العنوان الأصلي: "الظلام على وشك الانتهاء - توقعات اتجاه السوق لعام 2025"
كتب بواسطة: SANYUAN Capital
الظلام على وشك الانتهاء ، من أربعة جوانب: [الدين والرسوم الجمركية ، والانكماش وانخفاض الفائدة ، والأصول الخطرة أو الأصول الآمنة ، والجهات المشاركة في السوق] ، سأتحدث عن رؤيتي لاتجاهات السوق في عام 2025
دعم اختبار 77000 BTC ، انخفضت Ethereum دون دعم 2000 ، و 2 مليار ETH على MakerDAO على حافة التصفية الخطرة ، وخروج ETF ، وتسرب المطر يأتي من خلال السقف المتسرب ، وتم اختراق ترقية Pectra على الشبكة التجريبية. يجادل السوق في ما إذا كانت فخاخ الدببة أم فخاخ الثيران ، ويزيد عدد الناس الذين يتوقعون الدببة في المستقبل ، حيث انخفض Nasdaq بنسبة 4٪ في يوم واحد ، وما زالت موجة الركود هذه مستمرة ، وقد ارتفعت احتمالات الركود هذا العام على polymarket إلى 40٪. الطريف أن 312 ، دعونا نتحدث عن وجهة نظر شخصية ، ولنشجع الجميع.
أولاً، أود أن أقول بأنني متفائل إلى حد ما: هناك ضغط كبير على الانخفاض القصير الأجل هذا العام، ولكنني متفائل بالسوق فيما بعد.
1、الديون المحولة والرسوم الجمركية
كما هو معروف، كان الهدف الرئيسي لترامب عند توليه السلطة هو تقليل الديون، والطريقة هي زيادة الإيرادات وتقليل النفقات.
يعلم الجميع أن الاختناق هو DOGE.
من الناحية المفتوحة، تُعد الإيرادات الحكومية مصدرًا هامًا للدخل: مختلف أنواع الضرائب (الجزء الأكبر) والإيرادات غير الضريبية (إيرادات الغرامات والمصادر الحكومية ورسوم الخدمات والإيرادات الاستثمارية). استقرت إيرادات الضرائب في السنوات القليلة الماضية حول 3–4 تريليون، حيث لا تمثل الرسوم الجمركية سوى 1–2%، لكن بالمقارنة مع الضرائب الشخصية والمؤسسية، تُعد الرسوم الجمركية نقطة نمو مرنة بشكل كبير، ومن بين الإيرادات غير الضريبية، تُعد إيرادات الغرامات والإيرادات الاستثمارية نقطة نمو مرنة أيضًا. يمكن رؤية ترامب يوميًا يطالب بفرض الرسوم الجمركية، وذلك بغض النظر عن الأرباح الحكومية، الهدف الرئيسي هو خلق فرص نمو لشركات الولايات المتحدة، ويمكن أيضً استخدامها كورقة تفاوضية، حتى إذا لم يتم فرضها في النهاية، سيكون هناك حاجة لتبادلها بمصالح أخرى.
ولكن في عصر العولمة، تأثير الرسوم الجمركية معقد مرة أخرى، ويمكن أن يؤدي إلى زيادة تكاليف الشركات وانقطاع سلسلة التوريد، ونقل الضغط إلى جانب الاستهلاك، وجلب الارتفاع للتضخم، وربما يؤدي الرسوم الجمركية المتبادلة بين الدول إلى ضغط منتجات التصدير في البلد، وزيادة حالة الترقب في الأسواق المالية، وزيادة مخاطر الانكماش. لذلك، يعتقد كثيرون أن سياسة الرسوم الجمركية لترامب تعتمد في الأساس على تأثير العصا، بغض النظر عما إذا كان سيتم فرض الرسوم الجمركية في نهاية المطاف أم لا، طالما يمكن أن تحقق إحياء صناعة التصنيع في الولايات المتحدة، فإن ذلك يستحق أكثر من الرسوم الجمركية نفسها.
