ملاحظة: هذه المقالة مخصصة فقط لمشاركة المعلومات ، وليس لها علاقة بالمشروع المذكور ، ولا تقدم أي شكل من أشكال المصادقة.
مع الارتفاع المستمر في معدل تعهد ETH وأصبح مسار LSD أكبر فئة أصول TVL ، أصبح المزيد من استراتيجيات الدخل حول xETH ودمج DeFi في مجال LSD بأصول تبلغ 18.52 مليار دولار أمريكي اتجاهًا جديدًا لاهتمام المجتمع . تُظهر بيانات Dune Analytics أنه اعتبارًا من 13 يونيو ، وصل LSDfi TVL إلى 420 مليون دولار أمريكي ، أي حوالي 2.3 ٪ فقط من LSD TVL ، منها Lybra Finance تمثل 41.1 ٪ ، ولديها حوالي 40 مليون دولار أمريكي من ETH في يوم واحد على في 29 مايو / أيار ، حددت التدفقات الداخلة stETH سجلات نمو جديدة ليوم واحد ، لكن حصة السوق آخذة في الانخفاض مع انضمام المنافسين إليها. حققت Lybra Finance LBR زيادة بأكثر من 30 مرة في مايو ، ولكن بعد دخولها في يونيو ، ربما تكون قد انخفضت بشكل حاد من أعلى نقطة بسبب بيع مكاسب الأرباح المبكرة ، وذعر السوق بشأن قضايا العقود ، والبيئة الكلية. يجب على المستثمرين الانتباه إلى المخاطر. في الواقع ، فإن إنشاء عملة مستقرة على LSD هو جوهر Lybra. ستحلل هذه المقالة Lybra Finance حول عملة eUSD المستقرة.
صلب العمل
تسمح Lybra Finance للمستخدمين بإيداع ETH أو stETH على المنصة كضمان لصك eUSD المقابل. خط التصفية هو 150٪ ، أي أن 1 $ eUSD مضمون بما لا يقل عن 1.5 $ ما يعادل stETH. من خلال الاحتفاظ بـ eUSD المسكوك ، يمكن للمستخدمين كسب دخل الفائدة منه (فقط الاحتفاظ به ، على غرار الإيداع الحالي للبنك) ، والذي يدعمه دخل LSD الناتج عن الإيداع ETH / stETH ، مما يعني أنه عندما يمر المستخدم Lybra when إيداع ETH / stETH إلى mint eUSD ، سيتم استخدام ETH / stETH المودعة للمشاركة في LSD ، وستتم مكافأة المشاركة في LSD للتحقق من أمان شبكة Ethereum والحفاظ عليه. يتم إنشاء هذه المكافآت في شكل stETH ، والتي يتم تحويلها إلى eUSD بواسطة بروتوكول Lybra Finance كإيرادات فوائد وتوزيعها على المستخدمين. اعتبارًا من 13 يونيو ، بلغ دخل الفوائد السنوي الناتج عن امتلاك eUSD حوالي 9.08٪. (ملاحظة: سيتم تحويل إيداع ETH على Lybra إلى stETH)
دخل البروتوكول
لا تفرض Lybra رسومًا على سك وسداد eUSD ، ويأتي دخل اتفاقها الرئيسي من رسوم الخدمة التي يتم تحصيلها بعد الدخل الذي تم الحصول عليه من LSD ، أي رسوم خدمة سنوية بنسبة 1.5٪ يتم تحصيلها على إجمالي مبلغ eUSD في التداول (سيتم تجميع رسوم الخدمة مرة واحدة في الثانية وفقًا لتداول eUSD الفعلي الحالي) ، وسيتم توزيع دخل LSD بعد خصم رسوم الخدمة على حاملي eUSD. سيتم تخصيص رسوم الخدمة السنوية المحصلة إلى LBR Staking Pool ، ويمكن للمستخدمين الحصول على 100٪ من رسوم الخدمة عن طريق تحويل LBR إلى esLBR من خلال التعهد.
استقرار
eUSD هو في الواقع عملة مستقرة ذات ضمانات إضافية.
