las opciones a finales de diciembre se convierta en una piedra de toque clave para comprobar la verdadera dirección del mercado.

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