2、التراجع وخفض الفائدة
الحالي أكثر ما يثير الذعر في السوق هو قلق الركود الذي يتسببه عدم اليقين ، وبعد كل شيء ، قال ترامب نفسه إنه سيكون هناك فترة من الألم الانتقالي. ولكن أي شيء من أمور عدم اليقين لديه يوم سيستقر فيه ، وسيعتاد السوق تدريجيًا على عدم اليقين الذي يحمله ترامب ، ومع توضيح السياسات والبيانات تدريجيًا ، سيمضي ذعر عدم اليقين في المستقبل. يمكن أن تكون بيانات الركود أيضًا شرارة لخفض الفائدة.
تتطلب الإغلاق الهائل للأزمة الصحية المزيد من الوقت للهضم، مما أدى إلى تأجيل دورة الخفض في الفائدة، وأثّر أيضًا على دورة بيتكوين. بالنسبة للحكومة الأمريكية التي تواجه مشكلات مالية كبيرة، فإن خفض الفائدة هو ما يتمنون رؤيته، ولكن الارتفاع المستمر في التضخم يعوقهم. بالإضافة إلى عوامل مثل أسعار الطاقة وسلسلة التوريد وتكاليف العمالة، هناك أيضًا عوامل تأثير أخرى بعد الإغلاق الهائل السابق،
بالنظر إلى بيانات شهر فبراير الأخيرة، ارتفع معدل البطالة قليلاً، وأصبحت بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء محل اهتمام، إذا كان هناك انخفاض في مؤشر أسعار المستهلك، فإن احتمال خفض الفائدة في يونيو سيكون أكبر. في إعادة النظر في السوق الهائجة لعام 2021، ارتفعت في بداية فترة خفض الفائدة وانتهت في ظل اقتراب خطوات رفع الفائدة. بالتأكيد، ليس من المرجح أن تكون الركود هو ما يرغب في رؤيته حكومة ترامب، إذا كان الركود على وشك أن يحدث، فسيكون ذلك إثماً تاريخياً، ولكن إذا تم التعامل مع فكرة تقليل الرهن بطريقة معتدلة، فإنه سيبقى في ذاكرة التاريخ. لذا، ما تفضل حكومة ترامب رؤيته هو: رهبة الركود المسيطرة تقلل من الذعر وتخفض معدل التضخم، ومن ثم تواصل فتح أبواب خفض الفائدة. بعد كل شيء، لدينا الدرس من تجربة هوفر، لا يجب أن ندع الركود يأتي بحرية. بالإضافة إلى ذلك، هناك أمل في أن تتوقف حرب أوكرانيا وروسيا هذا العام.
لذلك، من وجهة نظر احتمالات الانكماش ودورة خفض الفائدة، من غير المحتمل بشكل كبير أن يتجه مباشرة نحو الدب، ولكن من الممكن أن يحدث انخفاضًا عميقًا.
3、أصول محفوفة بالمخاطر أو أصول محفوفة بالمخاطر
إذا نظرنا إلى أداء BTC في السنوات الأخيرة، يظهر بوضوح أن لديه علاقة عالية مع مؤشر ناسداك، حيث يظل السوق يعتبره أصولاً عالية المخاطر. ومع توقيع الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي، وبدء المزيد والمزيد من المؤسسات في تضمين BTC في توزيع الأصول، من الممكن أن يزيد التباطؤ المتزايد من مخاطر الانكماش من الطلب على الملاذات الآمنة، مما قد يزيد من اعتراف السوق بخصائص BTC كأصل ملاذ آمن.
