Was ist das MUX-Protokoll? Alles, was Sie über MCB wissen müssen

Einführung

Mit dem konträren Aufstieg von GMX wurde eine neue Welle der Entwicklung im Bereich der dezentralen Derivate ausgelöst. Das MUX-Protokoll, als eine Markenverbesserung von MCDEX, spiegelt weitgehend GMX in Bezug auf sein Mechanikdesign wider. Was es auszeichnet, sind die beiden einzigartigen Funktionen der gemeinsam genutzten Multi-Chain-Liquidität und eines integrierten Vertrags-Handelsaggregators. Die jüngsten Daten des Projekts zeigen ein vielversprechendes Wachstum. Neben der Bereitstellung auf wichtigen öffentlichen Ketten wie Arbitrum und Optimismus wurde es auch auf dem Scroll-Testnetz gestartet.

Einführung in das MUX-Protokoll

MUX-Protokoll ist ein dezentrales Derivatehandelsprotokoll, das Multi-Chain-Projekte umfasst, die auf fünf Ketten, nämlich BSC, Avalanche, Arbitrum, Optimism und Fantom, implementiert sind und Hebel bis zu maximal 100 Mal unterstützen.

Der Vorläufer des Protokolls war „MCDEX“, das dauerhafte Verträge als sein Flaggschiffprodukt startete. Im Laufe der Zeit entwickelte es sich durch drei Iterationen: Die V1-Version war ein Orderbuch, das in der ersten Hälfte des Jahres 2020 gestartet wurde, gefolgt von der „Indexpreis + komplexen AMM“-Version V3, die in der ersten Hälfte des Jahres 2021 veröffentlicht wurde. Der MUX ist die vierte Version des Protokolls, die ein Orakel zur Preiserfassung integriert, mit einem Handelsmechanismus, der dem von GMX ähnelt. Im Dezember 2022 wurde MCDEX formell auslaufen gelassen und als MUX-Protokoll neu positioniert. In seiner Anfangsphase sammelte das Projekt Investitionen von renommierten Institutionen wie Binance Labs, Multicoin Capital und FENBUSHI Capital.

Quelle: https://mux.network/

Transaktionsmechanismus

Transaktionen auf dem MUX-Protokoll beinhalten ein tripartites Spiel zwischen dem Liquiditätsanbieter (LP) und langen und kurzen Händlern, wobei der LP als Gegenpartei von Gate.com fungiert. Benutzer, die Liquidität zum MUXLP-Pool hinzufügen, können MUXLP-Liquiditätszertifikate erhalten und an der Verteilung der Transaktionsgebühreneinnahmen teilnehmen. Immer wenn ein Händler eine Position eröffnet oder schließt, ist sein Gegenpartei der MUXLP-Liquiditätspool. Dieser Pool besteht aus Stablecoins und Blue-Chip-Vermögenswerten, von denen jeder ein Zielgewicht im Pool hat. Wenn sich das Gewicht verschiebt, gleicht das Protokoll dies durch Anpassung der Transaktionsgebühren aus. Dieser Mechanismus ähnelt dem Setup des GLP-Liquiditätspools in GMX, wobei beide darauf abzielen, die bullische und bärische Stimmung auf dem Markt auszugleichen.

Quelle: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

In Bezug auf die Preisgestaltung hat MUX eine „Dark Oracle“ auf der Multiplexing Layer implementiert, der Preisinformationen von verschiedenen Börsen integriert, einschließlich Binance. Das Team hat angesichts des Risikos der Preismanipulation durch das Oracle verschiedene Vermögenswerte kategorisiert und unterschiedliche Handelsspannen festgelegt. Zum Beispiel sind BTC und ETH mit einer Nullspanne festgelegt; BNB und FTM sind auf 0,12% festgelegt; AVAX ist auf eine Spanne von 0,15% festgelegt. Die Verwendung von Oracle-Preisen hat den Vorteil, das Problem des Transaktionsslippage anzugehen und eine gute Transaktionstiefe zu bieten. Es ist jedoch erwähnenswert, dass das „Dark Oracle“ darauf hindeutet, dass das Feed-System noch unter der Kontrolle des Entwicklungsteams steht, was auf einen Mangel an Transparenz und Zentralisierung hinweist. Das Team gab an, dass das zentralisierte Oracle in Zukunft von den veMUX-Inhabern betrieben wird.

