Lo que las stablecoins realmente suponen para EE. UU., los mercados emergentes y el futuro del dinero

Durante el fin de semana no pude quitarme de la cabeza una publicación reciente de @sandeepnailwal.

Me llevó a revisar mis notas y a sumergirme en los datos; cuanto más analizaba las cifras, todo empezaba a adquirir sentido (mucho más de lo que imagina la mayoría).

Para finales de 2024, @Tether_to ya se había convertido en el séptimo mayor comprador extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU., superando en compras anuales a países como Canadá y México.

Hoy esa tesis es aún más sólida. Las stablecoins han emergido como una de las grandes fuerzas que impulsan la demanda global de dólares, y además sirven de motor financiero para mercados emergentes que afrontan inflación, devaluación y controles de capital.

En este artículo, te presento datos y tendencias recientes que apuntan al auge de la “Dolarización 2.0”.

Una nueva etapa más allá del petrodólar, y cómo este cambio está configurando un mundo donde tanto EE. UU. como las economías emergentes salen beneficiadas, al menos a corto y medio plazo.

Veremos cómo las stablecoins se están convirtiendo rápidamente en la columna vertebral de los mercados financieros globales, no solo en el entorno cripto, sino también como cobertura y reserva de valor en mercados emergentes donde las monedas locales son vulnerables.

El comienzo

Las stablecoins han pasado de ser una herramienta de trading de nicho a convertirse en el pilar de las finanzas cripto globales. En 2024, las transacciones on-chain de stablecoins alcanzaron los 15,6 billones de dólares, superando en torno a un 20 % el volumen anual de pagos de Visa. El suministro total ya rebasa los 300 mil millones, con un crecimiento interanual superior al 50 %. Estos tokens ligados al dólar, encabezados por el USD₮ (USDT) de Tether, sostienen el trading cripto, los protocolos DeFi, las remesas y los pagos cotidianos.

Su atractivo es sencillo pero contundente: las stablecoins combinan la fiabilidad del dinero fiat con la agilidad y la inmediatez global del entorno cripto, facilitando liquidaciones casi instantáneas y de bajo coste en todo el mundo.

Más de 100 mil millones de dólares en transferencias de stablecoins se mueven diariamente en blockchains públicas, y sus volúmenes anuales igualan o superan los de las grandes redes de pago. Un informe de CEX.io destaca que el volumen de transferencias de stablecoins alcanzó los 27,6 billones de dólares en 2024, superando el volumen conjunto de Visa y Mastercard en un 8 % aproximadamente.

Este uso masivo demuestra que las stablecoins han conseguido realmente encajar en el mercado: los usuarios valoran poder operar en una moneda ligada al dólar estadounidense (u otra divisa fiat) sin la volatilidad propia de las criptomonedas convencionales.

Figura: Volumen trimestral de transferencias on-chain de stablecoins (azul) frente a los volúmenes de pago de Visa (rosa) y Mastercard (amarillo) en 2024. En el cuarto trimestre de 2024, las redes de stablecoins procesaban un valor muy superior al de las grandes redes de tarjetas. - https://blog.cex.io/ecosystem/stablecoin-landscape-3486

Diversos factores explican la lógica y el crecimiento acelerado de las stablecoins:

• Fusionan estabilidad y familiaridad manteniendo una paridad 1:1 con el fiat (principalmente USD), esquivando la volatilidad cripto y conservando los beneficios de la blockchain.
• Permiten transacciones globales 24/7, liquidando en minutos y no en días (ideal para remesas y pagos internacionales).
• Ofrecen comisiones muy bajas, a menudo de fracciones de céntimo, haciendo viables tanto micropagos como grandes transacciones.
• Impulsan la inclusión financiera, brindando a cualquier persona con acceso a internet una moneda estable y accesible (sobre todo en países con inflación o sistemas bancarios débiles).
• Y son programables, integrándose directamente en DeFi para préstamos, trading y generación de rendimiento.

Analicemos la magnitud de esta oportunidad.