ما لا يقل عن 1.5 دولار: 1 دولار ما يعادل stETH كضمان ، ويدعم الاسترداد الصارم لـ eUSD مقابل ETH (مطلوب 0.5٪ رسوم استرداد ، مقومة بـ ETH)
آلية التصفية التي تقل عن 150٪ من معدل الرهن العقاري: يمكن لأي مستخدم أن يصبح مصفيًا وأن يستخدم eUSD كعملة دفع لشراء ضمانات stETH مصفاة بسعر مخفض (1 - معدل مكافأة التصفية)
بناءً على الاثنين السابقين ، عندما يتقلب سعر eUSD ، ستكون هناك فرص للمراجحة. عندما يكون سعر eUSD أقل من 1 دولار ، يمكن للمراجعين شراء eUSD بخصم في السوق الثانوية ، ثم استرداد قيمة eUSD مقابل ETH بشكل صارم. ومع زيادة عدد المراجعين الذين يعملون بشكل متكرر ، سيتم تسوية السعر تدريجيًا ؛ عندما يكون eUSD> 1 دولار ، المراجحة يمكن إيداع ETH / stETH كضمان لـ mint eUSD جديد ، ثم بيع eUSD في السوق الثانوية ، في انتظار المزيد من المراجعين لإجراء هذه العملية ، وسيتم تخفيض السعر ببطء ، بعد العودة إلى المرساة ، تقوم المراجحة بإعادة شراء eUSD من السوق الثانوية لسداد القرض ، ويكون فرق السعر بين eUSD و eUSD هو ربح المراجحة.
يوفر Curve سيولة خروج eUSD. اعتبارًا من 13 يونيو ، بلغ تداول eUSD حوالي 81.4 مليون دولار أمريكي. من خلال حوافز انبعاثات LBR من Lybra ، تم تشغيل 8.5 مليون eUSD في Curve's eUSD / USD LP Pool ، مع TVL يبلغ حوالي 21.4 مليون دولار أمريكي وحجم تداول يومي يبلغ حوالي 10 مليون دولار أمريكي ، وبلغ معدل استخدام السيولة 0.43٪. ومع ذلك ، لا تزال نسبة تجمع المنحنى eUSD / USD LP غير متوازنة. الأمر الغريب إلى حد ما هو أن مجموعة Curve v2 التي تنشرها eUSD تُستخدم في معاملات الأصول المتقلبة ، بدلاً من ترسيخ الأصول المربوطة.قد يتسبب هذا في الشر ، ويؤدي إلى التصفية من خلال توجيه eUSD لفك الارتباط لأعلى ، واستخراج أصول التصفية منه.
بالإضافة إلى ذلك ، تكمن الأهمية الكبرى للعملات المستقرة في اعتمادها. ويبقى أن نرى مدى فعالية eUSD وما إذا كان يمكن دمجها واعتمادها بواسطة بروتوكولات أخرى على السلسلة.
** هناك نقطتان يجب ملاحظتهما عند الاسترداد الصارم: **
أحدهما هو أن الاسترداد الصارم يحتاج إلى دفع رسوم قدرها 0.5٪ من ETH المسترد ، مما قد يؤدي إلى مساحة تذبذب ضمني 0.5٪ إذا تحول eUSD إلى 1 دولار تحت الماء ، لأنه بالنسبة للمراجعين ، فقط عندما يكون الانحراف الهبوطي أكبر من 0.5٪ ، هناك مجال لمراجحة الربح.
ثانيًا ، لا يساوي الاسترداد الصارم سداد ديون eUSD. يمكن للمستخدمين الذين قاموا بسك eUSD أن يختاروا تقديم خدمات استرداد صارمة وتلقي 0.5٪ رسوم استرداد ، بالإضافة إلى LBR APY أعلى ، وتعويض عن الرسوم ، وما إلى ذلك كحوافز. في حالة حدوث استرداد ، سيفقد المستخدم الذي يقدم خدمة الاسترداد جزءًا من الضمان ، ويقلل من الدين المقابل ، ويحصل على رسوم استرداد 0.5٪ يدفعها المستخدمون الآخرون ، مما يعني أنه بعد تشغيل الخدمة ، يكون المستخدم الضمانات سيصبح سيولة الاسترداد للمستخدمين الآخرين.
الاستجابة للمخاطر
eUSD ، أو مسار LSDfi بأكمله ، هو في الأساس طبقة ثانية من دمى التعشيش. بعد إيداع ETH / stETH في Lybra ، سيتم تحويلها بشكل موحد إلى stETH. بالاعتماد على الأصل الأصلي ETH وسمعة أكبر منصة ETH2.0 Lido ، أصبح stETH أصلًا موثوقًا به في مجال DeFi ، لذلك يمكن اعتبار stETH كدعم لـ ETH. Matryoshka؛ eUSD هي عملة مستقرة يتم سكها فوق ضمانات stETH ، وهي الطبقة الثانية من الدمى. يمكن للمستخدمين الحصول على دخلين ، وإيداع ETH في Lido للحصول على دخل التعهد الأول وشهادة stETH ، ثم تحويل الرهن العقاري إلى eUSD للحصول على دخل الفائدة الثاني. من خلال دمية التعشيش ذات الطبقة المزدوجة ، يزيد المستخدمون من دخل حيازة ETH. غالبًا ما تكمل العوائد العالية والمخاطر العالية بعضها البعض ، وهو اختبار رئيسي للمنصة ، وآلية التصفية هي ضمان مهم للمنصة لمنع المخاطر وعرقلة انتشار المخاطر.
