Trump kündigt 100% Zölle auf Markenpharmazeutika an; Aktienkurse der Pharmaunternehmen bleiben unbeeindruckt

Am 25. September kündigte Präsident Donald Trump an, dass ab dem 1. Oktober 100 % Zölle auf Marken- oder patentierte Arzneimittel erhoben werden, sofern ein Pharmaunternehmen nicht in den USA eine Produktionsstätte baut. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens sind die Aktienkurse großer Pharmaunternehmen stabil geblieben.

Warum das wichtig ist: Wir erwarten keine unmittelbaren Auswirkungen, da wir glauben, dass Pharmaunternehmen einen Lagerbestand von sechs bis zwölf Monaten für wichtige Markenmedikamente vorhalten sollten. Es gibt jedoch nicht genügend Details, um die Auswirkung auf die großen Pharmaunternehmen nach Verkauf dieses Lagerbestands zu bestimmen.

• Alle großen Pharmaunternehmen verfügen über bestehende Produktionsstätten in den USA und erweitern diese aktiv. Dies könnte ausreichen, um die Mehrheit ihrer Markenmedikamente von den neuen Zöllen auszunehmen, abhängig von den genauen Umsetzungsvorschriften.
• Die USA hatten zuvor eine Zollobergrenze von 15 % auf Arzneimittelimporte aus der EU und Japan vereinbart, was die Lieferketten außerhalb der USA für die meisten Markenmedikamente abdeckt. Allerdings haben nur wenige Markenmedikamente Lieferketten im Vereinigten Königreich, Singapur, Kanada oder der Schweiz, wo keine Obergrenzen angekündigt wurden.

Fazit: Trotz unklarer Situation glauben wir, dass die neuen Zölle wahrscheinlich nur minimale Auswirkungen auf die in unserem Portfolio enthaltenen US- und europäischen Großpharmaunternehmen haben werden. Wir passen unsere Wettbewerbsvorteile und fairen Wertschätzungen nicht an.

• Die von Eli Lilly und Novo Nordisk verkauften Medikamente gegen Fettleibigkeit verzeichnen hohe Umsätze, aber basierend auf ihren Etiketten und behördlichen Unterlagen gehen wir davon aus, dass ihre Lieferketten hauptsächlich in den USA und der EU liegen und auf 15 % begrenzt sein sollten. Zudem erweitern beide Unternehmen die US-Produktion für diese Medikamente.
• Wir glauben, dass Novartis und GSK bedeutende Lieferketten in Regionen ohne Zollobergrenze haben, darunter das Vereinigte Königreich, die Schweiz und Singapur. Diese Unternehmen haben Investitionspläne in den USA im Umfang von 23 Milliarden USD bzw. 30 Milliarden USD angekündigt, die sie möglicherweise von den neuen Zöllen ausnehmen.