M2, la masa monetaria de EE. UU., es una medida amplia de liquidez que incluye efectivo, depósitos a la vista, cuentas de ahorro, depósitos a plazo pequeños y fondos del mercado monetario minorista. A mediados de 2025, M2 ronda los 22 billones de dólares, lo que refleja la enorme circulación de dólares en el sistema financiero tradicional.

Fuente: Stablecoins Could Become One Of The US Government’s Most Resilient Financial Allies

En comparación, la capitalización global de stablecoins ronda los 300 mil millones de dólares, es decir, apenas el 1 % de la M2 estadounidense. Aunque sigue siendo pequeño en términos absolutos, este contraste evidencia el crecimiento acelerado y el enorme potencial de expansión. Las stablecoins son dólares digitales sobre blockchain y, si llegaran a captar solo una fracción de M2, el mercado podría escalar hasta los billones, transformando pagos, remesas y la circulación mundial del dólar.

Es importante señalar que las stablecoins están surgiendo como complemento, no como amenaza, a las redes de pago tradicionales.

Incluso Morgan Stanley considera las stablecoins una oportunidad incremental, y subraya que su expansión podría aumentar la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, dando al Tesoro mayor margen para financiar déficits y gestionar liquidez. Estos tokens pueden facilitar liquidaciones de gran valor —como transferencias interbancarias o liquidaciones comerciales— casi al instante, actuando como cuentas de efectivo digital.

Esta utilidad ha captado la atención de los reguladores. En EE. UU., la reciente ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) exige respaldo total 1:1 con activos líquidos como bonos del Tesoro o dólares, divulgaciones mensuales y máxima protección al consumidor, incluyendo resolución segura en caso de insolvencia del emisor.

En la UE, el reglamento MiCA, en vigor desde mediados de 2024, exige licencias, transparencia y requisitos de reservas para las stablecoins, reforzando así su estabilidad y la integridad del mercado.

Debidamente reguladas, las stablecoins pueden provocar un cambio generacional en la circulación del dinero: más ágil, económico e integrado, además de reforzar —no sustituir— las redes de pago tradicionales. (y esto ya está sucediendo)

Del petrodólar al dólar digital: cómo las stablecoins amplían la hegemonía de EE. UU.

Estados Unidos ha utilizado históricamente el estatus de reserva internacional del dólar para afianzar su influencia global, sobre todo mediante el sistema del petrodólar, que implicaba exportaciones de petróleo en USD y garantizaba una demanda constante de dólares y deuda estadounidense. Muchos sostienen que hoy la historia se repite con las stablecoins respaldadas por USD. Estos tokens, como USDT y USDC, mantienen paridad 1:1 con el dólar y están respaldados principalmente por activos estadounidenses. Al impulsar las stablecoins en dólares, EE. UU. exporta dólares a la velocidad de internet, consolidando la hegemonía del dólar en la economía digital del mismo modo que el petrodólar lo hizo en la economía petrolera décadas atrás.

Fuente: https://coinpaper.com/7398/stablecoins-the-new-petrodollar-how-trump-is-repeating-nixon-s-experience

Los responsables políticos estadounidenses han adoptado abiertamente esta tendencia. Bajo la administración actual, EE. UU. aprobó la ley GENIUS, legislación pionera que regula la emisión de stablecoins. El objetivo es claro: reforzar el estatus del dólar como reserva global y aumentar la demanda de bonos del Tesoro que respaldan las stablecoins. En otras palabras, el gobierno estadounidense ve las stablecoins en dólares como una alianza digital estratégica capaz de afianzar la hegemonía del USD mientras financia la deuda estadounidense.

La ley GENIUS exige que las stablecoins en dólares estén respaldadas al 100 % por activos seguros y líquidos, como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo. Así, cada nueva stablecoin emitida crea un comprador para la deuda estadounidense, una versión moderna del reciclaje de petrodólares en bonos del Tesoro durante los años 70. Algunos analistas incluso han descrito las stablecoins como un instrumento directo para la deuda de EE. UU., garantizando una demanda creciente y sostenida de bonos del Tesoro a escala global.