4、سوق تغيير موضوع المشاركة
خلال دورة بيتكوين السابقة، كان معظم من ساهموا في توفير السيولة هم الأشخاص الذين دخلوا بسبب رؤية فرصة ربح في سوق العملات الرقمية، وكان العديد منهم مستثمرين جدد، ولكن مع تقدم التعليم في السوق، بدأت نسبة المستثمرين القدامى مقارنة بالجدد في الزيادة تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، مع موافقة صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) وحل مشكلة الامتثال، أصبحت الأموال المؤسسية هي العامل الرئيسي في توفير السيولة. تتباين آراء المؤسسات تجاه بيتكوين، حيث يمكن أن تعتبر بعضها بيتكوين كسهم تكنولوجية، بينما يعتبرها البعض الآخر جزءًا من استراتيجية التحوط فقط، ولا يرون بصورة إيجابية الكثير من العملات المشفرة الأخرى، بينما تعتبر بعض المؤسسات البيتكوين جزءًا من توزيع الأصول الطويل الأمد.
يعتبر المؤسسات أكثر صمودًا أمام تأثير المشاعر السوقية مقارنة بالمستثمرين الأفراد، ولديها قدرة إدارة المخاطر القوية، بما في ذلك رؤوس الأموال على المدى الطويل، وهو ما يساعد على تخفيف التقلبات في سعر بيتكوين الناجمة عن المشاعر.
لذلك، في بداية فترة خفض الفائدة الحالية، فإن احتمالات أن ينخفض سعر بيتكوين مباشرة إلى 3،4 آلاف ليست عالية. حتى هناك وجهة نظر مؤامرة تقول أن المؤسسات تستغل اعتراف الجميع بتجارب الدورات السابقة لإحداث اتجاه هبوطي، مما يجبر على تسليم الرقائق بأسعار منخفضة.
باختصار، توقعاتي للمستقبل هي أن تكون الفترة من 3 إلى 4 أشهر مضطربة بشكل رئيسي، ولا يُستبعد أن تكون هناك هبوطًا عميقًا، يجب النظر في البيانات في شهر مايو، وهناك احتمال كبير لخفض الفائدة في يونيو، وأتفائل بالنصف الثاني من العام.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الظلام على وشك الانتهاء: كيف تؤثر إعادة الديون والرسوم الجمركية والانكماش على استراتيجيات الاستثمار
العنوان الأصلي: "الظلام على وشك الانتهاء - توقعات اتجاه السوق لعام 2025"
كتب بواسطة: SANYUAN Capital
الظلام على وشك الانتهاء ، من أربعة جوانب: [الدين والرسوم الجمركية ، والانكماش وانخفاض الفائدة ، والأصول الخطرة أو الأصول الآمنة ، والجهات المشاركة في السوق] ، سأتحدث عن رؤيتي لاتجاهات السوق في عام 2025
دعم اختبار 77000 BTC ، انخفضت Ethereum دون دعم 2000 ، و 2 مليار ETH على MakerDAO على حافة التصفية الخطرة ، وخروج ETF ، وتسرب المطر يأتي من خلال السقف المتسرب ، وتم اختراق ترقية Pectra على الشبكة التجريبية. يجادل السوق في ما إذا كانت فخاخ الدببة أم فخاخ الثيران ، ويزيد عدد الناس الذين يتوقعون الدببة في المستقبل ، حيث انخفض Nasdaq بنسبة 4٪ في يوم واحد ، وما زالت موجة الركود هذه مستمرة ، وقد ارتفعت احتمالات الركود هذا العام على polymarket إلى 40٪. الطريف أن 312 ، دعونا نتحدث عن وجهة نظر شخصية ، ولنشجع الجميع.
أولاً، أود أن أقول بأنني متفائل إلى حد ما: هناك ضغط كبير على الانخفاض القصير الأجل هذا العام، ولكنني متفائل بالسوق فيما بعد.
1、الديون المحولة والرسوم الجمركية
كما هو معروف، كان الهدف الرئيسي لترامب عند توليه السلطة هو تقليل الديون، والطريقة هي زيادة الإيرادات وتقليل النفقات.
يعلم الجميع أن الاختناق هو DOGE.