بشكل عام ، نظرًا لأن 1 eUSD مرهونًا بما يعادل 1.5 دولار على الأقل من ETH / stETH ، فهذا يعني أنه في ظل الظروف العادية ، يجب أن يكون معدل الرهن العقاري الإجمالي لبروتوكول Lybra Finance أعلى من 150٪.
بالنسبة للتصفية التي لا تمس التحكم في مخاطر المنصة (أي أن معدل الرهن العقاري الإجمالي للاتفاقية هو> 150٪) ، عندما يتم تصفية المقترض (صرف eUSD) ، يمكن للمستخدم أن يصبح المصفي ، ويستخدم Keeper (عنصر محدد) المشارك الذي يلعب دور التصفية) لاستخدام رصيد eUSD الخاص بك لتصفية ما يصل إلى 50٪ من ضمان المقترض ، والحصول على أصل ثانوي بنسبة 109٪ من قيمة eUSD التي تم سدادها ، ويحصل Keeper على أصل ثانوي بنسبة 1٪ من قيمة eUSD المسددة. (ملاحظة: 10٪ هي مكافأة التصفية ، منها 9٪ تُعطى للمصفي و 1٪ للحارس ، لكنها تنطبق فقط على التصفية باستخدام أدوات التصفية الرسمية)
على سبيل المثال: تم إيداع 1 stETH كضمان قبل أسبوع وسك 1400 eUSD. خلال هذا الأسبوع ، انخفضت قيمة ETH بالدولار من 2200 دولار إلى 2000 دولار. في هذا الوقت ، معدل الرهن العقاري A = 2000/1400 = 142٪ <150٪. في هذا الوقت ، يعمل B كحارس لبدء التصفية لـ A ، والحد الأقصى للضمانات القابلة للتصفية هو 1 stETH \ * 0.5 = 0.5 stETH. يمتلك Liquidator C رصيدًا قدره 500 eUSD ، والذي يستخدم جميعًا للسداد نيابة عن A. 2000 \ * 1٪ = 0.0025 stETH ، أي ما يعادل 5eUSD. بعد سداد C للدين لـ A ، يكون دين A هو 1400-500 = 900 eUSD ، وتكون قيمة الضمان 1-0.2725-0.0025 = 0.725 stETH. في هذا الوقت ، معدل الرهن العقاري هو 0.725 \ * 2000/900 = 161٪ ＞ 150٪
كما يمكن ملاحظة أن هناك فارقًا زمنيًا بين التصفية التي بدأها أمين الصندوق والتصفية التي يقوم بها المصفي ، وبالتالي ، لن يتم تصفيتها على الفور طالما أن معدل الرهن العقاري أقل من 150٪. هي عملية مشابهة للاصطفاف ، فتصفية اتفاقية الإقراض المذكورة أعلاه متشابهة نسبيًا.
ومن المواقف المتطرفة الأخرى أن معدل الرهن العقاري الإجمالي لاتفاقية Lybra Finance أقل من 150٪ ، وفي هذه الحالة ، سيواجه المقترضون الذين يقل معدل الرهن العقاري عن 125٪ تصفية كاملة لضماناتهم. في حالة التصفية الكاملة ، يدفع المصفي eUSD ما يعادل ديون المقترض (الشخص المصفى) للحصول على قيمة ضمان معادلة لديون المقترض * (معدل الرهن العقاري - 1٪) ، والذي يتم خصمه بنسبة 1٪ يملكه حارس. تسوية ضمانات وديون المقترض ، أي الطرف المصفى. إذا كان معدل الرهن العقاري في الحالات الأكثر تطرفًا أقل من 101٪ ، أي معدل الرهن العقاري <(100٪ + نسبة مكافأة Keeper) ، فلن يتلقى Keeper أي مكافآت.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل زعيم LSDfi Lybra Finance: خصائص المشروع والمخاطر الخفية
مؤلف | لا أحد (تويتر:defioasis)
المحرر | Colin Wu
ملاحظة: هذه المقالة مخصصة فقط لمشاركة المعلومات ، وليس لها علاقة بالمشروع المذكور ، ولا تقدم أي شكل من أشكال المصادقة.