Für das Risikomanagement hat das Team die ausstehenden Verträge von Long- und Short-Tradern in jedem Markt begrenzt.

Händler, die Positionen durch die Ausleihe von Vermögenswerten eröffnen, müssen eine Finanzierungsgebühr zahlen, die durch den Anteil des eingesetzten Kapitals bestimmt wird und alle acht Stunden erhoben wird. Das Team hat auch einen Basissatz (BaseRate) und einen Höchstsatz (LimitRate) für die Finanzierungsgebühr jedes Vermögenswerts festgelegt, was für Händler vorteilhaft ist, um Kosten vorherzusagen. Die Festlegung der Finanzierungsgebühr wird vom Entwicklungsteam bewertet und festgelegt. Beispielsweise beträgt die höchste annualisierte Finanzierungsgebühr für Long-Positionen in BTC und ETH derzeit 20%.

Die Transaktionsgebühr für das MUX-Protokoll beträgt 0,08 %, mit einem Wartungsmargin-Verhältnis von 0,5 % und einer Liquidationsgebühr von 0,1 %.

Quelle: https://app.mux.network/#/trade?chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

Liquidität

Sobald Benutzer Liquidität beisteuern, erhalten sie MUXLP-Token als Nachweis für ihren Beitrag. Das Staken dieser MUXLP-Token ermöglicht es den Teilnehmern, Protokollerträge und MUX-Belohnungen zu verdienen, aber diese Staking-Belohnungen werden nur auf Arbitrum unterstützt. Um Arbitrage zu verhindern, unterliegen MUXLP-Transaktionen einer 18-minütigen Ausführungswartezeit.

Quelle: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

Die Liquidität des MUXLP-Pools stammt aus zwei Quellen: LP und POL. POL, im Wesentlichen die offizielle Liquidität, die zu Beginn des Protokolls während seines Kaltstarts bereitgestellt wurde, sind die mit den Finanzierungsgeldern gekauften MUXLP-Token, die vom Team in der Anfangsphase der Schöpfung verwendet wurden. Als Eckpfeiler der Liquidität des MUXLP-Pools weist das Protokoll 30% seiner Einnahmen POL zu, was die Liquidität des Pools parallel zur Akkumulation des Transaktionsvolumens erhöht.

Das MUX-Protokoll behält seine Multi-Chain-Bereitstellungsfunktion ab der V3-Version bei, ein Highlight davon ist seine Fähigkeit, die Liquidität aus derivativen Transaktionen auf verschiedenen Ketten zu aggregieren, wodurch die Transaktionstiefe und die Unterstützung von Hebelwirkungen um das 100-fache erhöht werden. Die Funktion der gemeinsamen Liquidität über alle Ketten hinweg wird durch das „Broker-Modul“ ermöglicht, ein Bot, der entworfen wurde, um die Gesamtliquidität zu überwachen und einen Teil der Liquidität für das Margin-Trading zu reservieren. Sobald der Bot einen Auftrag platziert, berechnet das Broker-Modul die verfügbare Liquidität auf den bereitgestellten Netzwerken und führt den Auftrag aus, wenn die Positionsgröße erreicht ist. Dies ermöglicht die gemeinsame Liquiditätsnutzung über Ketten hinweg, ohne dass Benutzer ihre Vermögenswerte bewegen oder zusammenführen müssen.

Neben der gemeinsamen Nutzung von Liquidität auf mehreren Ketten integriert das Protokoll auch eine Aggregatorfunktion. Es vergleicht verschiedene Protokolle hinsichtlich umfassender Transaktionskosten, geringster Schlupfweite und anderer Aspekte. Wenn die Liquidität von MUX die Anforderungen der Benutzer nicht erfüllen kann, verteilt das Protokoll den nicht bewältigbaren Teil der Transaktion an andere Börsen, wie z.B. MCX.

