Bitcoin entra en el mercado público de bonos cuando Moody’s otorga a un acuerdo cripto de carácter inédito una calificación

La Autoridad de Financiamiento Empresarial de New Hampshire emitirá lo que parece ser el primer bono de bitcoin respaldado con calificación de su tipo, marcando un paso hacia la integración de las criptomonedas en las finanzas públicas tradicionales.

Los bonos recibieron una calificación provisional Ba2 de Moody’s Ratings, dos escalones por debajo del grado de inversión. Se emitirán a través de la Business Finance Authority del Estado de New Hampshire y están respaldados por bitcoin BTC$68,049.54 mantenido como garantía, según un comunicado de prensa.

“Los Bonos Calificados estarán respaldados por un préstamo… respaldado por Bitcoin, una moneda digital”, dijo Moody’s en su informe.

La estructura depende de bitcoin en lugar del flujo de caja de un negocio. Los tenedores de bonos serán reembolsados mediante la liquidación de BTC mantenido en custodia por BitGo, que se venderá si es necesario para cumplir los pagos de intereses y principal. El acuerdo incluye salvaguardas comunes en el crédito estructurado, como una sobrecolateralización de 1.6x y desencadenantes que obligan a la liquidación si el ratio préstamo-valor se deteriora.

Moody’s dijo que su calificación refleja “riesgos asociados con la garantía, la estructura y la operación de la transacción”, incluida la volatilidad de bitcoin. La agencia utilizó una tasa de anticipo del 72% y ventanas cortas de liquidación para modelar posibles escenarios de desventaja.

Los bonos son de recurso limitado, lo que significa que no hay fondos públicos en riesgo. “No se podrán utilizar fondos públicos del Estado de New Hampshire… para pagar montos bajo los Bonos Calificados”, dijo Moody’s.

Esa distinción importa. Aunque el acuerdo utiliza una autoridad estatal, no conlleva respaldo crediticio del estado. En cambio, se parece a la financiación mediante conducto o a la financiación de proyectos, donde el emisor actúa como un vehículo de traspaso.

Aun así, la estructura coloca bitcoin en una parte del sistema financiero donde rara vez ha aparecido: deuda calificada emitida a través de canales públicos.

La calificación Ba2 sitúa a los bonos en territorio de grado especulativo, pero también señala que las agencias de crédito están desarrollando marcos para evaluar instrumentos respaldados por cripto.

El acuerdo llega mientras las instituciones continúan probando maneras de usar bitcoin más allá del trading o las tenencias en tesorería. El Departamento de Trabajo, el lunes, propuso una regla tras una orden ejecutiva del presidente Donald Trump que ordenó a los reguladores ampliar el acceso a los activos digitales en las carteras de jubilación, marcando otro paso en esa dirección.