La Reserva Federal (FED) número dos Philip Jefferson de repente pisó el freno.

La declaración del vicepresidente el lunes fue bastante rara: él afirmó que "es necesario reducir el ritmo de las bajadas de tipos de interés". La razón es muy realista: la inflación no ha alcanzado su objetivo durante cuatro años y el mercado laboral está enfriándose, lo que no beneficia a ninguna de las partes.

Lo más sutil es su elección de palabras. Jefferson admitió que las tasas de interés "están un poco ajustadas", pero después de haber bajado dos veces, ya está casi alcanzando la zona neutral de "ni suelta ni ajustada". ¿La implicación? Si bajan más, las razones no serán lo suficientemente sólidas.

El mercado olfateó inmediatamente un ambiente tenso. Los precios del CME muestran que las apuestas a una baja de tasas en la reunión de diciembre cayeron del 90% al 45% en tres semanas. No se publicaron datos importantes, pero las expectativas se desplomaron tan rápido, lo cual es poco común en la historia de La Reserva Federal (FED).

Los problemas subyacentes son más complicados: el cierre del gobierno ha llevado a la interrupción de los datos oficiales, y los responsables de la toma de decisiones solo pueden reconstruir el panorama utilizando indicadores dispersos de instituciones privadas. El vacío de información ha exacerbado las divisiones internas, y ahora dentro de la Reserva Federal (FED) al menos hay tres facciones...

Si esta brecha se lleva a la mesa de la reunión de diciembre, podría haber desacuerdos públicos en la votación que no se han visto en años. Para el mercado, la incertidumbre en sí misma es el mayor riesgo.