Was ist Short Squeeze? Die größte Albtraum der Bäreninvestoren

Das Konzept des Short Squeeze ist für viele Investoren sowohl fremd als auch beängstigend. In der Welt der profitorientierten Investitionen wählen viele das Shorten, um fallende Märkte zu kontern, geraten aber oft unvorbereitet in einen Short Squeeze. Was genau ist ein Short Squeeze, warum wird es zum Albtraum für Short Seller, und wie kann man darauf reagieren? Dieser Artikel führt Sie tief in dieses gefährliche Phänomen des Finanzmarktes ein.

Das Wesen des Short Squeeze: Warum werden Short-Positionen zur Zeitbombe

Ein Short Squeeze, auch bekannt als „Gagong“, ist das Phänomen, bei dem der Preis eines geshorteten Vermögenswerts schnell steigt, wodurch Short-Investoren gezwungen werden, zu hohen Preisen zurückzukaufen, was den Preis weiter in die Höhe treibt. Einfach gesagt, zwingt es die Short-Positionen zum Cover.

Um zu verstehen, warum ein Short Squeeze auftritt, muss man die Funktionsweise des Leerverkaufs kennen. Investoren leihen sich Aktien auf drei Hauptwegen: Erstens, indem sie Aktien von langfristigen Aktionären leihen, Zinsen zahlen und verkaufen, in der Hoffnung, bei fallenden Kursen zurückzukaufen; zweitens, durch Derivate wie Futures oder CFDs (Differenzkontrakte), bei denen sie mit Margin short gehen; drittens, eine Variante ähnlich wie Futures, bei der CFDs kein Rollen erforderlich sind.

Egal welche Methode genutzt wird, sobald der Kurs steigt, ist die Margin der Short-Positionen gefährdet. Bei starkem Anstieg werden Broker die Positionen zwangsweise glattstellen, um Verluste zu begrenzen. Wenn viele Short-Positionen gezwungen sind, zurückzukaufen, erhöht das die Nachfrage und treibt den Kurs weiter nach oben – ein sich selbst verstärkender Kreislauf, der den Short Squeeze ausmacht.

Es gibt zwei Arten von Short Squeezes: eine, bei der der Kurs zu schnell ansteigt, sodass Short Seller gezwungen sind, zu hohen Preisen zu covern; die andere, bei der eine manipulative Gruppe den Kurs schnell in die Höhe treibt, um Short Seller zu hohen Preisen zu zwingen, was der Gruppe enorme Gewinne einbringt. Letztere ist deutlich riskanter.

Manipulierter Short Squeeze: Die klassische Schlacht zwischen Wall Street und Privatinvestoren

Der bekannteste Fall eines Short Squeeze ist der GME-Short Squeeze im Jahr 2021 – eine klassische Schlacht zwischen Privatanlegern und Wall Street, die die Wahrnehmung des Finanzmarktes grundlegend veränderte.

Der Spielzeughersteller GME war im Zuge des Übergangs zur Videospiel-Ära zunehmend in Schwierigkeiten, und während der Pandemie im Jahr 2020 fiel der Kurs kontinuierlich. Im September kaufte der kanadische Unternehmer Ryan Cohen massiv GME-Aktien und wurde in den Vorstand berufen, um das Unternehmen umzustrukturieren. Diese Nachricht beflügelte den Markt, der Kurs stieg von einstelligen Beträgen auf fast 20 Dollar.

Doch mehrere Hedgefonds und Investmentfirmen veröffentlichten Berichte, die GME als stark überbewertet ansahen, und rieten zum Shorten. Da GME eine geringe Marktkapitalisierung und begrenzte Liquidität hatte, begannen diese Investoren, Aktien zu leihen und zu shorten. Überraschenderweise erreichte die Short-Position mehr als 140 % der verfügbaren Aktien, weit über der freien Liquidität. Jeder Short Seller war überzeugt, dass das Unternehmen letztlich auf den ursprünglichen Wert fallen würde, und wartete geduldig auf Gewinne.

Doch das löste eine Welle auf Reddit aus, im Forum „Wall Street Bets“ (WSB). Die Community war empört, sah GME als nostalgisches Symbol und beschloss, gemeinsam Aktien zu kaufen, um die Wall Street zu zwingen, zu kapitulieren. Am 13. Januar 2021 stieg der Kurs um 50 % auf 30 Dollar, und innerhalb von zwei Wochen erreichte er am 28. Januar einen Höchststand von 483 Dollar.

Der rasante Kursanstieg führte dazu, dass die Margin der Short-Positionen erschöpft war, und Short Seller gezwungen waren, zu Höchstpreisen zu covern. Medien berichteten, dass die Verluste der Short-Seite in diesem Fall über 5 Milliarden US-Dollar betrugen. Innerhalb einer Woche fiel der Kurs wieder stark, und bis zum 2. Februar sank er um mehr als 80 % vom Höchststand.

Nach dem Ereignis setzten die WSB-Community-Mitglieder ihre Aktionen fort, indem sie Aktien wie AMC-Kinos und BlackBerry shorteten, die ebenfalls hohe Short-Quoten aufwiesen. Diese Aktien schossen kurzfristig in die Höhe, bevor sie wieder stark zurückfielen. Diese Serie gilt bis heute als eines der markantesten Beispiele für einen Short Squeeze.

Natürlicher Short Squeeze: Wie fundamentale Verbesserungen Short Seller besiegen

Nicht alle Short Squeezes sind manipulative Eingriffe; manchmal sind es echte fundamentale Verbesserungen, die einen Kursanstieg auslösen. Tesla ist ein typisches Beispiel dafür.