Las cifras ya lo avalan. Tether, emisor de la mayor stablecoin en dólares, posee actualmente 180 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense como reservas. Esto sitúa a Tether entre los principales tenedores de bonos del Tesoro a nivel global, superando incluso a muchos países.

Cada token USDT en circulación representa un dólar que alguien fuera de EE. UU. está dispuesto a mantener, funcionando de facto como un préstamo casi sin intereses al gobierno estadounidense mientras esos dólares se invierten en T-bills. Otros emisores, como Circle con USDC, también invierten de forma significativa en bonos de EE. UU.

La tendencia es tan acusada que muchos analistas consideran que las stablecoins pueden convertirse en uno de los activos estratégicos más relevantes para el gobierno estadounidense en la próxima década, compensando la reducción de tenencias de bonos estadounidenses por parte de bancos centrales extranjeros. Cada vez que una empresa o particular en el exterior opta por mantener una stablecoin en USD, refuerza el papel internacional del dólar y financia indirectamente el déficit de EE. UU. al crear demanda para deuda a corto plazo.

Los líderes estadounidenses están adoptando las stablecoins por estos motivos. El presidente Trump, al firmar la ley de stablecoins en 2025, afirmó: “Es bueno para el dólar y es bueno para el país”.

La lógica geopolítica es clara. Si antes los países exportadores de petróleo debían acumular dólares, ahora cualquier usuario de la economía digital puede elegir una stablecoin estadounidense. Así contribuyen a lo que muchos llaman un sistema petrodólar de nueva generación. EE. UU. se beneficia tanto del señoreaje como de la financiación de su deuda, ya que los dólares salen y acaban regresando como inversión. En suma, las stablecoins amplían la influencia financiera estadounidense al ciberespacio: el mundo sigue usando dólares para comerciar y ahorrar, mientras canaliza capital global hacia los bonos del Tesoro de EE. UU.

Importancia de las stablecoins en los mercados emergentes

En los mercados emergentes, las stablecoins se han convertido en un salvavidas financiero, ofreciendo acceso, estabilidad y eficiencia donde los sistemas locales suelen fallar. Cuando las monedas nacionales colapsan por inflación o controles de capital, la población recurre al dólar. Pero, en lugar de billetes, cada vez más optan por dólares digitales que cruzan fronteras sin obstáculos.

Las stablecoins resuelven tres carencias fundamentales en los mercados emergentes

1) Acceso al dólar sin intermediarios
Los controles de capital y la debilidad de la banca dificultan mantener USD en muchos países. Las stablecoins permiten a cualquier usuario con smartphone acceder a un dólar digital las 24 horas. En Nigeria y Etiopía, por ejemplo, las empresas ya las usan para pagar a proveedores cuando bancos y mercados de divisas fallan.

2) Pagos más baratos y rápidos.
La tendencia es más intensa donde la volatilidad es máxima. En Argentina, cerca del 62 % de todas las transacciones cripto ya involucran stablecoins, frente al 45 % del año anterior. En Brasil, cerca del 70 % de las salidas de exchanges se denominan en USDT o USDC, reflejando cómo las stablecoins impulsan comercio, ahorro y nóminas. Turquía, con inflación superior al 55 %, registró el año pasado más de 38 mil millones de dólares en volumen de stablecoins, equivalente al 4,3 % de su PIB, la mayor proporción mundial.

Fuente: https://www.chainalysis.com/blog/2024-latin-america-crypto-adoption/#:~:text=America%20region,7

Turquía, donde la inflación también ha superado el 60 %, ha vivido una adopción sin precedentes. Entre abril de 2023 y marzo de 2024, las compras turcas de stablecoins alcanzaron el 4,3 % del PIB, la mayor cuota mundial, con unos 38 mil millones de dólares en ese periodo. Las stablecoins ya representan más de la mitad del volumen de transacciones cripto en muchos mercados emergentes, superando a activos principales como Bitcoin.