مع الارتفاع المستمر في معدل تعهد ETH وأصبح مسار LSD أكبر فئة أصول TVL ، أصبح المزيد من استراتيجيات الدخل حول xETH ودمج DeFi في مجال LSD بأصول تبلغ 18.52 مليار دولار أمريكي اتجاهًا جديدًا لاهتمام المجتمع . تُظهر بيانات Dune Analytics أنه اعتبارًا من 13 يونيو ، وصل LSDfi TVL إلى 420 مليون دولار أمريكي ، أي حوالي 2.3 ٪ فقط من LSD TVL ، منها Lybra Finance تمثل 41.1 ٪ ، ولديها حوالي 40 مليون دولار أمريكي من ETH في يوم واحد على في 29 مايو / أيار ، حددت التدفقات الداخلة stETH سجلات نمو جديدة ليوم واحد ، لكن حصة السوق آخذة في الانخفاض مع انضمام المنافسين إليها. حققت Lybra Finance LBR زيادة بأكثر من 30 مرة في مايو ، ولكن بعد دخولها في يونيو ، ربما تكون قد انخفضت بشكل حاد من أعلى نقطة بسبب بيع مكاسب الأرباح المبكرة ، وذعر السوق بشأن قضايا العقود ، والبيئة الكلية. يجب على المستثمرين الانتباه إلى المخاطر. في الواقع ، فإن إنشاء عملة مستقرة على LSD هو جوهر Lybra. ستحلل هذه المقالة Lybra Finance حول عملة eUSD المستقرة.
صلب العمل
تسمح Lybra Finance للمستخدمين بإيداع ETH أو stETH على المنصة كضمان لصك eUSD المقابل. خط التصفية هو 150٪ ، أي أن 1 $ eUSD مضمون بما لا يقل عن 1.5 $ ما يعادل stETH. من خلال الاحتفاظ بـ eUSD المسكوك ، يمكن للمستخدمين كسب دخل الفائدة منه (فقط الاحتفاظ به ، على غرار الإيداع الحالي للبنك) ، والذي يدعمه دخل LSD الناتج عن الإيداع ETH / stETH ، مما يعني أنه عندما يمر المستخدم Lybra when إيداع ETH / stETH إلى mint eUSD ، سيتم استخدام ETH / stETH المودعة للمشاركة في LSD ، وستتم مكافأة المشاركة في LSD للتحقق من أمان شبكة Ethereum والحفاظ عليه. يتم إنشاء هذه المكافآت في شكل stETH ، والتي يتم تحويلها إلى eUSD بواسطة بروتوكول Lybra Finance كإيرادات فوائد وتوزيعها على المستخدمين. اعتبارًا من 13 يونيو ، بلغ دخل الفوائد السنوي الناتج عن امتلاك eUSD حوالي 9.08٪. (ملاحظة: سيتم تحويل إيداع ETH على Lybra إلى stETH)
دخل البروتوكول
لا تفرض Lybra رسومًا على سك وسداد eUSD ، ويأتي دخل اتفاقها الرئيسي من رسوم الخدمة التي يتم تحصيلها بعد الدخل الذي تم الحصول عليه من LSD ، أي رسوم خدمة سنوية بنسبة 1.5٪ يتم تحصيلها على إجمالي مبلغ eUSD في التداول (سيتم تجميع رسوم الخدمة مرة واحدة في الثانية وفقًا لتداول eUSD الفعلي الحالي) ، وسيتم توزيع دخل LSD بعد خصم رسوم الخدمة على حاملي eUSD. سيتم تخصيص رسوم الخدمة السنوية المحصلة إلى LBR Staking Pool ، ويمكن للمستخدمين الحصول على 100٪ من رسوم الخدمة عن طريق تحويل LBR إلى esLBR من خلال التعهد.
استقرار
eUSD هو في الواقع عملة مستقرة ذات ضمانات إضافية.
