¿Se beneficiarán las criptomonedas de una caída de 50 puntos base por parte de la Reserva Federal?

[TL;DR]:

Temprano esta mañana, la Reserva Federal anunció un recorte de tasas de interés de 50 puntos básicos, superando ligeramente las expectativas. mercado de criptomonedas aumentó en consecuencia, mostrando un rendimiento relativamente destacado.

Mirando hacia atrás en la historia, casi todos los ciclos de recortes de tasas de interés han estado acompañados de una recesión en la economía de Estados Unidos. El mercado todavía no ha decidido sobre el juego entre la flexibilización especulativa de la liquidez y la recesión económica.

Varias instituciones generalmente son optimistas sobre futuros recortes de tasas de interés este año, lo que también significa que la llegada de un entorno de liquidez laxo beneficiará al mercado de criptomonedas, y un nuevo ciclo en el mercado de criptomonedas podría estar en camino.

Introducción

El tan esperado recorte de las tasas de interés en el mercado finalmente ha llegado. La Reserva Federal anunció una reducción de 50 puntos base en el rango objetivo de la tasa de interés de referencia, lo que provocó que el mercado de valores de EE. UU. y el mercado de criptomonedas subieran en respuesta, pero luego volvieran a caer. ¿Cuáles son las consideraciones prácticas para la llegada del ciclo de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal y qué impacto tendrá en el mercado de criptomonedas? Este artículo proporciona una interpretación profunda de esto.

Primer recorte de tasas de interés en 4 años, con una notable disminución de 50 puntos base

El 18 de septiembre, hora local en los Estados Unidos, la Reserva Federal anunció un importante ajuste de la política monetaria, reduciendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 50 puntos base a 4.75% a 5%. Este es el primer recorte de tasas de interés desde marzo de 2020, marcando el final del ciclo de aumento de tasas de interés de dos años de la Fed.

La decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas de interés esta vez se tomó en base a una consideración integral de múltiples factores económicos. En primer lugar, la fuerza impulsora del crecimiento económico en Estados Unidos se ha debilitado y la tasa de crecimiento del empleo ha disminuido significativamente. Aunque la tasa de desempleo sigue siendo baja, ha aumentado. Mientras tanto, aunque la tasa de inflación aún es más alta que el objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal, ha mostrado una tendencia gradual a la baja, especialmente después de eliminar factores volátiles como los alimentos y la energía; la tasa de inflación subyacente ha bajado a un nivel más bajo.
Fuente: Información pública

Powell lanzó una señal más destacada de postura restrictiva en la conferencia de prensa, enfatizando repetidamente que el comité “no tiene prisa” y ajustará gradualmente la postura de política monetaria de la Reserva Federal. Está más seguro de su objetivo de reducir continuamente la inflación al 2%, lo que le brinda respaldo para realizar recortes en las tasas de interés.

Vale la pena señalar que la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés en esta ocasión no está exenta de controversia. La reunión vio el primer voto en contra desde septiembre de 2005, con un funcionario inclinado hacia un recorte de 25 puntos base. Esto indica que todavía existen diferencias dentro de la Reserva Federal con respecto a la situación económica actual y la dirección futura de la política. Sin embargo, la Reserva Federal enfatiza su firme compromiso de apoyar el pleno empleo y el objetivo de restaurar la inflación al 2%, lo que ha ganado mayor confianza, y ajustará gradualmente su postura de política monetaria en función de los datos económicos.

Además, el cambio principal en las previsiones económicas se refleja en el ajuste al alza de las previsiones de la tasa de desempleo, esperando que la tasa de desempleo se mantenga en 4.4% en 2024 y 2025, y en 4.3% en 2026. La previsión de inflación se ha reducido ligeramente, esperando que el PCE básico sea del 2.6% en 2024, del 2.2% en 2025 y sin cambios en el 2.0% en 2026. La mayoría de las gráficas de tasas de interés predicen que aún hay 50 puntos base de margen para recortes de tasas de interés este año.
Fuente: Información pública

Cabe mencionar que muchas instituciones de análisis creían originalmente que la primera ronda de recortes de tasas de interés de 25 puntos base era un comienzo de rutina, lo que podría proporcionar más flexibilidad para recortes de tasas de interés posteriores. Sin embargo, los futuros de tasas de interés de EE. UU. demostraron que el primer recorte de 50 puntos base fue exitoso y la apuesta resultó exitosa. Según expertos de múltiples instituciones y la tendencia de los futuros de tasas de interés de EE. UU., se logrará un recorte acumulado de tasas de interés de 76 puntos base para fines de 2024, y se logrará un recorte acumulado de tasas de interés de 196 puntos base para octubre de 2025.

El mercado primero sube y luego cae, y generalmente es optimista sobre los beneficios de recortes en las tasas de interés

Bajo el impacto del anuncio de la Reserva Federal sobre una reducción de 50 puntos base en las tasas de interés, el mercado de criptomonedas ha mostrado una reacción completamente diferente a la de los mercados financieros tradicionales. El mercado de criptomonedas respondió rápidamente de manera positiva, con Bitcoin rompiendo el nivel de los $62,000 y Ethereum y otras Altcoins generalmente registrando ganancias significativas, presentando una escena próspera en todo el mercado. Este rebote no solo está por delante del mercado de valores estadounidense y del oro físico, sino que también está acompañado de una gran cantidad de posiciones cortas, lo que indica un sentimiento de mercado muy optimista.

Fuente: Gate.io

Por otro lado, aunque el mercado de valores de EE. UU. y el oro subieron brevemente en los mercados tradicionales, luego retrocedieron, lo que indica la actitud cautelosa del mercado hacia las perspectivas económicas futuras. Los índices S&P, Dow Jones y Nasdaq terminaron en declive, al igual que el oro físico, lo que indica las expectativas complejas del mercado sobre la eficacia de los recortes de tasas de interés y las políticas posteriores.

