suministro circulante de Bitcoin

La oferta circulante de Bitcoin representa el número total de bitcoins disponibles y en movimiento en el mercado, excluyendo los que están bloqueados, perdidos o no accesibles para la compraventa. Este parámetro económico es esencial en el ecosistema de Bitcoin, ya que determina directamente el precio y la liquidez del mercado. A diferencia de la moneda fiduciaria, Bitcoin tiene un máximo fijado de 21 millones de monedas; de ellas, solo se han minado cerca de 19 millones hasta hoy, y se estima que varios millones se han perdido de manera irreversible. La precisión en el cálculo de la oferta circulante resulta crucial para los inversores que buscan valorar el mercado de Bitcoin y su nivel de escasez, formando parte esencial de la propuesta de valor del activo digital.

¿Cómo afecta la oferta circulante de Bitcoin al mercado?

La oferta circulante de Bitcoin influye en el mercado de criptomonedas de diversas formas:

1. Formación de precios: La oferta limitada, junto con la demanda creciente, es el motor principal del aumento del precio de Bitcoin; cada reducción a la mitad ralentiza la emisión y suele marcar el inicio de nuevos mercados alcistas.
2. Cálculo de capitalización: Como variable central en la capitalización de mercado (precio × oferta circulante), determina directamente la posición de Bitcoin entre los activos globales.
3. Indicador de liquidez: Grandes volúmenes de Bitcoin retenidos por tenedores a largo plazo reducen la oferta realmente disponible para operar, lo que genera restricciones de liquidez y mayor volatilidad de precios.
4. Narrativa de inversión: La escasez es uno de los principales argumentos de inversión en Bitcoin, y los datos precisos de oferta circulante refuerzan esta narrativa con cifras concretas.
5. Comparativa macroeconómica: Frente al crecimiento constante de la moneda fiduciaria, la oferta limitada y predecible de Bitcoin es la base de su reputación como activo resistente a la inflación.

¿Qué riesgos y desafíos plantea la oferta circulante de Bitcoin?

Aunque la oferta circulante de Bitcoin tiene gran relevancia como indicador, su cálculo e interpretación presentan varios retos:

1. Estimación de monedas perdidas: Calcular las monedas perdidas por extravío de claves privadas es complejo; los estudios varían entre 1 millón y 4 millones de bitcoins perdidos.
2. Influencia de los tenedores a largo plazo: Los inversores que mantienen sus bitcoins sin venderlos tienen monedas en circulación desde el punto de vista técnico, pero esas monedas no están disponibles de forma efectiva en el mercado.
3. Opacidad en los balances de plataformas de intercambio: Las plataformas de intercambio centralizadas gestionan grandes cantidades de bitcoins de sus usuarios, pero no ofrecen sistemas de verificación totalmente transparentes sobre sus reservas y su liquidez real.
4. Riesgo de manipulación por grandes tenedores: Un número reducido de cuentas con grandes cantidades de Bitcoin puede alterar la percepción del mercado sobre la oferta circulante.
5. Diferenciación entre carteras frías y calientes: El análisis técnico no siempre logra distinguir entre bitcoins almacenados a largo plazo y los que están a punto de entrar en circulación, dificultando la previsión de liquidez.
6. Disparidad en la interpretación de métricas on-chain: Las plataformas de análisis interpretan de forma distinta los datos de direcciones activas, la antigüedad de los UTXO y otros indicadores, lo que genera diferencias en los cálculos de oferta circulante.

Perspectivas futuras: ¿Qué esperar de la oferta circulante de Bitcoin?

La evolución futura de la oferta circulante de Bitcoin estará condicionada por diversos factores:

1. Ciclo de reducción a la mitad: Los próximos eventos previstos para 2024, 2028 y en adelante reducirán aún más el ritmo de emisión, intensificando la escasez.
2. Estrategias institucionales: El aumento de empresas que incorporan Bitcoin a sus balances y las estrategias de tenencia a largo plazo pueden limitar la oferta disponible.
3. Maduración de la custodia: El avance en soluciones de custodia profesional podría recuperar parte de los bitcoins “perdidos” por gestión deficiente de claves privadas en el pasado.
4. Cambios en la economía minera: Al reducirse las recompensas por minado, las comisiones de transacción serán la principal fuente de ingresos para los mineros, afectando el ritmo de entrada de nuevas monedas en el mercado.
5. Productos financieros vinculados a Bitcoin: La expansión de derivados, ETFs y otros productos puede mantener parte de los bitcoins bloqueados en el sistema financiero, limitando la oferta negociable.
6. Innovación en el análisis on-chain: La mejora de las herramientas de análisis on-chain permitirá distinguir con mayor exactitud entre bitcoins activos y dormidos, aportando datos más fiables de oferta circulante.
7. El último bitcoin: Se prevé que en torno a 2140 se mine el último bitcoin, deteniendo por completo el crecimiento de la oferta y transformando la dinámica del mercado.

La relevancia de la oferta circulante de Bitcoin va mucho más allá de la cifra: es la base fundamental para comprender este activo digital revolucionario. Gracias a su mecanismo de emisión predefinido y su límite inalterable, Bitcoin ha generado una escasez digital sin precedentes que sustenta su propuesta de valor. Con el aumento de la inversión institucional, la oferta realmente negociable podría seguir reduciéndose, mientras que el avance en las tecnologías de análisis on-chain permitirá a los inversores conocer con mayor precisión la liquidez del mercado. Independientemente de los ciclos, el modelo de oferta limitada y transparente de Bitcoin sigue siendo el rasgo distintivo que lo separa de los activos tradicionales y del resto de criptomonedas.