MUX's Token Model

Das MUX-Protokollsystem umfasst vier Arten von Tokens:

1. $MCB: Ein frei zirkulierender Governance-Token, der ursprünglich von MCDEX ausgegeben wurde. Das Gesamtangebot beträgt 4.803.144, wobei derzeit 3.803.144 im Umlauf sind. Die restlichen eine Million Token werden innerhalb des nächsten Jahres an MUX-Inhaber vergeben. Benutzer, die $MCB sperren, können $veMUX erhalten.
2. $MUXLP: Ein Liquiditätszertifikatstoken ohne Angebotsbeschränkung, analog zum GLP-Index-Token auf der GMX-Plattform. Die Verpfändung von $MUXLP bringt MUX-Belohnungen ein und wird nur im Arbitrum-Netzwerk unterstützt.
3. $MUX: Ein nicht umlaufendes Plattform-Token. Benutzer, die veMUX oder MUXLP hinterlegen, können $MUX erhalten, das nach einer einjährigen Sperrfrist in $MCB entsperrt werden kann. Das aktuelle Versorgungslimit für $MUX beträgt eine Million, mit einer täglichen Ausgabe von 1.000.
4. $veMUX: Der Governance-Token des Protokolls, der aus dem Sperren von $MCB und $MUX generiert wird. Die Sperrfrist variiert von zwei Wochen bis zu vier Jahren. Inhaber von $veMUX sind berechtigt, an den Plattform-Transaktionsgebühren beteiligt zu sein. Er ist nicht übertragbar und wird nur im Arbitrum-Netzwerk verwendet. $veMUX wird erstellt, wenn $MCB oder $MUX gesperrt werden, und wird verbrannt, wenn die Sperrfrist abläuft.

Quelle: https://docs.mux.network/protocol/tokenomics

In Bezug auf die Einkommensverteilung weist das MUX-Protokoll 70% seiner Transaktionsgebühreneinnahmen den MUXLP-Inhabern zu. Allerdings wird ein Teil des MUXLP, der aus der Liquiditätspolitik des Teams stammt, an die veMUX-Inhaber verteilt. Die verbleibenden 30% der Transaktionsgebühreneinnahmen werden verwendet, um MUXLP zu erwerben und dienen als Liquiditätsgrundlage für das Protokoll.

Aktueller Entwicklungsstand

Nach dem dunklen Pferd wuchs GMX gegen alle Widerstände und der Wettbewerb im Bereich dezentraler Derivate intensivierte sich. Das MUX-Protokoll, das Ähnlichkeiten mit GMX im Mechanismus aufweist, wurde schnell über die wichtigsten öffentlichen Ketten hinweg implementiert und verzeichnete einen raschen Anstieg des Marktanteils. Das Gesamthandelsvolumen hat nun 7,4 Milliarden US-Dollar überschritten, wobei das tägliche Handelsvolumen von rund 200 Millionen US-Dollar hauptsächlich durch das Arbitrum-Ökosystem angetrieben wird.

Quelle: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Ein herausragendes Merkmal des MUX-Protokolls ist seine gemeinsame Multi-Chain-Liquidität. Die Liquidität des Fonds-Pools des Protokolls beträgt rund 40 Millionen US-Dollar. Anfangs wurde die Liquidität des Protokolls durch das Team (POL) kaltgestartet und war nicht auf externe Anreize angewiesen.

Seit seinem Start im August 2022 hat das Projekt hauptsächlich auf Protokollliquidität gesetzt. Während es anfangs nur etwa 7,4 Millionen MUXLP hatte, hat das Wert-Erfassungsmodell und die Einführung von Anreizen dazu geführt, dass das Protokoll jetzt mehr als 38 Millionen MUXLP besitzt. Dies zeigt, dass die kontinuierliche Entwicklung des MUX-Protokolls erhebliche externe Liquidität angezogen hat.

Quelle: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Derzeit ist das Wachstum der MUX-Protokolldaten lobenswert. Das Gebühreneinkommen in 24 Stunden beträgt ca. 60.000 US-Dollar, wobei die täglichen Nutzer etwa 230 betragen, wovon die Anzahl der neuen Nutzer ca. 30 beträgt.

Quelle: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Fazit

Das MUX-Protokoll ist ein Marken-Upgrade von MCDEX, und sein Gesamtmechanismus ist mit GMX vergleichbar. Die Merkmale des Protokolls liegen in seiner Multi-Chain-gemeinsamen Liquidität und dem integrierten Handels-Aggregator. Derzeit zeigt es eine beeindruckende Leistung bei Marktdaten und zieht kontinuierlich externe Liquidität an. Das Token-Modell erfüllt auch eine bedeutende Funktion zur Werterfassung. Mit zunehmendem Wettbewerb im Derivatebereich bleibt die Entwicklungslandschaft unklar, was darauf hindeutet, dass das MUX-Protokoll erhebliches Wachstumspotenzial besitzt.