La auténtica oportunidad de capital riesgo en los mercados de predicción

La fiebre de los mercados de predicción ya ha comenzado. Cada fundador crypto veterano, emprendedor fintech y pensador alternativo está convencido de haber dado con la clave. Creen tener la plataforma de predicción que va a destronar a Polymarket y Kalshi. Han obtenido financiación, formado equipos y lanzado interfaces deslumbrantes, prometiendo mejor experiencia de usuario (UX), liquidaciones más rápidas o nichos que los grandes han pasado por alto.

La mayoría no lo conseguirá.

No es pesimismo, es pura aritmética. Los efectos de red en los mercados de predicción son implacables. Necesitas liquidez para atraer traders, pero necesitas traders para generar liquidez. Polymarket ya domina por volumen en el entorno crypto. Kalshi ostenta la posición regulatoria en los mercados de eventos listados en Estados Unidos. El coste de desbancarlos es desorbitado. Marketing, gestión regulatoria y adquisición de usuarios lo encarecen aún más. Incluso si un nuevo actor logra cierto impacto, fragmentará un mercado que ya es poco profundo. Eso condena a las plataformas cuya supervivencia depende del volumen de su libro de órdenes.

El cementerio de plataformas de predicción fallidas ya ilustra esta realidad. ¿Quién se acuerda de las seis plataformas que surgieron tras las elecciones de 2024? Nadie.

Sin embargo, esto es lo que realmente debería preocupar a los inversores: el verdadero negocio en los mercados de predicción no está en explotar el mercado, sino en la infraestructura que lo sostiene.

Por qué la infraestructura es la apuesta inteligente

Observa la historia de los mercados financieros. Las grandes fortunas en renta variable no las hicieron solamente las bolsas, aunque algunas sí. Las hicieron los proveedores de datos, las cámaras de compensación, los desarrolladores de infraestructura de trading, los sistemas de vigilancia y las plataformas analíticas que operan en una capa más profunda. Bloomberg no se hizo multimillonario compitiendo con el NYSE: lo logró siendo infraestructura imprescindible.

Los mercados de predicción siguen la misma lógica, aunque con décadas de retraso. En este momento, la capa de infraestructura es incipiente, dispersa e ineficiente. Ahí está la oportunidad real.

Estos son los focos concretos para el capital riesgo.

Infraestructura de datos y oráculos

Los mercados de predicción necesitan fuentes de datos verificadas. Requieren feeds verificados sobre qué candidato ganó, cuál fue el dato real del PIB o si una empresa cumplió sus metas. Esto es más complejo de lo que parece. Cada mercado precisa fuentes de datos distintas. Se necesitan mecanismos de verificación y liquidación diversos para evitar manipulaciones. Las empresas que crean redes de oráculos específicas para predicción son clave: agregan datos, ofrecen pruebas criptográficas y resuelven disputas. Según aumentan los mercados, la fragmentación de oráculos se vuelve insostenible. El triunfo será para la infraestructura que todas las plataformas, incluso rivales, acaban adoptando.

Infraestructura cross-market y agregadores

Hoy la liquidez está dispersa. Un trader hábil querría arbitrar entre Polymarket, Kalshi y otras varias plataformas. Ahora mismo no hay forma sencilla de hacerlo. Crear infraestructura para que los traders vean libros de órdenes en todos los mercados sería muy valioso. Podrían cubrir riesgos y ejecutar operaciones en distintos espacios a la vez. Esto liberaría un enorme potencial. Es el “Bloomberg Terminal de los mercados de predicción”. Todos ganan. Una mayor eficiencia entre mercados implica diferenciales más ajustados y más liquidez en todo el sector.

Analítica y datos históricos

Cuando los mercados de predicción se consoliden, investigadores, quants e instituciones querrán analizar datos históricos. Buscarán patrones y entenderán cómo se han valorado los eventos con el tiempo. Alguien creará el repositorio definitivo de datos de predicción: depurado, estandarizado y consultable. Será la referencia para investigación académica, análisis institucional y desarrollo de modelos. Es un negocio de alto margen y difícil de replicar.