Entre los participantes del mercado financiero principal, hay quienes son optimistas sobre las políticas laxas, creyendo que impulsarán la liquidez del mercado, así como aquellos que están preocupados de que puedan exacerbar la inflación y el caos del mercado. Según lo que puedo ver, muchos analistas han señalado que las acciones bancarias subirán en general debido a la reducción en los costos de los préstamos causada por recortes en las tasas de interés, mientras que el mercado de bonos refleja incertidumbre sobre las políticas económicas futuras, con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años cayendo brevemente.

Según la experiencia histórica pasada, este recorte de la tasa de interés no convencional de 50 puntos base solo puede ocurrir en emergencias económicas o de mercado, como la burbuja tecnológica en enero de 2001, la crisis financiera en septiembre de 2007 y la epidemia en marzo de 2020, lo que sugiere que los activos de riesgo pueden caer bruscamente.

Fuente: Bloomberg, Instituto Global CICC

Además, expertos dentro del mercado de criptomonedas también han expresado sus respectivas opiniones. Lark Davis y otros KOLs predicen que 2025 será un pico en el mercado y llaman a los inversores a salir a tiempo; Sin embargo, instituciones de investigación como Glassnode han señalado que el mercado de Bitcoin se encuentra actualmente en un período estancado, con señales de inactividad tanto en la oferta como en la demanda. Hyblock Capital analiza desde una perspectiva técnica y cree que la profunda disminución del mercado de Bitcoin puede indicar una tendencia alcista en el precio.

Vale la pena señalar que las actitudes de los círculos políticos y financieros de Estados Unidos hacia la política de recorte de tasas de interés también son diferentes. Desde las críticas de Trump hasta la afirmación de Harris, pasando por el cuestionamiento de las acciones de Powell por parte del congresista Warren, todo esto refleja los complejos impactos políticos y económicos de los recortes de tasas de interés.

Aunque el mercado aún no ha alcanzado un consenso sólido, se espera ampliamente que haya más recortes de tasas de interés este año, lo que tendrá un impacto positivo en los activos criptográficos a largo plazo.

Mirando hacia el futuro el rendimiento alternativo de los activos criptográficos durante el ciclo de recorte de tasas de interés

De hecho, al mirar hacia atrás en los ciclos pasados de reducción de tasas de interés, podemos obtener algunas pistas prospectivas. Desde la década de 1990, el ciclo de reducción de tasas de interés a menudo ha llevado al aumento inicial de los ‘activos del denominador’ (como bonos del tesoro, oro, etc.), mientras que el rendimiento de los ‘activos del numerador’ (como el cobre, el mercado de valores de EE. UU., etc.) ha sido plano. Pero a medida que las reducciones de tasas de interés se profundizan, este último a menudo contraataca.

Un recorte significativo de 50 puntos básicos en la tasa de interés ha generado preocupaciones en el mercado sobre el crecimiento económico. Los datos económicos futuros se convertirán en el foco. Si la economía muestra estabilidad, especialmente en áreas sensibles a la tasa de interés como el mercado inmobiliario, fortalecerá la señal optimista de “recortes moderados en las tasas de interés y economía estable”, y el mercado se centrará en las perspectivas de recuperación.
Fuente: Bloomberg, Instituto Global CICC

Sin embargo, como señala el Informe de Investigación del CICC, aplicar directamente leyes históricas e ignorar la especificidad del ciclo puede llevar fácilmente a un error de juicio. El momento de la conversión de activos está estrechamente relacionado con el grado de desaceleración económica. Por ejemplo, después del recorte de tasas de interés en 2019, la tendencia de los bonos del tesoro y el oro se invirtió, mientras que el cobre y las acciones estadounidenses repuntaron, lo que indica una rotación de activos.

Simplemente aplicar la experiencia histórica para creer que los activos criptográficos convergerán o divergirán de las tendencias del mercado de valores de EE. UU. o del oro parece demasiado simplista.

De hecho, aunque históricamente, los ciclos de flexibilización de la liquidez han sido beneficiosos para activos criptográficos como BTC, a corto plazo, varios otros factores seguirán dominando las fluctuaciones de precios. Por ejemplo, la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés en el tercer trimestre de 2019. Aunque los recortes iniciales de tasas fueron favorables para Bitcoin, el precio posteriormente se recuperó y se estabilizó alrededor de los $7,000 al final del año; en las primeras etapas del recorte de tasas de interés de marzo de 2020, el precio de Bitcoin se desplomó a $3,800, pero esto se debió al pánico y la crisis de liquidez en el mercado global, no simplemente al impacto de dos recortes de tasas de interés de emergencia.

Fuente: tradingeconomics

Además, como se mencionó anteriormente, los ciclos de recesión desencadenados por un recorte de 50 puntos base en la tasa de interés en la historia han comenzado todos en medio de preocupaciones generalizadas sobre la debilidad macroeconómica, lo que puede conducir a un estancamiento a largo plazo en activos de riesgo como Bitcoin.

En general, el mercado de criptomonedas puede recibir más atención e inversión en el contexto de una mayor liquidez, un mayor apetito por el riesgo y cambios en el entorno macroeconómico, especialmente con el actual recorte de tasas de interés de 50 puntos base que impulsa el sentimiento. Sin embargo, todavía hay diferencias significativas en las expectativas de las personas sobre una recesión en la perspectiva económica de EE. UU., junto con la liquidez de los ETF de spot y su creciente vinculación con el mercado de valores de EE. UU., Bitcoin puede enfrentar una situación más compleja y volátil. Los inversores aún necesitan ser cautelosos al tomar decisiones y considerar múltiples factores de manera integral.