Als führender Hersteller von Elektrofahrzeugen zeigte Tesla nach Elon Musks Übernahme zwar große Ambitionen, aber die Verkaufszahlen waren lange begrenzt, und das Unternehmen schrieb Jahr für Jahr Verluste. Es wurde zeitweise als „überhypte“ Firma angesehen. Dennoch glaubten Investoren an das Zukunftspotenzial der Elektromobilität, und der Kurs stieg kontinuierlich. Aufgrund der großen Marktkapitalisierung und Liquidität wurde Tesla zu einem der meistgeshorteten Aktien.

Der Wendepunkt kam 2020: Tesla schrieb erstmals Gewinne, die Umsätze des neuen Gigafactory in Shanghai explodierten, und der Kurs schoss innerhalb eines halben Jahres von 350 auf 2318 Dollar – eine Verfünfzehnfachung. Nach einer 5-für-1-Split wurde der Kurs im Folgejahr auf über 1.200 Dollar getrieben, was eine Gesamtsteigerung von 20-fach innerhalb von zwei Jahren bedeutete. Short Seller erlitten enorme Verluste.

Dies ist ein klassischer Fall eines fundamentalen Kursanstiegs durch echte Verbesserungen. Die enorme Kurssteigerung wurde auch durch die lockere Geldpolitik und die Quantitative Easing-Maßnahmen 2020 begünstigt.

Überlebensstrategien bei einem Short Squeeze: Tipps für Trader

Short zu gehen ist wie Banküberfall – sicherer Rückzug ist das Wichtigste. Das Gewinnpotenzial beim Shorten ist theoretisch unbegrenzt, während der Verlust auf die Margin beschränkt ist. Bei einem Short Squeeze kann der Kurs jedoch innerhalb kurzer Zeit mehrere Male steigen, was das Shorten zu einem riskanten Spiel macht.

Wie schützt man sein Kapital bei einem Short Squeeze? Basierend auf praktischer Erfahrung im Markt, können Trader folgende Strategien anwenden:

Strategie 1: Bei hohem Short-Quote konsequent Stop-Loss setzen
Wenn die Short-Quote mehr als 50 % des Free Float erreicht, sollte man bei Anzeichen eines Kursanstiegs frühzeitig covern, auch wenn der Kurs noch schwach ist. Kleine Gewinne oder Verluste sind akzeptabel. Beobachten Sie Marktindikatoren wie das Orderbuch und den RSI.

• RSI zwischen 50 und 80 zeigt relative Stärke der Bullen, geeignet für Long-Positionen.
• RSI zwischen 20 und 50 zeigt relative Schwäche der Bären, geeignet für Short-Positionen.

Das Wichtigste: Wenn der RSI unter 20 fällt, ist der Markt überverkauft, und die Wahrscheinlichkeit einer Trendwende steigt. Um einem Short Squeeze zu entgehen, sollte man dann schnell aussteigen.

Strategie 2: Bei Short Squeeze die Short-Positionen genau beobachten
Wenn man aktiv an einem Short Squeeze teilnehmen möchte, muss man die Entwicklung der Short-Positionen genau verfolgen.

• Steigende Short-Quote ohne Rückkäufe kann den Kurs weiter nach oben treiben.
• Sobald Anzeichen für Short-Deckung sichtbar werden, sollte man Gewinne realisieren.
  Andernfalls endet der Short Squeeze, und der Kurs fällt schnell wieder auf ein vernünftiges Niveau.

Wichtig: Die Kaufwellen, die den Kurs nach oben treiben, sind oft keine fundamentale Unterstützung, sondern reine Covering-Aktionen. Daher sind die Kursschwankungen extrem heftig.

Wie man Short-Fallen entgeht: Schutzstrategien gegen Short-Risiken

Ein Short Squeeze tritt meist nur auf, wenn zwei Bedingungen erfüllt sind: eine hohe Konzentration der Short-Positionen und eine hohe Marktaufmerksamkeit. Das Verständnis dieser Bedingungen hilft, Risiken frühzeitig zu vermeiden.

Für Short-Strategien empfiehlt es sich, auf große Indizes oder Blue-Chip-Aktien zu setzen, da diese aufgrund ihrer hohen Liquidität weniger anfällig für eine Überkonzentration der Short-Positionen sind.

In Bärenmärkten ist es ratsam, auf eine Marktreaktion zu warten, bevor man shortet. Das direkte Leihen von Aktien ist riskant, da Broker eine Zwangsdeckung erzwingen können. Der Einsatz von CFDs ist hier oft sicherer, da sie mit Margin gehandelt werden und das Risiko besser kontrollierbar ist.

Zudem kann man Hedging-Strategien nutzen:

• Aktien kaufen, um Long-Positionen zu halten,
• gleichzeitig den Markt short gehen,
• bei einem Verhältnis von 1:1, solange die Kurssteigerung der Aktie den des Index übertrifft, kann man Gewinne erzielen und das Risiko minimieren.

Wählen Sie eine Plattform, die reguliert ist, hohe Hebel unterstützt und niedrige Handelsbarrieren bietet.

Abschließend sollten Short-Investoren stets im Hinterkopf behalten: Ein Short Squeeze kann enorme Verluste verursachen. Deshalb ist es essenziell, die Marktbewegungen genau zu beobachten und die fundamentalen Entwicklungen der Zielwerte im Blick zu behalten. Manchmal reicht eine positive Nachricht, um eine Short-Position zu ruinieren. Das Bewusstsein für Short Squeeze-Risiken ist der Schlüssel zum langfristigen Überleben als Short Seller.