Procesamiento y liquidación

Con el crecimiento y sofisticación de los mercados de predicción, el backend debe evolucionar. Se requieren mejores sistemas de liquidación, procesamiento de datos más ágil y una infraestructura de mercado más eficiente. Las empresas de middleware aportan valor conectando mercados con sistemas de compensación, automatizando liquidaciones y reduciendo el riesgo operativo. Son la infraestructura fundamental que hace funcionar los mercados modernos.

Infraestructura de cumplimiento y riesgos

Los mercados de predicción avanzan hacia una adopción masiva y mayor claridad regulatoria. Eso complica el panorama. La gestión de reportes regulatorios es imprescindible. Hace falta KYC/AML a escala y detectar manipulación de mercado, asegurando el cumplimiento en todas las jurisdicciones. Es una infraestructura poco visible, pero sólida y difícil de reemplazar una vez integrada.

La oportunidad de infraestructura para el trader

Existe otra capa crucial: la infraestructura que los traders sofisticados exigirán para operar en estas plataformas.

Actualmente, los mercados de predicción están dominados por traders minoristas y entusiastas. Pero cuando lleguen los fondos institucionales, los quants y los traders algorítmicos, las necesidades cambiarán radicalmente. No buscarán solo acceso: querrán el set de herramientas que la banca institucional da por supuesto.

Infraestructura para trading algorítmico y bots

Los traders avanzados buscarán automatizar estrategias en distintos mercados. Necesitan APIs, ejecución y marcos de trabajo de bots pensados para predicción. Alguien creará el Zapier o Make.com del trading en predicción, permitiendo a los usuarios sofisticados crear estrategias complejas, cubrir riesgos o ejecutar sin escribir código. O mejor aún: alguien desarrollará la infraestructura que permita a quants profesionales ir aún más lejos.

Herramientas de gestión de cartera y riesgos

Al acumular posiciones en múltiples mercados y plataformas, los traders necesitarán herramientas avanzadas para seguir, gestionar y entender su exposición. ¿Cuál es la exposición neta política? ¿Qué correlación existe entre posiciones? ¿Cuál es la cobertura óptima? Los minoristas no se plantean esas cuestiones; las instituciones que gestionan millones en predicción sí. La primera plataforma que ofrezca analítica de cartera a nivel institucional captará gran parte del dinero serio.

Frameworks de pruebas retrospectivas e investigación

Antes de emplear capital, los institucionales querrán realizar pruebas retrospectivas con datos históricos. Hoy esos datos ni están organizados ni son fácilmente accesibles para pruebas retrospectivas. Se necesitan empresas que creen marcos de trabajo robustos, con datos históricos limpios y simulación realista de la microestructura. La integración con herramientas de investigación debe ser sencilla. Son la infraestructura básica para los quants que entran en predicción.

Herramientas de microestructura e inteligencia de mercado

Los profesionales saben que los mercados no son solo acertar. Hay que comprender la liquidez, detectar ineficiencias y flujos informados. El timing de entrada y salida es esencial. Cuando maduren los mercados de predicción, aumentará la demanda de herramientas de inteligencia en tiempo real. Los análisis de microestructura serán clave, los mapas de calor sobre flujos de smart money útiles, y se necesitarán alertas de actividad anómala. También importan las herramientas para detectar desajustes de precio. Piensa en las prestaciones de Bloomberg Terminal, pero para mercados de predicción.

Agregación y ejecución en tiempo real

Los traders sofisticados querrán operar en varios mercados a la vez. Alguien construirá una plataforma que agregue libros de órdenes de Polymarket, Kalshi y todos los demás, permitiendo ejecutar en todos los espacios con un solo clic. Es el sueño del creador de mercado y la infraestructura esencial para optimizar el ecosistema.

