Werden die großen US-Börsen den 24/7-Handel vorantreiben, und ist das Risiko von Kursmanipulationen nach Börsenschluss bald beendet?

Die Digitalisierung des globalen Finanzmarkts nimmt Fahrt auf. Große Institutionen wie die New York Stock Exchange und die NASDAQ bemühen sich derzeit aktiv um eine Lockerung der zeitlichen Beschränkungen des Handels, mit dem Ziel, eine Entwicklung hin zum 24/7-Handel einzuschlagen. Markanalysten zufolge verfolgt dieses Vorgehen nicht nur das Ziel, zusätzliche Gebühreneinnahmen zu erzielen. Es soll vielmehr die derzeitige, durch Broker monopolisierten Rechte zur Festlegung der After-Hours-Preise aufbrechen. Durch eine Erhöhung der Liquidität sollen Phänomene reduziert werden, bei denen es zu menschlicher Manipulation und zu böswilliger Auslösung von Stop-Loss-Orders kommt. Händler und Privatanleger könnten unter der Voraussetzung eines solchen Mechanismenwechsels die größten Profiteure sein.

Klassische Feiertags-/Schließzeiten erzeugen Preis-Lücken

Seit langem schaffen die traditionellen Schlusskurssysteme von Börsen für einige Intermediäre einen speziellen Bereich für zusätzliche Gewinne. Nach dem Börsenschluss um 16:00 Uhr (Eastern Time) befindet sich der Markt in einer Phase knapper Liquidität; die Geld-Brief-Spanne weitet sich entsprechend aus. Mati Greenspan, CEO von Quantum Economics, weist darauf hin, dass in Ermangelung einer transparenten Handelsumgebung nur wenige Broker den ersten handelbaren Preis beherrschen, wenn der Handel wieder aufgenommen wird. Diese stark konzentrierten Preissetzungsrechte bedeuten, dass Intermediäre nach der Veröffentlichung bedeutender Nachrichten den Kurs gezielt über die Eröffnungsauktion steuern können, um damit die Stop-Loss-Orders (Stop-Loss Orders) ihrer Kunden auszulösen. Dadurch werden Anleger unter ungünstigen Kursen gezwungen, zu schließen, während der Broker, der mit den Kunden auf den Ausgang setzt, daraus Profit zieht. Dieses Phänomen wird in einer nachbörslichen Umgebung mit mangelnder Liquidität zu einer Art schwer zu entdeckender grauer Praxis, da es sich kaum durch Regulierung nachweisen lässt.

Regulatorische und akademische Forschung bestätigt Manipulationsbedenken nach Börsenschluss

Auch in der Wissenschaft und bei den Aufsichtsbehörden bestehen Zweifel an der Effizienz von unregulären Handelszeiten. Eine gemeinsame Studie der University of California, Berkeley, und der University of Rochester zeigt, dass die Price Discovery (Preisfindung) im After-Hours-Handel deutlich schlechter ist als in regulären Zeitfenstern. Hauptgrund sind die spärlichen Umsätze, die die Geschwindigkeit der Informationsreaktion ausbremsen. Darüber hinaus erwähnen die Durchsetzungsmaßnahmen und Berichte der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) sowie der FINRA zwischen 2025 und 2026 wiederholt betrügerische Handelspraktiken wie Spoofing „Täuschung“ und Layering „Schichten“, die insbesondere bei Wertpapieren mit hoher Volatilität besonders häufig vorkommen. In dem aufsichtsrechtlichen Überwachungsbericht von FINRA wird betont, dass einige Unternehmen es versäumt hätten, angemessene Aufsichtsmechanismen zu etablieren, um Manipulationshandlungen im After-Hours-Handel zu erkennen. Das zeigt, dass die bestehenden strukturellen Risiken und Probleme der mangelnden Transparenz in den aktuellen Handelsfenstern tatsächlich vorhanden sind.

24/7-Handelsmodus verlagert Macht zurück auf Privatanleger

Der Wandel hin zum 24/7-Handelsmodus verlagert die Macht von den Intermediären zurück auf die Trader. In den gegenwärtigen elektronischen Märkten haben institutionelle Akteure mit leistungsstarken Computern und Algorithmen bei der Reaktionsgeschwindigkeit einen klaren Vorteil. Privatanleger hingegen geraten in der Zeit, in der die Börsen geschlossen sind, häufig in einen Nachteil, wenn bedeutende internationale Ereignisse eintreten, weil sie die Marktbewegungen nicht sofort umsetzen können. Pranav Ramesh, Leiter quantitativer Forschung bei Nasdaq Options, weist darauf hin, dass Anleger in ruhigen Handelsphasen keine Referenzpunkte haben, um die Ausführungsqualität zu bewerten. Wenn der 24/7-Handel umgesetzt wird, können damit die Handels-Vakuumzeiten am Wochenende oder in der Nacht beseitigt werden, sodass alle Investoren unmittelbar auf Marktnews reagieren können. Während der jüngsten Konflikte im Nahen Osten stiegen die Handelsvolumina für Gold- und Öl-Derivate an der dezentralen Börse Hyperliquid stark an; das belegt den starken Bedarf des Markts an Handel außerhalb traditioneller Zeiten.

Große Börsen planen im Wettlauf 24-Stunden-Dienste

Angesichts des Wettbewerbs von Kryptohandelsplätzen für digitale Assets und dezentralen Plattformen beschleunigen US-amerikanische Finanzgiganten die Umstellung. Die New York Stock Exchange hat bereits einen Antrag bei der SEC eingereicht, um ihre 24/7-Handelspläne genehmigen zu lassen; auch die NASDAQ kündigte Ende des letzten Jahres eine ähnliche Roadmap an. Im Bereich der Derivate erwartet die Chicago Mercantile Exchange (CME) eine Einführung des 24-Stunden-Handels mit Krypto-Futures im Jahr 2026, während die Chicago Board Options Exchange (CBOE) die Handelszeit von US-Aktienindex-Optionen auf 5 Tage pro Woche und 24 Stunden pro Tag erweitert hat. Obwohl noch abzuwarten ist, ob der 24/7-Handel Kursmanipulation vollständig ausrotten kann, ist es bereits zu einem unumkehrbaren globalen Finanzmarkttrend geworden, die Markt-Kontinuität durch institutionelle Verbesserungen zu erhöhen. Das schwächt nicht nur den Einfluss der Intermediäre in bestimmten Zeitfenstern, sondern bietet Anlegern auch mehr Spielraum für Absicherungsstrategien.

Dieser Artikel: „US-Börsen treiben 24/7-Handel voran, ist das Risiko der Kursmanipulation nach Börsenschluss bald vorbei?“ Erstmals erschienen bei Chain News ABMedia.