Lowe’s Gewinn: Ein weiteres Jahr mit schwacher housingbezogener Nachfrage belastet die operative Marge

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Lowe’s Companies

• Fair Value Schätzung: 250,00 $
• Morningstar Bewertung: ★★
• Morningstar Wirtschaftlicher Burggraben: Breit
• Morningstar Unsicherheitsbewertung: Mittel

Unsere Einschätzung zu den Gewinnen von Lowe’s Companies

Lowe’s Companies’ LOW-Umsatzwachstum im vierten Quartal von 10,9 % und bereinigte operative Marge von 9,0 % lagen im Einklang mit den zuvor genannten Richtwerten. Für 2026 erwartet das Unternehmen ein gleichbleibendes bis leicht steigendes Ladenumsatzwachstum von 0 % bis 2 %, was den Gesamtumsatz auf 92 bis 94 Milliarden US-Dollar unterstützt, sowie eine bereinigte operative Marge von 11,6 % bis 11,8 %.

Warum das wichtig ist: Der Wohnungsmarkt verzeichnet weiterhin eine niedrige Fluktuation, die durch höhere Hypothekenzinsen gedämpft wird. Lowe’s bestätigte die Branchen-Nachfrageaussichten für 2026, die von einem Rückgang um 1 % bis zu einem Anstieg um 1 % reichen. Dies wird die Fähigkeit von Lowe’s einschränken, Kostenvorteile zu nutzen, selbst wenn das Unternehmen den Markt moderat übertrifft.

• Dies hindert Lowe’s nicht daran, einen robusten freien Cashflow zu generieren (7,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025). Während wir normalerweise annehmen würden, dass dieser für Dividenden und Rückkäufe verwendet wird, erwarten wir, dass das Unternehmen seine Ausschüttungen moderat erhöht und Schulden im Jahr 2026 abbaut, um bis 2027 das Verschuldungsziel von 2,75 zu erreichen.
• Außerdem verfügt Lowe’s über die Kapazität, Produktivitätsmaßnahmen zu finanzieren. Das Unternehmen hat kürzlich seine Front-End-Transformation abgeschlossen und konzentriert sich 2026 auf eine verbesserte Lagersequenzierung, was wahrscheinlich das Kundenerlebnis und die Markenwertschöpfung steigern wird.

Das Fazit: Wir planen keine wesentliche Änderung unserer Fair-Value-Schätzung von 250 $ für das breit gefächerte Lowe’s. Nach einem moderaten Rückgang im einstelligen Prozentbereich nach den Quartalszahlen halten wir die Aktie für fair bewertet. Wir glauben, dass die Hypothekenzinsen über einen längeren Zeitraum unter 6 % fallen müssten, um einen Impuls für das Umsatzwachstum zu geben.

• Mit etwa 9 % des Umsatzes aus Akquisitionen (FBM und ADG) im Jahr 2026 wird erwartet, dass die Bruttomarge durch die Mischung um 75 Basispunkte belastet wird. Dies wird teilweise durch die bessere Kostenstruktur dieser Unternehmen sowie durch 1 Milliarde US-Dollar Gewinne aus Produktivitätsinitiativen ausgeglichen.
• Dennoch, wenn Lowe’s keine weiteren Partnerschaften eingeht, glauben wir, dass das Unternehmen wieder eine operative Margenerweiterung erreichen kann, sobald die Integrationsmaßnahmen nachlassen. Im nächsten Jahrzehnt sehen wir Lowe’s bei einer operativen Marge von etwa 13,0 %, vorausgesetzt, das normale Ladenumsatzwachstum liegt bei rund 3,3 %.