Autor: TVBee Quelle: X, @blockTVBee
Vor 2 Monaten hat HoneyBrother auf die Risiken von Gold hingewiesen. Neben technischen Indikatoren ist die historische Ähnlichkeit kein Zufall.
Am zweiten Tag nach HoneyBrothers Beitrag erreichte Gold ein Allzeithoch, gefolgt von einem Rückgang, einer Erholung und erneutem Abwärtstrend, gestern fiel es auf etwa 4100 USD.
Anschließend stiegen Gold, US-Aktien und BTC gleichzeitig, beeinflusst durch Trumps Äußerungen.
Doch abgesehen von kurzfristigen Schwankungen – ist die Logik für den Goldanstieg noch gültig?
Logik 1: Flucht in Sicherheit
Der Kern der Goldpreissteigerung ist die Flucht in Sicherheit.
Von Januar 2000 bis August 2011 stieg Gold um 600%, mit einer monatlichen Durchschnittsrate von etwa 1,41%.
Diese Zeitspanne umfasst die Internetblase 2000 und die Finanzkrise 2008.
Veränderungen bei Marktmotivation und Verhalten
Doch in den letzten Monaten – wie viele Menschen kaufen Gold wirklich zur Absicherung?
Und wie viele handeln nach K-Linien und Indikatoren, um Long oder Short zu gehen?
Unter solchen Motiven und Verhaltensweisen im Markt ist das Risiko weiterhin vorhanden, doch die Flucht-als-Sicherheits-Logik für Gold ist wahrscheinlich stark geschwächt.
Gold zeigt zunehmend Synchronität mit BTC und US-Aktien
In den letzten Tagen ist sichtbar, dass Gold mit BTC und US-Aktien gleichzeitig schwankt.
Nach Trumps Äußerungen gestern stiegen Gold, BTC und US-Aktien gleichzeitig.
Die Flucht-als-Sicherheits-Attribute von Gold könnten kurzfristig von spekulativen Faktoren überlagert sein.
Logik 2: Inflation
Von August 2018 bis August 2020 stieg Gold um etwa 71,58%, mit einer monatlichen Durchschnittsrate von ca. 2,275%.
Diese Zeitspanne umfasst den Handelskrieg und die Pandemie, während die Fed die Niedrigzins- und unendliche QE-Politik startete.
Der zweite Grund für den Goldanstieg ist die Inflation. In einem Umfeld deutlicher Inflation bei Fiat-Währungen könnte Gold seinen Werterhalt zeigen.
Erwartung der US-Dollar-Inflation schwächt sich ab
Doch die im März veröffentlichte Fed-Prognose zeigt, dass die Zinssätze bis 2026 nur um 0 bis 1 Mal gesenkt werden. In diesem Umfeld könnte die US-CPI durch Ölpreise steigen, was die globalen Preise beeinflusst. Im Vergleich zu anderen Fiat-Währungen sinkt die Erwartung der US-Dollar-Abwertung bis 2026.
Erwartung der Yen-Inflation schwächt sich ab
Der Yen, eine Fluchtwährung, wird durch lockere Fiskalpolitik und strenge Geldpolitik beeinflusst. Japan plant jedoch weiterhin Zinserhöhungen, wodurch die Yen-Abwertungserwartung möglicherweise abnimmt.
Logik 3: CN-Käufe
Es ist unbestreitbar, dass China seine Goldreserven deutlich aufstockt, was Einfluss auf den heimischen Markt hat.
Wir diskutieren nicht die Motive Chinas für den Goldkauf, sondern nur die Kaufaktivität selbst: Die Käufe nehmen sichtbar ab.
Seit November 2022 erhöht die chinesische Zentralbank ihre Goldreserven. Bis März 2024 stiegen sie von 62,64 Mio. Unzen auf 72,74 Mio. Unzen – eine Zunahme um 10,1 Mio. Unzen. Durchschnittlich 59,41 Tausend Unzen pro Monat.
Von März bis September 2024 verlangsamte sich die Kaufrate auf durchschnittlich 20 Tausend Unzen pro Monat.
Danach lag die Steigerung bei 160 Tausend Unzen pro Monat, bis nach vier Monaten die Kaufgeschwindigkeit wieder abnahm.
In den letzten 5 Monaten kaufte die chinesische Zentralbank vorwiegend 30 Tausend Unzen pro Monat.
Schlechte Nachricht: Die Geschwindigkeit der Käufe hat sich deutlich verlangsamt.
Gute Nachricht: China kauft weiterhin Gold.
Dies ist somit die verbleibende halbe Logik für den Goldanstieg.
Abschließend: Kann man auf diese halbe Begründung hoffen?
Einfluss der CN-Käufe auf den globalen Markt ist gering
Einerseits: Weltweit werden etwa 7 Milliarden Unzen Gold abgebaut, davon ca. 45–48% Schmuck, 20–22% private Investoren, rund 17% offizielle Reserven. Allein der private Anteil entspricht etwa 1,47 Milliarden Unzen.
Der London Bullion Market Association (LBMA) zeigt im Januar 2026 eine durchschnittliche tägliche Abwicklung von 18,2 Millionen Unzen im Londoner Markt.
Die monatlichen Käufe Chinas von 30 Tausend Unzen haben nur einen sehr geringen Einfluss auf den Preis.
Technische Divergenz zwischen CN-Käufen und Goldpreis
Andererseits: Angenommen, die Käufe Chinas sind ein wichtiger Treiber für den Goldpreis. Seit Ende 2024 jedoch hat China deutlich weniger Gold gekauft, während der Goldpreis seit Ende 2024 beschleunigt steigt – eine technische Divergenz.
Obwohl die chinesische Zentralbank weiterhin Gold kauft und dies positive Signale sendet, ist die Wirkung höchstens eine halbe Begründung für den weiteren Anstieg.
Der Goldpreis wächst bereits schneller als je zuvor
Schließlich: Von Oktober 2022 bis Februar 2026 stieg der Goldpreis um 217,7%, mit einer monatlichen Durchschnittsrate von 2,93%.
Vergleicht man diese drei Phasen des Goldanstiegs: Die erste war langsamer, weil vor 2008 noch kein QE existierte.
Die zweite Phase wurde durch Fluchtmotivation und US-Dollar-Inflation angetrieben.
Die dritte Phase basiert hauptsächlich auf Fluchtmotivation, obwohl die CPI-Werte hoch sind, sind die geldpolitische Lockerung und die Inflation im Vergleich zur zweiten Phase deutlich niedriger.
Doch die Geschwindigkeit des dritten Anstiegs übertrifft die zweite Phase, die noch durch „massives Gelddrucken“ geprägt war. Damit ist die zukünftige Flucht- und Absicherungsfunktion bereits weitgehend ausgereizt.
Da die Flucht-Attribute erschöpft sind und die Inflationserwartungen schwächer werden, ist bei extremen, unerwarteten Ereignissen (z.B. Krieg mit Nuklearwaffen) kaum mit weiteren starken Goldpreisanstiegen zu rechnen. Daher sollte man keine allzu hohen Erwartungen an die verbleibende halbe Begründung für den Goldanstieg haben.
