El yen japonés cede ganancias intradía; USD/JPY retoma 147.00 en medio de un modesto aumento del USD

El yen japonés alcanzó un máximo de casi dos semanas frente al dólar tras la publicación de las actas de la reunión del Banco de Japón de junio, solo para retroceder a medida que avanzaba la sesión. Observé el movimiento errático de este par de divisas con un creciente escepticismo sobre el compromiso del BoJ con su postura agresiva.

A pesar de que las actas reafirmaron las apuestas por un aumento de la tasa de interés para fin de año y el PMI de servicios de Japón recibió una revisión al alza, el JPY no logró atraer compras significativas de seguimiento. Esta vacilación proviene de preocupaciones legítimas sobre la incertidumbre política interna y señales de enfriamiento de la inflación que podrían descarrilar el ya glacial camino de normalización de políticas del BoJ.

Lo que resulta particularmente frustrante es cómo el optimismo del mercado sigue limitando el potencial del JPY como refugio seguro. El par USD/JPY rebotó alrededor de 35-40 pips desde su mínimo diario, subiendo por encima de 147.00 a medida que los compradores de dólares emergieron de las sombras. Sin embargo, los traders están cada vez más valorando un recorte de tasas de la Fed en septiembre, una divergencia significativa de las expectativas del BoJ que teóricamente debería apoyar al yen.

La situación política en Japón no está ayudando a las cosas. La derrota del Partido Liberal Democrático en las elecciones de julio ha alimentado las preocupaciones sobre la salud fiscal en medio de los llamados de la oposición a un aumento del gasto y recortes de impuestos. Esta realidad política sugiere que los aumentos de tasas del BoJ podrían enfrentar más retrasos. La reciente minimización de los riesgos de inflación por parte del gobernador Ueda solo refuerza mi sospecha de que “paciencia en la política” es un código para “vacilación perpetua.”

Mientras tanto, los mercados de acciones asiáticos siguieron el repunte de Wall Street, socavando la demanda de refugios seguros como el yen. El dólar ganó algo de tracción, aunque su apreciación parece limitada dado el creciente consenso sobre los recortes de tasas de la Fed en septiembre tras el decepcionante informe de empleo del viernes.

Desde donde estoy, las preocupaciones sobre la independencia de la Fed son igualmente preocupantes. La orden del presidente Trump de despedir al jefe de la Oficina de Estadísticas Laborales tras datos de empleo deficientes y la renuncia del gobernador de la Fed, Kugler, en medio de la presión política sobre Powell para recortar tasas, deberían hacer que los toros del dólar se detengan seriamente.

Hablando técnicamente, el USD/JPY mostró resistencia por debajo del nivel de retroceso del 50% del rally de julio. El movimiento nuevamente por encima de 147.00 sugiere que los bajistas deben proceder con precaución. Con osciladores neutrales en el gráfico diario, una recuperación adicional podría enfrentar resistencia cerca de 147.35 y luego 147.75.

Mirando hacia adelante, el PMI de Servicios ISM de EE. UU. y los comentarios de los miembros del FOMC impulsarán la demanda del dólar. Pero con más del 80% de probabilidad de un recorte de la Fed en septiembre ya incorporado, los rendimientos del Tesoro permanecen deprimidos, lo que representa un obstáculo para el USD/JPY que hace que cualquier recuperación significativa sea cuestionable en el mejor de los casos.