من الناحية المفتوحة، تُعد الإيرادات الحكومية مصدرًا هامًا للدخل: مختلف أنواع الضرائب (الجزء الأكبر) والإيرادات غير الضريبية (إيرادات الغرامات والمصادر الحكومية ورسوم الخدمات والإيرادات الاستثمارية). استقرت إيرادات الضرائب في السنوات القليلة الماضية حول 3–4 تريليون، حيث لا تمثل الرسوم الجمركية سوى 1–2%، لكن بالمقارنة مع الضرائب الشخصية والمؤسسية، تُعد الرسوم الجمركية نقطة نمو مرنة بشكل كبير، ومن بين الإيرادات غير الضريبية، تُعد إيرادات الغرامات والإيرادات الاستثمارية نقطة نمو مرنة أيضًا. يمكن رؤية ترامب يوميًا يطالب بفرض الرسوم الجمركية، وذلك بغض النظر عن الأرباح الحكومية، الهدف الرئيسي هو خلق فرص نمو لشركات الولايات المتحدة، ويمكن أيضً استخدامها كورقة تفاوضية، حتى إذا لم يتم فرضها في النهاية، سيكون هناك حاجة لتبادلها بمصالح أخرى.
ولكن في عصر العولمة، تأثير الرسوم الجمركية معقد مرة أخرى، ويمكن أن يؤدي إلى زيادة تكاليف الشركات وانقطاع سلسلة التوريد، ونقل الضغط إلى جانب الاستهلاك، وجلب الارتفاع للتضخم، وربما يؤدي الرسوم الجمركية المتبادلة بين الدول إلى ضغط منتجات التصدير في البلد، وزيادة حالة الترقب في الأسواق المالية، وزيادة مخاطر الانكماش. لذلك، يعتقد كثيرون أن سياسة الرسوم الجمركية لترامب تعتمد في الأساس على تأثير العصا، بغض النظر عما إذا كان سيتم فرض الرسوم الجمركية في نهاية المطاف أم لا، طالما يمكن أن تحقق إحياء صناعة التصنيع في الولايات المتحدة، فإن ذلك يستحق أكثر من الرسوم الجمركية نفسها.
2、التراجع وخفض الفائدة
الحالي أكثر ما يثير الذعر في السوق هو قلق الركود الذي يتسببه عدم اليقين ، وبعد كل شيء ، قال ترامب نفسه إنه سيكون هناك فترة من الألم الانتقالي. ولكن أي شيء من أمور عدم اليقين لديه يوم سيستقر فيه ، وسيعتاد السوق تدريجيًا على عدم اليقين الذي يحمله ترامب ، ومع توضيح السياسات والبيانات تدريجيًا ، سيمضي ذعر عدم اليقين في المستقبل. يمكن أن تكون بيانات الركود أيضًا شرارة لخفض الفائدة.
تتطلب الإغلاق الهائل للأزمة الصحية المزيد من الوقت للهضم، مما أدى إلى تأجيل دورة الخفض في الفائدة، وأثّر أيضًا على دورة بيتكوين. بالنسبة للحكومة الأمريكية التي تواجه مشكلات مالية كبيرة، فإن خفض الفائدة هو ما يتمنون رؤيته، ولكن الارتفاع المستمر في التضخم يعوقهم. بالإضافة إلى عوامل مثل أسعار الطاقة وسلسلة التوريد وتكاليف العمالة، هناك أيضًا عوامل تأثير أخرى بعد الإغلاق الهائل السابق،
بالنظر إلى بيانات شهر فبراير الأخيرة، ارتفع معدل البطالة قليلاً، وأصبحت بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء محل اهتمام، إذا كان هناك انخفاض في مؤشر أسعار المستهلك، فإن احتمال خفض الفائدة في يونيو سيكون أكبر. في إعادة النظر في السوق الهائجة لعام 2021، ارتفعت في بداية فترة خفض الفائدة وانتهت في ظل اقتراب خطوات رفع الفائدة. بالتأكيد، ليس من المرجح أن تكون الركود هو ما يرغب في رؤيته حكومة ترامب، إذا كان الركود على وشك أن يحدث، فسيكون ذلك إثماً تاريخياً، ولكن إذا تم التعامل مع فكرة تقليل الرهن بطريقة معتدلة، فإنه سيبقى في ذاكرة التاريخ. لذا، ما تفضل حكومة ترامب رؤيته هو: رهبة الركود المسيطرة تقلل من الذعر وتخفض معدل التضخم، ومن ثم تواصل فتح أبواب خفض الفائدة. بعد كل شيء، لدينا الدرس من تجربة هوفر، لا يجب أن ندع الركود يأتي بحرية. بالإضافة إلى ذلك، هناك أمل في أن تتوقف حرب أوكرانيا وروسيا هذا العام.