Esta capa para el trader es igual de fundamental que la infraestructura de mercado. No son extras, son requisitos para la adopción institucional. Cuando el dinero institucional llegue a los mercados de predicción, estas herramientas serán imprescindibles. Las empresas que las desarrollen captarán un tipo de valor distinto al de los operadores de mercado: igual de defendible y posiblemente más escalable.

La cuestión de la valoración: ¿Cuánto potencial real queda?

Fíjate en las últimas rondas de financiación de los dominadores. Kalshi logró una valoración de 5 000 millones de dólares. Polymarket alcanzó los 9 000 millones post-money tras la inversión de Intercontinental Exchange, matriz de la Bolsa de Nueva York.

No son saltos menores. Meses antes, Kalshi había captado capital a una valoración de 2 000 millones; Polymarket apenas llegaba a 1 200 millones a principios de 2025. En solo unos meses, las valoraciones han crecido entre 2,5 y 7 veces.

La pregunta incómoda para los VCs es: ¿cuánto margen queda realmente?

Ambas empresas ya tienen valoraciones que limitan sus múltiplos de salida. Si Kalshi o Polymarket llegan a los 50 100 mil millones, el retorno sería relevante pero no extraordinario, partiendo de los 5 9 mil millones actuales. Más aún, ahora son objetivos para las grandes firmas. Bolsas, brókers y entidades financieras están interesadas. Una adquisición por parte de ICE, CME o un bróker principal a 2 4 veces la valoración actual es plausible, pero no son los retornos de 100x que busca el capital riesgo.

Ahora, compáralo con la infraestructura. Un proveedor de oráculos, una plataforma de análisis o una capa de ejecución cross-market esencial para el ecosistema puede generar retornos en todos los mercados de predicción, para cada trader y cada institución. Su valoración inicial es menor, pero el potencial de crecimiento no tiene techo.

La asimetría del riesgo

Esta es la realidad de competir con plataformas. El capital riesgo apuesta por decenas de ellas, esperando que alguna sea la próxima Polymarket. Es la ley de potencia: la mayoría fracasa. Incluso las que triunfan pueden crear un valor limitado si fragmentan y canibalizan la liquidez.

Las apuestas en infraestructura tienen otro perfil de riesgo. Un proveedor de oráculos es indiferente a que los traders usen la plataforma A o B: gana en cualquier caso. Una plataforma de análisis se beneficia cuanto más mercados existen, no menos. La infraestructura no necesita elegir ganador, solo ser útil para todos.

Además, la infraestructura se defiende por ventajas de datos, efectos de red o profundidad tecnológica. No basta con recaudar más dinero y gastarlo en superar a la competencia.

Qué implica esto para VCs y fundadores

Si te presentan una propuesta centrada en crear una nueva plataforma de predicción con mejor experiencia de usuario (UX) o que explote un nicho desatendido, haz las preguntas difíciles: ¿cómo vas a conseguir liquidez? ¿Cómo lograrás ser rentable si compites fragmentado frente a los líderes? ¿Cuántas de las plataformas rivales triunfan? Y sobre todo, si lo consigues, ¿qué múltiplo de salida es realista tras recaudar más de 100 millones?

Si estudias oportunidades en infraestructura, el perfil de riesgo y retorno es muy distinto. Construye la capa de datos, las herramientas cross-market, los mecanismos de liquidación, la analítica para traders y las plataformas de inteligencia. Estos negocios escalan con todo el mercado, no contra rivales puntuales. Se benefician de la proliferación de actores, no sufren por ella. Ofrecen el tipo de potencial ilimitado que realmente busca el capital riesgo.

El ecosistema de mercados de predicción es aún joven, así que la oportunidad es enorme. Pero no está en replicar lo que ya hace Polymarket, sino en crear la base que permita que todo el sistema funcione mejor.

Las plataformas competirán. La infraestructura será la que crezca.

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