ما لا يقل عن 1.5 دولار: 1 دولار ما يعادل stETH كضمان ، ويدعم الاسترداد الصارم لـ eUSD مقابل ETH (مطلوب 0.5٪ رسوم استرداد ، مقومة بـ ETH)
آلية التصفية التي تقل عن 150٪ من معدل الرهن العقاري: يمكن لأي مستخدم أن يصبح مصفيًا وأن يستخدم eUSD كعملة دفع لشراء ضمانات stETH مصفاة بسعر مخفض (1 - معدل مكافأة التصفية)
بناءً على الاثنين السابقين ، عندما يتقلب سعر eUSD ، ستكون هناك فرص للمراجحة. عندما يكون سعر eUSD أقل من 1 دولار ، يمكن للمراجعين شراء eUSD بخصم في السوق الثانوية ، ثم استرداد قيمة eUSD مقابل ETH بشكل صارم. ومع زيادة عدد المراجعين الذين يعملون بشكل متكرر ، سيتم تسوية السعر تدريجيًا ؛ عندما يكون eUSD> 1 دولار ، المراجحة يمكن إيداع ETH / stETH كضمان لـ mint eUSD جديد ، ثم بيع eUSD في السوق الثانوية ، في انتظار المزيد من المراجعين لإجراء هذه العملية ، وسيتم تخفيض السعر ببطء ، بعد العودة إلى المرساة ، تقوم المراجحة بإعادة شراء eUSD من السوق الثانوية لسداد القرض ، ويكون فرق السعر بين eUSD و eUSD هو ربح المراجحة.
يوفر Curve سيولة خروج eUSD. اعتبارًا من 13 يونيو ، بلغ تداول eUSD حوالي 81.4 مليون دولار أمريكي. من خلال حوافز انبعاثات LBR من Lybra ، تم تشغيل 8.5 مليون eUSD في Curve's eUSD / USD LP Pool ، مع TVL يبلغ حوالي 21.4 مليون دولار أمريكي وحجم تداول يومي يبلغ حوالي 10 مليون دولار أمريكي ، وبلغ معدل استخدام السيولة 0.43٪. ومع ذلك ، لا تزال نسبة تجمع المنحنى eUSD / USD LP غير متوازنة. الأمر الغريب إلى حد ما هو أن مجموعة Curve v2 التي تنشرها eUSD تُستخدم في معاملات الأصول المتقلبة ، بدلاً من ترسيخ الأصول المربوطة.قد يتسبب هذا في الشر ، ويؤدي إلى التصفية من خلال توجيه eUSD لفك الارتباط لأعلى ، واستخراج أصول التصفية منه.
بالإضافة إلى ذلك ، تكمن الأهمية الكبرى للعملات المستقرة في اعتمادها. ويبقى أن نرى مدى فعالية eUSD وما إذا كان يمكن دمجها واعتمادها بواسطة بروتوكولات أخرى على السلسلة.
** هناك نقطتان يجب ملاحظتهما عند الاسترداد الصارم: **
أحدهما هو أن الاسترداد الصارم يحتاج إلى دفع رسوم قدرها 0.5٪ من ETH المسترد ، مما قد يؤدي إلى مساحة تذبذب ضمني 0.5٪ إذا تحول eUSD إلى 1 دولار تحت الماء ، لأنه بالنسبة للمراجعين ، فقط عندما يكون الانحراف الهبوطي أكبر من 0.5٪ ، هناك مجال لمراجحة الربح.
ثانيًا ، لا يساوي الاسترداد الصارم سداد ديون eUSD. يمكن للمستخدمين الذين قاموا بسك eUSD أن يختاروا تقديم خدمات استرداد صارمة وتلقي 0.5٪ رسوم استرداد ، بالإضافة إلى LBR APY أعلى ، وتعويض عن الرسوم ، وما إلى ذلك كحوافز. في حالة حدوث استرداد ، سيفقد المستخدم الذي يقدم خدمة الاسترداد جزءًا من الضمان ، ويقلل من الدين المقابل ، ويحصل على رسوم استرداد 0.5٪ يدفعها المستخدمون الآخرون ، مما يعني أنه بعد تشغيل الخدمة ، يكون المستخدم الضمانات سيصبح سيولة الاسترداد للمستخدمين الآخرين.