Fuente: https://cointelegraph.com/news/stablecoin-buys-turkey-4-percent-gdp

En 2025, Flutterwave, principal procesador de pagos de África, que mueve más de 40 mil millones de dólares al año, eligió Polygon como blockchain por defecto para liquidaciones transfronterizas con stablecoins en más de 30 países. Es uno de los mayores despliegues reales de stablecoins de la historia, impulsando flujos tanto de consumidores como de empresas para clientes como Uber y Audiomack.

La tendencia es aún más clara a nivel global. En LATAM, África y el Sudeste Asiático, Polygon canaliza entre el 50 y el 70 % de la actividad en stablecoins no USD. Millones dependen de Polygon para remesas instantáneas, compras diarias y pagos de la gig economy en regiones donde los sistemas tradicionales siguen siendo lentos, caros y fragmentados.

3) Una unidad de cuenta estable.

La inflación elevada hace inviable fijar precios en moneda local. En Argentina, aproximadamente el 62 % de la actividad cripto es en stablecoins y USDT cotiza por encima del dólar oficial.

En Asia, la adopción de Polygon se acelera tanto en fintech como en el ámbito institucional. JYPC de Japón lanzó la primera stablecoin del mundo vinculada al yen, desplegada en Ethereum, Avalanche y Polygon, donde Polygon lidera en volumen diario de transacciones y direcciones activas.

En mercados tensionados, la demanda es tal que se paga una prima sobre el valor oficial del dólar solo por asegurar dólares tokenizados. En Argentina, USDT se ha negociado hasta con un 30 % de prima sobre el tipo de cambio oficial, mostrando la confianza en los dólares digitales frente a los bancos o garantías estatales locales.

El impulso ya va más allá del usuario minorista. Polygon es la vía institucional de entrada para stablecoins y activos del mundo real (RWA). El BUIDL Fund de BlackRock, mayor producto de bonos del Tesoro tokenizados del mundo, con 3 mil millones de dólares en activos, desplegó 500 millones en Polygon, su mayor asignación fuera de Ethereum.

El FOBXX Fund de Franklin Templeton (más de 300 millones de dólares) también opera en Polygon, empleándolo como capa de ejecución para exposición a bonos del Tesoro tokenizados.

Ethereum mantiene su posición como red institucional para dinero programable, pero @0xPolygon se afianza como líder en mercados emergentes y una de las principales opciones mundiales para infraestructura escalable y asequible.

La actividad de pagos reciente en Polygon confirma la tendencia. En octubre de 2025, el volumen de transferencias on-chain de Polygon alcanzó un máximo histórico, con:

• Volumen de transacciones de apps +20 % mensual
• Actividad de entrada/salida +35 %
• Pagos con tarjeta +30 %
• Uso de infraestructura +19 %

La red procesó un total de 128,8 millones de transacciones en 3,01 millones de direcciones activas, con una capitalización de stablecoins de 3,1 mil millones, situándose como la tercera mayor red de stablecoins a nivel global, tras Ethereum y Tron.

La fortaleza de Polygon está en su diversidad. Stripe, mayor procesador fintech mundial, ya gestiona más de 8 millones de volumen mensual a través de Polygon, junto a @Coinbase, @Moonpay, @RainCards y @Paxos, que aprovechan Polygon para flujos de stablecoins y liquidaciones.

Reflexión final

La historia de las stablecoins ya no es teórica. Se está escribiendo en tiempo real a medida que miles de millones —y pronto billones— se mueven por redes como Ethereum y Polygon, transformando la forma en que el mundo almacena, transfiere y liquida valor. Desde bonos del Tesoro de EE. UU. hasta pagos a trabajadores temporales en Lagos, los mismos raíles sirven a economías muy distintas bajo un estándar digital: el dólar.

En el medio y largo plazo, queda por ver cómo evolucionará esta transformación. Lo que sí es indiscutible es que las stablecoins ya son un pilar esencial de la nueva internet financiera, conectando instituciones, mercados y personas de formas que los sistemas tradicionales nunca alcanzaron.

En síntesis, estos datos no son solo cifras; representan valor real e impacto concreto para millones de personas de economías emergentes que dependen de esta infraestructura.

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