Verdacht auf Insiderhandel in einem iranischen Vertrag: Ein Abgeordneter der Demokratischen Partei fordert, dass die CFTC in den Vorhersagemarkt eingreift

Mehr als 40 demokratische Abgeordnete aus dem US-Repräsentantenhaus und dem Senat haben am 29. März gemeinsam einen Brief unterzeichnet, in dem sie den Vorsitzenden der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Mike Selig und das Office of Government Ethics der Vereinigten Staaten (OGE) auffordern, eine Anleitung zu veröffentlichen, die die gesamte Exekutive abdeckt, und eindeutig klarzustellen, dass Bundesbedienstete es vermeiden müssen, unter Nutzung von Informationen aus ihrer Tätigkeit in Vorhersagemärkten zu handeln. Der Brief führt mehrere verdächtige Fälle ungewöhnlicher Setzmuster auf, darunter den Krieg in Iran.

Kernforderung des Schreibens: Keine neue Gesetzgebung, sondern die Durchsetzung bestehender Derivate-Regeln

（Quelle: US-Senat）

Der entscheidende Punkt dieses Briefes ist, dass die Abgeordneten nicht darum bitten, neue Regeln zu erlassen, sondern zu einer konsequenten Durchsetzung des bestehenden Rechtsrahmens aufrufen. Die US-Derivategesetze verbieten ausdrücklich, dass Regierungsbeamte mit nicht öffentlichen Informationen, die sie bei ihrer Arbeit erhalten, handeln; dieses Verbot ändert sich nicht je nach der Form der Handelsplattform.

Seit CFTC die Verträge von Unternehmen für Vorhersagemärkte wie Polymarket und Kalshi offiziell als regulierte Derivate eingestuft hat, gilt dieses Verbot in der Logik des Rechts automatisch für solche Plattformen. Die ranghohen demokratischen Mitglieder der beiden Ausschüsse für Landwirtschaft, die CFTC direkt beaufsichtigen, sind die zentralen Gesetzgeber; die gemeinsame Unterzeichnung entfaltet daher auf politischer Ebene eine erhebliche Druckwirkung.

Im Schreiben wird gefordert, dass CFTC und OGE eine formelle Anleitung veröffentlichen, „um die Bundesbediensteten daran zu erinnern, ihre bestehenden gesetzlichen Pflichten einzuhalten und zu vermeiden, dass sie aus ihren internen Regierungsinformationen Nutzen ziehen, um in Transaktionen von Vorhersagemärkten Gewinne zu erzielen“.

Drei verdächtige Fälle von Insiderhandel: Ungewöhnliche Setzmuster deuten auf Insider aus der Regierung hin

Der Brief nennt mehrere verdächtige Fälle, in denen auf Vorhersagemärkten ungewöhnliche Setzmuster auftraten; Branchenanalysten sind der Ansicht, dass diese Muster darauf hindeuten, dass die betreffenden Personen zuvor nicht öffentliche Informationen über Regierungsmaßnahmen erhalten haben:

Verträge für militärische Handlungen zwischen Venezuela und Iran: Vor der Ankündigung der betreffenden militärischen Angriffe kam es zu einem ungewöhnlichen Anstieg des Handelsvolumens für bestimmte Verträge; die Abweichung der Preisbildung deutet darauf hin, dass möglicherweise jemand im Voraus Bescheid wusste

Verträge über die Sprechdauer während einer Rede des Trump-Nachrichtensprechers: Bei den Ergebnissen von Wetten bezüglich der Dauer einer bestimmten Rede sollen mutmaßliche Insider die Zusage im Voraus fest im Blick gehabt haben

Verträge zur Entlassung von Kristi Noem, ehemaliger Minister für Heimatschutz: Vor der Veröffentlichung der Entlassungsnachricht wichen die Preise der betreffenden Verträge ungewöhnlich ab; dies deutet darauf hin, dass möglicherweise mit Informationsvorteilen gehandelt wurde

Das gemeinsame Merkmal der oben genannten Fälle ist: Die Ergebnisse hängen stark von nicht öffentlichen, von der Regierung getroffenen Entscheidungen ab, sie erfüllen typische Bedingungen für asymmetrischen Informationshandel und weichen deutlich von Marktergebnissen ab, die durch öffentlich verfügbare Informationen getrieben sind.

CFTC-Politikgestaltung und juristische Bewertung laufen parallel an

In einem breiteren regulatorischen Kontext arbeitet die CFTC unter der Leitung von Selig derzeit aktiv daran, neue Richtlinienrahmen für Vorhersagemärkte zu erarbeiten. Gleichzeitig treiben viele der demokratischen Abgeordneten aus dem gemeinsamen Schreiben zeitgleich auch den „Gesetzentwurf zur Transparenz digitaler Vermögensmärkte“ (CLARITY-Gesetz) voran – derzeit steckt der Gesetzentwurf im Senat in einer Pattsituation.

Beachtenswert ist, dass es am selben Tag wie dieses Schreiben Berichte gab, wonach Bundesstaatsanwälte proaktiv Kontakt zu mehreren Vorhersagemarkt-Unternehmen aufgenommen haben, um zu bewerten, ob bestimmte Umstände möglicherweise zu Fällen von Insiderhandel führen könnten. Das bedeutet, dass dieses Thema nicht mehr nur auf der Ebene politischer Initiativen verbleibt, sondern parallel in ein juristisches Bewertungsverfahren übergeht; der Regulierungssdruck auf Plattformen wie Kalshi und Polymarket steigt in mehreren Dimensionen gleichzeitig.

Häufige Fragen

Warum können die Wettaktivitäten in Vorhersagemärkten Insiderhandel darstellen?

Die CFTC hat Polymarket und Kalshi sowie ähnliche Plattformen offiziell als regulierte Derivate für Ereignisverträge eingestuft. Nach den US-Derivategesetzen kann Insiderhandel vorliegen, wenn Regierungsbeamte nicht öffentliche Informationen nutzen, die sie aufgrund ihrer Tätigkeit erhalten, um solche Verträge zu kaufen und zu verkaufen; ihre rechtliche Natur ist die gleiche wie bei Aktienkäufen mithilfe von Insiderinformationen im Aktienmarkt.

Warum sind die demokratischen Mitglieder im Landwirtschaftsausschuss in beiden Kammern besonders einflussreich?

Der Landwirtschaftsausschuss in beiden Kammern ist die zentrale gesetzgeberische Institution im US-Kongress, die die CFTC direkt beaufsichtigt; die Ausschussmitglieder haben erheblichen Einfluss auf das Budget der CFTC, die Richtung der Politik und die Ernennung von Führungskräften. Durch die gemeinsame Unterzeichnung, angeführt von diesen ranghohen demokratischen Mitgliedern der Ausschüsse, ist das politische Gewicht des Schreibens deutlich größer als bei gewöhnlichen Unterschriftenlisten von Abgeordneten; die CFTC muss daher ernsthaft reagieren.

Inwiefern hängt das Vorgehen der Demokraten mit der Regulierung von Kryptowährungen zusammen?

Mehrere der beteiligten Abgeordneten sind zugleich wichtige Mitwirkende am CLARITY-Gesetz und setzen sich dafür ein, einen umfassenden Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte festzulegen. Die Kontroverse um Insiderhandel in Vorhersagemärkten verknüpft den Zuständigkeitsbereich der CFTC, Compliance-Pflichten für Krypto-Plattformen und die ethische Verantwortung von Regierungsbeamten miteinander und macht damit die gesetzgeberische Debatte über die gesamte Regulierungslandschaft für digitale Vermögenswerte noch komplexer.