El mercado está sangrando, los apalancados están siendo liquidados, los bajistas celebran—pero el dinero inteligente ya está calculando cuándo girar la tendencia.

Primero, veamos lo exagerada que ha sido esta caída:

Desde el máximo de 125.000 dólares en octubre hasta cerca de 80.000 el 21 de noviembre, Bitcoin ha perdido un tercio de su valor en seis semanas. Solo en noviembre se ha desplomado más de un 25%, siendo uno de los peores meses desde el colapso de FTX en 2022.

Ethereum lo ha pasado aún peor, perforando directamente los 2.700 dólares y marcando mínimos de varios meses.

Pero lo importante no es “cuánto ha caído”, sino lo rápido y brutal que ha sido el descenso:

• El volumen de liquidaciones diarias ha alcanzado directamente los 2.000-20.000 millones de dólares
• El 21 de noviembre, se estima prudente que las liquidaciones en toda la red superaron los 2.000 millones de dólares
• En algunas plataformas de derivados, el precio cayó en un instante de 83.000 a 80.000, una típica reacción en cadena de liquidaciones forzadas

Esto no es una caída lenta y sostenida, es un desapalancamiento sistémico en estampida.

Desde una perspectiva profesional, es un caso de libro de texto de “fallo del modelo VaR + riesgo de cola de cisne negro”:

Muchos equipos cuantitativos e instituciones dependen de modelos basados en la volatilidad histórica, pero en esta ocasión el mercado les ha dado una lección. Los “escenarios extremos” que calculan los modelos ni siquiera se acercan a lo realmente extremo.

El apalancamiento se acumuló demasiado→se desencadenó una cadena de liquidaciones→la liquidez se agotó instantáneamente→el precio se desplomó aún más rápido→más posiciones forzadas a liquidar… Un círculo vicioso.