تمت ترقية تصنيف أسهم Circle (CRCL) مرة أخرى من قبل المضاربين على الهبوط! تحذير وول ستريت: هل ستصبح العملات المستقرة للبنوك أكبر تهديد؟

في 30 يناير، حصل سهم سيركل (CRCL) على ترقية للمحللين للمرة الثانية خلال أسبوع، وهذه المرة كان سكان وول ستريت الأكثر تشددا للسهم من قبل. قام محلل كومباس بوينت إد إنجل بترقية تصنيف سيركل من “بيع” إلى “محايد” وحدد هدف سعر 60 دولارا، وهو أقل من السعر البالغ 75 دولارا الذي قدمته سابقا، لكنه يعكس أيضا أن مخاطر السوق على الشركة قد تم تسعيرها جزئيا.

في نفس اليوم، أغلقت أسهم سيركل عند 67.55 دولارا، بانخفاض 7.3٪ خلال اليوم وتعافت قليلا بعد ساعات العمل. ومن الجدير بالذكر أنه في اليوم السابق فقط، قام دان دوليف من شركة ميزوهو سيكيوريتيز بتعديل موقفه السلبي السابق. تحول الهابطان طويل الأمد واحدا تلو الآخر، مما تسبب في تغييرات طفيفة في معنويات السوق.

أشار إد إنجل إلى أن ترقيته ليست لأن الأسس التشغيلية لسيركل قد تحسنت بشكل كبير، بل لأن “صفات” السهم قد تغيرت. اليوم، أصبحت سيركل شركة مرتبطة بالأصول الرقمية أكثر من كونها شركة تقنية مالية تقليدية. تظهر البيانات أنه منذ تصحيح السوق العام الماضي، كانت حركة USDC متزامنة بشكل كبير مع إيثيريوم، مع ارتباط 0.66، ومن المتوقع أن تستمر هذه الحالة حتى منتصف 2026 على الأقل.

السبب هو أن أكثر من 75٪ من USDC يستخدم في سيناريوهات التداول أو الإقراض عالية المخاطر، مما يجعل إيرادات Circle حساسة جدا لدورات سوق العملات الرقمية. على الرغم من أنها تسمى “عملة مستقرة”، إلا أن عملها نفسه ليس مستقرا.

على المستوى التنظيمي، يعتقد إنجل أن احتمال تمرير قانون CLARITY في عام 2026 هو حوالي 60٪، مما سيوفر إطار قواعد أوضح للعملات المستقرة وقد يعيد عرض USDC. وفي الوقت نفسه، قد يجلب استكشاف الأسهم الأمريكية وترميز صناديق الاستثمار المتداولة في مجال التمويل اللامركزي مصادر نمو جديدة إلى سيركل.

ومع ذلك، فإن الضغط التنافسي يتصاعد بسرعة. انخفض عرض USDC بنسبة 9٪ منذ ديسمبر من العام الماضي. العملات المستقرة الناشئة مثل USDH، والنقد، وPYUSD تحول الطلب في السوق. وفي الوقت نفسه، تقوم المؤسسات المصرفية التقليدية من الولايات المتحدة أيضا بتطوير “عملات الإيداع”، والتي من المتوقع أن تتحدى بشكل مباشر موقف USDC في الأسواق المتقدمة.

كما حذر إد إنجل من أن نفقات تشغيل سيركل في عام 2026 قد تكون أعلى من توقعات السوق، مما يصعب ترجمتها إلى أرباح على المدى القصير. ومع ذلك، إذا انتعاش سوق العملات المشفرة أو تحسنت البيئة التنظيمية، فلا يزال لدى سهم CRCL مجال للارتفاع على مراحل. لكن قد يستغرق الأمر وقتا أطول للتخلص فعليا من آثار دورة العملات الرقمية.