تحليل استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل في العقود الآجلة الدائمة

أولاً، مفهوم ومبدأ معدل التمويل الأساسي

1.1 مقدمة في العقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي نوع من المشتقات الخاصة في سوق العملات المشفرة، وأكبر ميزاتها هي عدم وجود تاريخ تسليم، حيث يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بها لفترة طويلة. على عكس العقود الآجلة التقليدية، فإن العقود الآجلة الدائمة تستخدم آلية معدل التمويل للحفاظ على التوافق مع أسعار السوق الفورية.

العقود الآجلة الدائمة تعتمد آلية السعر المزدوج:

• سعر العلامة: يستخدم لحساب ما إذا كان هناك تصفية، ويحدد بواسطة متوسط السعر المرجح من عدة بورصات.
• سعر التنفيذ الفوري: السعر الفعلي للتداول في السوق، الذي يحدد تكلفة فتح الصفقة.

1.2 معدل التمويل解析

معدل التمويل هو الآلية الرئيسية لضبط قوى الشراء والبيع في العقود الآجلة الدائمة، ويهدف إلى ضمان توافق سعر العقد مع سعر السوق. ويتكون من جزء زائد وجزء ثابت:

• معدل الفخ = ( سعر العقد - سعر المؤشر الفوري ) / سعر المؤشر الفوري
• سعر الفائدة الثابت = السعر الأساسي المحدد من قبل البورصة

عندما يكون معدل التمويل إيجابياً، يدفع المضاربون على الارتفاع الرسوم للمضاربين على الانخفاض؛ وعندما يكون سلبياً، يكون العكس. عادةً ما يتم التسوية كل 8 ساعات.

1.3 الفهم العام لآلية معدل التمويل

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة بسوق الإيجارات:

• المستأجر (المضارب) = المستثمر الذي يشتري العقود الآجلة الدائمة
• المؤجر (القصير) = المستثمر الذي يبيع العقود الآجلة الدائمة
• متوسط السعر في المنطقة (سعر العلامة) = متوسط سعر السوق الفوري
• السعر الفعلي للإيجار (سعر العقد الفوري) = سعر تداول العقود الآجلة الدائمة في السوق

معدل التمويل في جوهره هو ضريبة تعديل التوازن الديناميكي للسوق، تُستخدم لمعاقبة الطرف "الذي يدمر التوازن السوقي"، ومكافأة الطرف "الذي يصحح التوازن السوقي".

٢. استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل

2.1 تفسير مالي لمعدل التمويل المراجحة

جوهر المراجحة لمعدل التمويل هو من خلال التحوط من المراكز الفورية والعقود، تأمين عوائد معدل التمويل، وفي نفس الوقت تجنب مخاطر تقلب الأسعار. تشمل منطقها الأساسي:

• تحديد اتجاه السعر
• التحوط من المخاطر
• الفائدة المركبة عالية التردد

هذه استراتيجية محايدة دلتا، تهدف إلى تأمين عامل عائد محدد (معدل التمويل)، دون تحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق للمراجحة في معدل التمويل

1. المراجحة في بورصة واحدة لعملة واحدة (الأكثر شيوعًا)
2. المراجحة عبر البورصات لعملة واحدة
3. المراجحة متعددة العملات

تزداد صعوبة هذه الطرق تدريجياً، وفي الممارسة العملية، تعتبر الطريقة الأولى هي الرئيسية. يمكن أيضًا دمج طرق المراجحة المتقدمة مع المراجحة بناءً على الفروق الزمنية والمراجحة بناءً على المواعيد لتعزيز العوائد.

٣. تحليل مزايا المؤسسة

3.1 أبعاد تحديد الفرص

تقوم المؤسسات بمراقبة المعلمات ذات الصلة لآلاف العملات في السوق بالكامل في الوقت الفعلي من خلال الخوارزميات، وتحديد فرص المراجحة في مللي ثانية. بينما يعتمد المستثمرون الأفراد على الأدوات اليدوية أو أدوات الطرف الثالث، مما يمكنهم فقط من تغطية بيانات متأخرة على مدى ساعات، ويركزون فقط على عدد قليل من العملات الرئيسية.

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تتمتع المؤسسات بميزة كبيرة في التقنية وحجم التداول، مما يؤدي إلى أن تكون عوائد المراجحة أعلى بعدة مرات من الأفراد.

3.3 نظام إدارة المخاطر

تمتلك المؤسسات نظامًا ناضجًا لإدارة المخاطر، مما يمكنها من الاستجابة بسرعة للحالات القصوى. بينما يستجيب المستثمرون الأفراد ببطء في الظروف القصوى، ولديهم وسائل محدودة. وتتمثل الاختلافات الرئيسية في سرعة الاستجابة ودقة معالجة إدارة المخاطر وقدرة معالجة العملات المتعددة.

٤، آفاق استراتيجيات المراجحة وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة المؤسسية والحد الأقصى للسوق

تظهر استراتيجيات بين المؤسسات خصائص "متشابهة للغاية". يُقدَّر حجم المراجحة في السوق بأكثر من مئة مليار، لكنه ليس ثابتًا، بل يتشكل توازن ديناميكي مع نمو السيولة، وتطور الاستراتيجيات، ودرجة نضج السوق.

4.2 توافق المستثمرين

استراتيجية المراجحة لديها مخاطر منخفضة، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المحافظين. تكمن ميزتها في انخفاض التقلبات وانخفاض التراجع، ويمكن أن تكون ملاذاً في سوق الدب. عيبها هو أن حد الربح أقل من استراتيجية الاتجاه.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين، قد يكون تنفيذ المراجحة بشكل شخصي استثمارًا "ذو عائد منخفض + تكلفة تعلم عالية"، يُنصح بالمشاركة بشكل غير مباشر من خلال منتجات إدارة الأصول المؤسسية.

بشكل عام، تعتبر المراجحة في معدل التمويل "عائد مؤكد" في سوق العملات الرقمية، ولكن هناك فجوة واضحة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات من حيث التقنية والتكاليف وإدارة المخاطر. لا ينبغي على الأفراد تقليد الآخرين بشكل أعمى، بل يجب عليهم اختيار منتجات المراجحة المؤسسية الشفافة والمتوافقة، واستخدامها ك"حجر أساس" في تخصيص الأصول.