لذلك، من وجهة نظر احتمالات الانكماش ودورة خفض الفائدة، من غير المحتمل بشكل كبير أن يتجه مباشرة نحو الدب، ولكن من الممكن أن يحدث انخفاضًا عميقًا.
3、أصول محفوفة بالمخاطر أو أصول محفوفة بالمخاطر
إذا نظرنا إلى أداء BTC في السنوات الأخيرة، يظهر بوضوح أن لديه علاقة عالية مع مؤشر ناسداك، حيث يظل السوق يعتبره أصولاً عالية المخاطر. ومع توقيع الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي، وبدء المزيد والمزيد من المؤسسات في تضمين BTC في توزيع الأصول، من الممكن أن يزيد التباطؤ المتزايد من مخاطر الانكماش من الطلب على الملاذات الآمنة، مما قد يزيد من اعتراف السوق بخصائص BTC كأصل ملاذ آمن.
4、سوق تغيير موضوع المشاركة
خلال دورة بيتكوين السابقة، كان معظم من ساهموا في توفير السيولة هم الأشخاص الذين دخلوا بسبب رؤية فرصة ربح في سوق العملات الرقمية، وكان العديد منهم مستثمرين جدد، ولكن مع تقدم التعليم في السوق، بدأت نسبة المستثمرين القدامى مقارنة بالجدد في الزيادة تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، مع موافقة صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) وحل مشكلة الامتثال، أصبحت الأموال المؤسسية هي العامل الرئيسي في توفير السيولة. تتباين آراء المؤسسات تجاه بيتكوين، حيث يمكن أن تعتبر بعضها بيتكوين كسهم تكنولوجية، بينما يعتبرها البعض الآخر جزءًا من استراتيجية التحوط فقط، ولا يرون بصورة إيجابية الكثير من العملات المشفرة الأخرى، بينما تعتبر بعض المؤسسات البيتكوين جزءًا من توزيع الأصول الطويل الأمد.
يعتبر المؤسسات أكثر صمودًا أمام تأثير المشاعر السوقية مقارنة بالمستثمرين الأفراد، ولديها قدرة إدارة المخاطر القوية، بما في ذلك رؤوس الأموال على المدى الطويل، وهو ما يساعد على تخفيف التقلبات في سعر بيتكوين الناجمة عن المشاعر.
لذلك، في بداية فترة خفض الفائدة الحالية، فإن احتمالات أن ينخفض سعر بيتكوين مباشرة إلى 3،4 آلاف ليست عالية. حتى هناك وجهة نظر مؤامرة تقول أن المؤسسات تستغل اعتراف الجميع بتجارب الدورات السابقة لإحداث اتجاه هبوطي، مما يجبر على تسليم الرقائق بأسعار منخفضة.
باختصار، توقعاتي للمستقبل هي أن تكون الفترة من 3 إلى 4 أشهر مضطربة بشكل رئيسي، ولا يُستبعد أن تكون هناك هبوطًا عميقًا، يجب النظر في البيانات في شهر مايو، وهناك احتمال كبير لخفض الفائدة في يونيو، وأتفائل بالنصف الثاني من العام.