¡UNI y AAVE en el centro de todo! Analista: la Ley CLARITY de EE. UU. podría dañar gravemente el mito de los beneficios de DeFi

La Ley de Transparencia del Mercado de Activos Digitales (Ley CLARITY), que es crucial para la estructura del mercado de criptomonedas en Estados Unidos, se ha convertido recientemente en el foco del mercado debido a las normas de regulación para las stablecoins. Sin embargo, la firma de investigación 10x Research advierte que, si el proyecto de ley se aprueba, los más afectados serán en realidad los protocolos DeFi y los tokens relacionados, especialmente aquellos proyectos que usan el “rendimiento” como argumento de venta.
El punto central de controversia de la Ley CLARITY radica en que prohíbe a las plataformas ofrecer cualquier forma de rentabilidad o incentivo sobre “saldos de stablecoins”. En otras palabras, en el futuro las stablecoins ya no se permitirán como ahorro on-chain ni como productos generadores de rendimiento, sino que se relocalizarán como herramientas de pagos y liquidación.
10x Research, su fundador Markus Thielen, señaló: «En la práctica, esto representa una nueva centralización de lo que en realidad es rendimiento».
Explicó que, si la ley se implementa sin problemas, las oportunidades de obtener rendimientos se concentrarán necesariamente de nuevo en los bancos tradicionales, fondos del mercado monetario (MMF) y productos financieros regulados, lo que reducirá el espacio de competencia de las plataformas cripto en términos de rendimiento.
Markus Thielen analiza que la interpretación optimista original del mercado era: si se prohíbe a las plataformas centralizadas ofrecer rendimientos por stablecoins, los usuarios se volcarán hacia los protocolos DeFi on-chain. Pero advierte que el supuesto de esta inferencia es que «DeFi puede quedar exento del mismo marco regulatorio».
Considera que el alcance regulatorio de la Ley CLARITY probablemente se extenderá a las interfaces front-end y a los modelos de economía de tokens, especialmente cuando los mecanismos mediante los cuales se generan las tarifas o se ejecuta la gobernanza comiencen a funcionar como si fueran acciones, lo cual está destinado a llevar a que se incluyan bajo regulación.
Esto significa que un gran número de proyectos DeFi quedarán bajo un escrutinio ampliado. El informe menciona específicamente exchanges descentralizados como Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI) y dYdX (DYDX), así como protocolos de préstamos como Aave (AAVE) y Compound (COMP), entre otros, y en el futuro podrían enfrentar limitaciones más estrictas en su modelo operativo y en la asignación del valor. El resultado podría ser: caída del volumen de operaciones, contracción de la liquidez y menor demanda de tokens.