الاستجابة للمخاطر
eUSD ، أو مسار LSDfi بأكمله ، هو في الأساس طبقة ثانية من دمى التعشيش. بعد إيداع ETH / stETH في Lybra ، سيتم تحويلها بشكل موحد إلى stETH. بالاعتماد على الأصل الأصلي ETH وسمعة أكبر منصة ETH2.0 Lido ، أصبح stETH أصلًا موثوقًا به في مجال DeFi ، لذلك يمكن اعتبار stETH كدعم لـ ETH. Matryoshka؛ eUSD هي عملة مستقرة يتم سكها فوق ضمانات stETH ، وهي الطبقة الثانية من الدمى. يمكن للمستخدمين الحصول على دخلين ، وإيداع ETH في Lido للحصول على دخل التعهد الأول وشهادة stETH ، ثم تحويل الرهن العقاري إلى eUSD للحصول على دخل الفائدة الثاني. من خلال دمية التعشيش ذات الطبقة المزدوجة ، يزيد المستخدمون من دخل حيازة ETH. غالبًا ما تكمل العوائد العالية والمخاطر العالية بعضها البعض ، وهو اختبار رئيسي للمنصة ، وآلية التصفية هي ضمان مهم للمنصة لمنع المخاطر وعرقلة انتشار المخاطر.
بشكل عام ، نظرًا لأن 1 eUSD مرهونًا بما يعادل 1.5 دولار على الأقل من ETH / stETH ، فهذا يعني أنه في ظل الظروف العادية ، يجب أن يكون معدل الرهن العقاري الإجمالي لبروتوكول Lybra Finance أعلى من 150٪.
بالنسبة للتصفية التي لا تمس التحكم في مخاطر المنصة (أي أن معدل الرهن العقاري الإجمالي للاتفاقية هو> 150٪) ، عندما يتم تصفية المقترض (صرف eUSD) ، يمكن للمستخدم أن يصبح المصفي ، ويستخدم Keeper (عنصر محدد) المشارك الذي يلعب دور التصفية) لاستخدام رصيد eUSD الخاص بك لتصفية ما يصل إلى 50٪ من ضمان المقترض ، والحصول على أصل ثانوي بنسبة 109٪ من قيمة eUSD التي تم سدادها ، ويحصل Keeper على أصل ثانوي بنسبة 1٪ من قيمة eUSD المسددة. (ملاحظة: 10٪ هي مكافأة التصفية ، منها 9٪ تُعطى للمصفي و 1٪ للحارس ، لكنها تنطبق فقط على التصفية باستخدام أدوات التصفية الرسمية)
على سبيل المثال: تم إيداع 1 stETH كضمان قبل أسبوع وسك 1400 eUSD. خلال هذا الأسبوع ، انخفضت قيمة ETH بالدولار من 2200 دولار إلى 2000 دولار. في هذا الوقت ، معدل الرهن العقاري A = 2000/1400 = 142٪ <150٪. في هذا الوقت ، يعمل B كحارس لبدء التصفية لـ A ، والحد الأقصى للضمانات القابلة للتصفية هو 1 stETH \ * 0.5 = 0.5 stETH. يمتلك Liquidator C رصيدًا قدره 500 eUSD ، والذي يستخدم جميعًا للسداد نيابة عن A. 2000 \ * 1٪ = 0.0025 stETH ، أي ما يعادل 5eUSD. بعد سداد C للدين لـ A ، يكون دين A هو 1400-500 = 900 eUSD ، وتكون قيمة الضمان 1-0.2725-0.0025 = 0.725 stETH. في هذا الوقت ، معدل الرهن العقاري هو 0.725 \ * 2000/900 = 161٪ ＞ 150٪
كما يمكن ملاحظة أن هناك فارقًا زمنيًا بين التصفية التي بدأها أمين الصندوق والتصفية التي يقوم بها المصفي ، وبالتالي ، لن يتم تصفيتها على الفور طالما أن معدل الرهن العقاري أقل من 150٪. هي عملية مشابهة للاصطفاف ، فتصفية اتفاقية الإقراض المذكورة أعلاه متشابهة نسبيًا.
ومن المواقف المتطرفة الأخرى أن معدل الرهن العقاري الإجمالي لاتفاقية Lybra Finance أقل من 150٪ ، وفي هذه الحالة ، سيواجه المقترضون الذين يقل معدل الرهن العقاري عن 125٪ تصفية كاملة لضماناتهم. في حالة التصفية الكاملة ، يدفع المصفي eUSD ما يعادل ديون المقترض (الشخص المصفى) للحصول على قيمة ضمان معادلة لديون المقترض * (معدل الرهن العقاري - 1٪) ، والذي يتم خصمه بنسبة 1٪ يملكه حارس. تسوية ضمانات وديون المقترض ، أي الطرف المصفى. إذا كان معدل الرهن العقاري في الحالات الأكثر تطرفًا أقل من 101٪ ، أي معدل الرهن العقاري <(100٪ + نسبة مكافأة Keeper) ، فلن يتلقى Keeper أي مكافآت.