Diese Woche ist die Rotation messbar.

Während $BTC und $ETH aufgrund makroökonomischer Unsicherheit niedriger gehandelt wurden, verließen Kapital nicht die Onchain-Rails. Es rotiert innerhalb dieser.

Tokenisierte Rohstoffe liegen jetzt bei einem Gesamtmarktwert von 4,4 Mrd. $, angeführt von:

- @tethergold ($XAUT): 1,9 Mrd. $
- @Paxos Gold ($PAXG): 1,8 Mrd. $

Kombiniert machen goldgedeckte Token über 85 % der tokenisierten Rohstoffversorgung aus.

Dieser Wandel fiel zusammen mit:

- Spot-Gold, das neue Höchststände erreichte

- Tokenisierte Gold-Handelsvolumina, die 2025 5,7 Mrd. $ übersteigen, inklusive eines 8-fachen QoQ-Anstiegs im Q4

- Stabile oder steigende Halterzahlen bei goldgedeckten Token, selbst als die Risikobereitschaft im Krypto-Bereich nachließ

Im Gegensatz dazu stehen die risikoreichen Bedingungen im Krypto-Bereich:

- $BTC Volatilität blieb hoch
- Perpetual-Finanzierungen blieben gedämpft
- Offene Positionen konnten sich nicht bedeutend ausdehnen
- Teilnahme stieg nicht mit dem Preis

Diese Divergenz ist das Signal.

Kapital rotiert nicht aus Krypto heraus.
Es rotiert innerhalb von Krypto, von Volatilitäts-Assets zu onchain-Darstellungen traditioneller sicherer Häfen.

Das ist kein Preisaufruf.

Es ist eine Regime-Analyse.

RWAs, insbesondere tokenisiertes Gold, entwickeln sich zu risikofreien Railing innerhalb von Krypto, genutzt, wenn die Hebelbereitschaft sinkt, aber Onchain-Custody, Abwicklung und Kompatibilität weiterhin wichtig sind.

De-Risking bedeutete nicht, auszusteigen.
Es bedeutete, die Exposition onchain zu ändern.

Das ist der strukturelle Wandel.