Economía estadounidense en dificultades, tensión en el crédito privado, el impacto de la guerra en las probabilidades de Bitcoin de una subida hasta $75K

Puntos clave:

• Los riesgos del crédito privado y los datos débiles del mercado laboral de EE. UU. empujan el Bitcoin a la baja, pero ¿hay un rayo de esperanza?

• Las salidas de los ETF institucionales de Bitcoin y las ventas de los mineros ponen a prueba la fortaleza del BTC, pero las opciones de la Reserva Federal para abordar el déficit federal también podrían favorecer a los activos escasos.

El Bitcoin (BTC) enfrentó un rechazo en $69.000 el miércoles después de que el discurso del presidente Donald Trump no lograra garantizar el fin de la guerra en Irán. Los precios del petróleo se dispararon tras el discurso y más allá de las preocupaciones de los traders relacionadas con la guerra; la turbulencia en los mercados de crédito privado también está pasando factura a la confianza de los inversores en múltiples mercados.

Si bien el Bitcoin ha logrado defender el nivel de $66.000 durante toda la semana, los traders siguen preocupados por el riesgo a la baja durante el próximo fin de semana, ya que los mercados de EE. UU. y Europa estarán cerrados el viernes por Pascua.

_ Petróleo crudo WTI (izquierda) vs. Bitcoin/USD (derecha). Fuente: _TradingView

La amenaza de una acción militar adicional liderada por EE. UU. en Irán hizo que los precios del WTI se recuperaran por encima de $110, lo que provocó un alejamiento de los activos de riesgo. Los traders decidieron recortar su exposición a Bitcoin y a las acciones cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. expresó preocupaciones sobre los mercados de $2 billones de crédito privado el miércoles. Los reguladores de seguros nacionales e internacionales serán encuestados hasta principios de mayo.

Los mercados de crédito privado hacen sonar la alarma: ¿Responderá el BTC?

Blue Owl, un gestor de activos alternativos de $307.000 millones, anunció “solicitudes extraordinarias de rescate” para dos de sus fondos de crédito privado en cartas a los accionistas emitidas el jueves. Más del 70% de las empresas a las que Blue Owl presta están en la industria del software, según lo reportado durante una llamada de resultados trimestral. El gestor del fondo limitó las solicitudes de retiro al 5%, lo que añadió nuevas preocupaciones al mercado de crédito.

A la postura bajista de corto plazo entre los traders se sumó un aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo continuadas en EE. UU., que subieron a 1,84 millones para la semana finalizada el 21 de marzo, desde 1,82 millones la semana anterior. Estos datos no son inherentemente negativos para las acciones; sin embargo, como señaló la firma de recolocación global Challenger, Gray & Christmas, la mayoría de los despidos se originaron en empresas “cambiando presupuestos hacia inversiones en IA a expensas de los empleos”.

Deuda bruta federal de EE. UU., billones de USD (izquierda) vs. porcentaje del PIB (derecha). Fuente: crfb.org

Las probabilidades de iniciativas de estímulo económico en medio de una actividad económica en debilitamiento podrían, en última instancia, respaldar el precio del Bitcoin en el mediano plazo. Se espera que el déficit federal de EE. UU. alcance una cifra masiva de $1,9 billones en 2026, dejando poco margen para maniobrar, excepto inyectar liquidez, lo cual tiende a beneficiar a los activos escasos.

Una mejora en la percepción del riesgo del Bitcoin será decisiva para una posible subida por encima de $75.000. Ha habido un impacto considerablemente negativo por las salidas netas de los ETF de spot listados en EE. UU., la liquidación de posiciones mantenidas por empresas que antes se centraban en construir reservas corporativas y la reversión por parte de los mineros que cotizan públicamente.

Flujos netos diarios de los ETF de Bitcoin de spot listados en EE. UU., USD. Fuente: Farside Investors

Los ETF de Bitcoin de spot listados en EE. UU. han registrado $450 millones en salidas netas desde el 24 de marzo, lo que sirve como un proxy de una demanda institucional débil. Los traders temen una mayor presión vendedora porque la industria mantiene $88.000 millones en Bitcoin bajo gestión, con BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT US) liderando con $8B. Sin embargo, estas salidas deberían disminuir si el Bitcoin continúa mostrando fortaleza cerca de $66.000.

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MARA Holdings (MARA US) anunció la venta de 15.133 BTC en marzo a un precio muy por debajo del costo base estimado de la empresa. Mientras tanto, Riot Platforms (RIOT US) informó que transfirió 500 BTC para su venta el miércoles. Además, Nakamoto Holdings (NAKA US) dio a conocer una venta de 284 BTC, pese a que previamente había anunciado su intención de seguir acumulando el activo.

Mientras empresas como Strategy (MSTR US) y Metaplanet (MTPLF US) continúen absorbiendo parte de esta presión vendedora, es probable que los inversores reconozcan que el Bitcoin sirve como un resguardo frente a un aumento de la oferta monetaria. Los gobiernos harán todo lo posible para evitar una recesión, elevando las probabilidades de que el camino del Bitcoin hacia $75.000 siga firmemente en juego pese al deterioro de las condiciones macroeconómicas.

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