Modelo de incentivos algorítmicos (AIM)

Puntos clave:

• El Modelo de Incentivos Algorítmicos (AIM) se activará el 29 de enero a las 00:00 (UTC), coincidiendo con el cierre de vePENDLE. Esto reducirá las emisiones de PENDLE alrededor de un 30 % y aumentará drásticamente la eficiencia.
• Las emisiones se asignarán automáticamente según la contribución real al protocolo y a sus usuarios, ponderadas por el TVL y la generación de tarifas.
• Los pools nuevos reciben incentivos superiores basados en TVL para impulsar la liquidez; posteriormente, los incentivos se enfocan en la generación de tarifas conforme pasa el tiempo.
• Los protocolos pueden aumentar las recompensas con incentivos externos propios, y Pendle aportará hasta un 40 % adicional.
• Se prevé que el APR para los LP suba tras la eliminación del ve-boost, especialmente en pools de gran volumen.

Introducción

En el sistema anterior, las emisiones de PENDLE se decidían por votaciones manuales. Aunque era funcional, nuestro análisis histórico revela que este método resultaba muy ineficiente.

El 50 % de las emisiones se destinaba a 10 de los pools menos rentables. En definitiva, las emisiones se gastaban sin necesidad, no se generaban:

Con esta actualización, Pendle reducirá las emisiones totales en torno a un 30 % y las recompensas se asignarán automáticamente en función de la liquidez y el volumen.

Presentamos el Modelo de Incentivos Algorítmicos (AIM).

Modelo de Incentivos Algorítmicos

El Modelo de Incentivos Algorítmicos (AIM) distribuye las emisiones según la aportación real de cada pool a Pendle, medida por:

• 1. TVL
• 1. Tarifas por swap

En vez de una estructura de incentivos uniforme, AIM reconoce que la lógica de distribución debe adaptarse al ciclo de vida de cada pool.

El sistema está diseñado para acelerar la liquidez inicial y, después, centrar progresivamente los incentivos en la generación de tarifas a medida que los pools maduran.

Incentivos ajustados para cada etapa

1. Fase de arranque: construcción de liquidez (≤21 días)

Al abrir un pool, el reto principal es la liquidez. AIM lo soluciona asignando estratégicamente emisiones basadas en TVL en las primeras etapas, lo que ayuda a los pools a acelerar este crecimiento inicial esencial.

El TVL de cada pool determina directamente su parte de emisión. Al principio, los pools pueden ganar más recompensas por cada dólar de TVL.

Con el tiempo, estas emisiones disminuyen y los pools deberán depender de la generación de tarifas para mantener su proporción de recompensas.

Las emisiones basadas en tarifas no tienen restricciones de ciclo de vida. En cualquier fase, ya sea el primer día o el día 100, un pool puede recibir hasta el límite máximo de 7 500 PENDLE semanales solo por generación de tarifas, garantizando que el alto rendimiento se premie durante todo el ciclo de vida.

2. Fase de crecimiento y madurez: basada en méritos (>21 días)

Cuando los pools maduran y consolidan liquidez, el objetivo es demostrar valor sostenible. Los pools sostenibles no solo mantienen TVL: facilitan el trading y generan tarifas para el protocolo y sus usuarios.

Para alinear los incentivos con una aportación constante, las emisiones basadas en tarifas se limitan a 4 veces las tarifas históricas por swap del pool, ponderadas por recencia. Así, los incentivos se ajustan al rendimiento probado y constante, y no a picos puntuales.

Co-incentivos: impulso de recompensas en todas las etapas

Los protocolos externos pueden potenciar aún más las recompensas de sus mercados con nuestra External Incentive Campaign (EIC), asignando incentivos directamente a los LP de Pendle o YT.

Sujeto al límite del presupuesto de co-incentivos, por cada 1 $ que aporte el protocolo, Pendle suma PENDLE adicional de:

• 0,4 $ si los incentivos externos se aportan como PENDLE
• 0,3 $ si se aportan como otros tokens

Esto permite a los protocolos alcanzar una eficiencia de capital notable, generando hasta 1,40 $ en incentivos totales por cada 1 $ invertido. Así, el protocolo reduce significativamente las emisiones de PENDLE, mientras que los LP pueden recibir recompensas similares al modelo anterior.

La EIC y los co-incentivos permiten a los protocolos controlar directamente la evolución de su mercado en cualquier etapa. Ya sea acelerando liquidez en el lanzamiento o impulsando volumen en el crecimiento, los protocolos pueden sumar recompensas adicionales cuando lo necesiten, además de la asignación base de AIM.

El presupuesto semanal de co-incentivos está limitado a 9 000 PENDLE en todos los pools, con las contribuciones prorrateadas si se supera el tope.

Conclusión

El Modelo de Incentivos Algorítmicos se activará el 29 de enero de 2026 a las 00:00 (UTC), justo al finalizar la última época de vePENDLE. Los pools empezarán a recibir emisiones de forma autónoma según sus contribuciones medibles a Pendle y sus usuarios. Al eliminar el despilfarro y dirigir los incentivos solo donde son productivos, AIM reduce los costes operativos y mejora los márgenes de Pendle y sus usuarios.

Esta es la Fase 1 de nuestra reforma global de incentivos. Ten en cuenta que, al ser un sistema completamente nuevo, las variables y parámetros podrán modificarse según el rendimiento real para perfeccionar la lógica y la eficiencia.

El año pasado, las órdenes limitadas generaron 23 000 millones $ de volumen de trading, el 45 % del total de Pendle. En pools de alto volumen como USDe y sUSDe de Ethena, este porcentaje supera el 90 %. Esto ha sido clave para habilitar swaps de gran volumen, y aún hay margen para mejorar la eficiencia.

La Fase 2 se centrará en mecanismos de incentivos diseñados específicamente para la infraestructura de Pendle v2. El nuevo modelo, respaldado por backtesting, permite hasta 130 veces más eficiencia gracias a las órdenes limitadas. ¡Pronto compartiremos más detalles!

Seguiremos iterando, perfeccionando y elevando el estándar para que Pendle sea la infraestructura global de rendimiento fijo líder.

¡El trabajo continúa!

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