La noche pasada, el mercado de criptomonedas fue como si hubiera sido presionado el botón de la bomba nuclear. BTC y ETH lideraron las caídas, el monto total de liquidaciones en contratos en toda la red alcanzó los 900 millones de dólares—esto no es simplemente un ajuste técnico, sino el resultado de múltiples fuerzas que apuntan con precisión.

Primero, el panorama macroeconómico. La Reserva Federal continúa con su política de endurecimiento, y en un entorno de altas tasas de interés, el dinero huye frenéticamente de los activos de riesgo. Cuando los rendimientos sin riesgo aumentan, ¿quién todavía quiere apostar por la volatilidad de las criptomonedas?

Luego, las tendencias de las instituciones. Los datos de salida de fondos de ETF son alarmantes; en lugar de entrar en el mercado, las instituciones que se habían puesto en el foco han comenzado a retirarse en masa. Cuando los minoristas ven que el viento no sopla a su favor, las ventas en estampida se activan inmediatamente.

Las ballenas que mantenían posiciones a largo plazo tampoco pueden quedarse quietas. La temporada fiscal se acerca, y los grandes inversores comienzan a liquidar sus posiciones para asegurar ganancias o limitar pérdidas, lo que genera una presión de venta en forma de avalancha sobre el mercado.

Lo más duro es la reacción en cadena de apalancamiento. Cuando un usuario con contratos de alta palanca tiene una liquidación, las órdenes de liquidación forzada entran al mercado acelerando la caída, formando una espiral de muerte. Y el colapso del comercio de diferencia (basado en la diferencia de precios) es aún más profundo—la estrategia de arbitraje de ETFs de contado + futuros en corto, realizada por instituciones, se ve forzada a cerrar posiciones cuando la diferencia de precios se estrecha, drenando aún más la liquidez.

El libro de órdenes es tan delgado como papel, cualquier presión de venta puede crear un gran agujero. Esta caída violenta no solo hizo que los precios se desplomaran, sino que también puso en la cuerda floja la confianza en todo el mercado.