في 31 مارس، قفزت أكبر ثلاث مؤشرات في الأسهم الأمريكية بشكل حاد؛ ارتفع مؤشر داو جونز بأكثر من 1,125 نقطة، وقفز مؤشر ناسداك في يوم واحد بنحو 4%، مسجلًا أفضل أداء ليوم واحد منذ مايو 2025. لكن هذه الموجة بعنوان «الارتفاع في آخر يوم» لا تستطيع إخفاء الواقع القاسي: تراجَع مؤشر S&P 500 خلال شهر مارس كاملًا بنسبة 5.09%، وهي أسوأ نتيجة شهرية منذ 2022؛ وثقة السوق أضعف بكثير مما توحي به الأرقام على شكل مؤشرات.
(ملخص سابق للأحداث: خبرٌ ضخم! الرئيس الإيراني صرّح «نستعد لإنهاء الحرب»! تهاوي أسعار النفط، وارتفاع مؤشر ناسداك 3%، وبِتكوين تقفز إلى 6.8万 دولار)
(إضافة سياق: Wintermute: سعر بِتكوين يستعد لـ«اتجاه كبير»! في أسوأ الأحوال الهبوط إلى نطاق 60 ألف دولار)
فهرس المقال
Toggle
- ارتداد منخفض الحجم + مؤشر VIX مرتفع
- هل النفط هو جوهر اللحظة؟
- مطاردة هروب رؤوس الأموال في آسيا، خروج 52 مليار دولار خلال شهر واحد
في نهاية تداولات 31 مارس في البورصة الأمريكية، ارتفع داو جونز بنسبة 2.49%（+1,125 نقطة）ليصل إلى 46,341.51، وصعد S&P 500 بنسبة 2.91% إلى 6,528.52، وارتفع ناسداك بنسبة 3.83% إلى 21,590.63.
يبدو اليوم الأخير من الربع الأول قليلًا كأنه ختامٌ هدفه التغطية على أداء كامل الربع.
عند النظر إلى الوراء، تراجع S&P 500 في مارس بنسبة 5.09%، وهو أسوأ شهر منذ سوق الدببة في 2022.
تراجع ناسداك 4.75%، وهبط S&P 4.6%، وانخفض ناسداك بشكل حاد بنسبة 7.1%، وهي أيضًا أسوأ ربع منذ 2022.
ارتداد منخفض الحجم + مؤشر VIX مرتفع
أكبر مشكلة في موجة الصعود هذه هي أن حجم التداول منخفض بشكل واضح؛ إذ لم يتجاوز حجم تداول KOSPI الكوري في 3/31 ثمانين بالمئة من متوسط الشهر الماضي.
التفسير السائد في السوق هو أن الأمر ليس إعادة بناء مراكز جديدة بواسطة المؤسسات، بل ارتداد تقني مدفوع بعمليات تغطية من قبل المضاربين على الهبوط؛ إذ تؤدي تسويات المراكز المغلقة للرهانات القصيرة إلى تأثير الضغط على المكشوف، ما يدفع المؤشرات إلى الارتفاع على المدى القصير، لكن دون وجود دعم من سيولة جديدة.
أغلق مؤشر VIX (مؤشر الخوف) في 3/31 عند 25.25؛ في سوقٍ طبيعي، ينبغي أن يكون VIX بين 15 و20، وكونه أعلى من 25 يعني أن المستثمرين ما زالوا في حالة يقظة عالية، ولم يتحقق الاطمئنان لمجرد أن هناك قفزة قوية ليوم واحد.
والأكثر أهمية من ذلك هو أن تصريحات ترامب خلال هذا الأسبوع تتكرر بشأن TACO «انسحاب القوات الأمريكية وشيكًا»، «الحرب على وشك أن تنتهي»، ورد فعل السوق على هذه التصريحات أصبح مع كل مرة أضعف. أعلنت البيت الأبيض في 31 مارس أن ترامب سيلقي خطابًا وطنيًا في الساعة 9 مساءً من 1 أبريل، ولم تُثر أيضًا أي قدر كبير من قوة الدفع وراء المطاردة الشرائية.
وهذا هو النمط المعتاد لـ«ارتداد منخفض الثقة»: يرتفع المؤشر، لكن الآن قد تكون أفضل وجهة للنقد الزائد في السوق هي صفوف المضاربين على الهبوط.
هل النفط هو جوهر اللحظة؟
لكي تستقر الأسهم الأمريكية فعلًا، يجب فك «الانفراج» «الحقيقي» لمضيق هرمز.
منذ بدء الحرب، كان من المفترض أن يعبر يوميًا ما يزيد على 100 ناقلة نفط عبر المضيق؛ لكن في الوقت الحالي، لم يمر خلال شهر كامل سوى 21 سفينة. أنشأت «الحرس الثوري الإسلامي» (IRGC) نظامًا لتحصيل الرسوم لعبور المضيق؛ إذ تنتظر أكثر من 150 سفينة مرسى خارج المضيق، ما يؤدي إلى تعطيل ما نسبته 20% من إمدادات النفط الخام وLNG عالميًا.
قامت مجموعة محللي Goldman بتحويل هذا مباشرة إلى توصيف «أكبر صدمة للعرض في سوق النفط الخام على الإطلاق»، كما رفعت توقع متوسط سعر برنت لعام 2026 إلى $85 للبرميل. كما رفعت Mizuho توقع أسعار النفط لعام 2026 بنسبة 14% إلى $73.25 للبرميل.
حذرت العديد من بنوك الاستثمار بأنه إذا وصل سعر النفط إلى $150، فسيؤدي ذلك إلى ركود عالمي.
مطاردة هروب رؤوس الأموال في آسيا، خروج 52 مليار دولار خلال شهر واحد
أشد ما تضرر من ارتفاع أسعار النفط مؤخرًا كانت آسيا، لأن 80% من واردات آسيا من النفط الخام تمر عبر مضيق هرمز.
بلغت عمليات خروج رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة في آسيا خلال شهر مارس حوالي 52 مليار دولار، مسجلةً أكبر رقم شهري منذ الأزمة المالية العالمية في 2009، وبحجم يفوق بكثير الفترة المبكرة من انتشار وباء.
- تايوان: خروج 25.28 مليار دولار（الأعلى ضمن المنطقة）
- كوريا الجنوبية: خروج 13.5 مليار دولار
- الهند: خروج 10.17 مليار دولار
إن حجم التدفق الخارج في تايوان كبير إلى حد أنه يكاد يساوي ضعفي كوريا الجنوبية؛ ومع انسحاب الأموال الأجنبية، وضغط سعر الصرف، وتصحيح سوق الأسهم، فإن الأثر الممتد يجري تَفَجُّره في أنحاء آسيا.
على الرغم من أن مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ ارتفع أيضًا في 3/31 وسجل أكبر قفزة يومية منذ أبريل 2025، كما صعد مؤشر أوروبا ستوكس 600 بنسبة 2.5%، فإن التعافي خلال يوم تداول واحد لا يمكنه تعويض النزيف طوال الربع.
الآن، أكبر مجهول لدى السوق هو موسم تقارير أرباح أبريل: هل ستصمد أم ستنفجر الأمور؟ الجميع ينتظر ويراقب.
ما سبق ليس نصيحة استثمارية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
