El gabinete de Japón acaba de aprobar su paquete de gasto de emergencia más grande desde que comenzó la COVID. La administración de la Primera Ministra Sanae Takaichi está lanzando dinero a las preocupaciones de los votantes, pero aquí está el giro: esta inyección fiscal masiva podría asustar a los inversores que observan la situación de la deuda de Japón. La escala no tiene precedentes en los últimos años fuera de la respuesta a la pandemia. Los mercados analizarán qué significa esto para el yen y el apetito por el riesgo. Cuando los gobiernos abren las compuertas del gasto así, generalmente se redefine la dinámica de liquidez en todas las clases de activos. Vale la pena vigilar cómo esto afecta a los flujos de capital en toda Asia y si desencadena alguna rotación fuera de los refugios tradicionales.