12.9 تقرير الذكاء الاصطناعي اليومي: تقلبات في سوق العملات المشفرة وتشديد الرقابة العالمية

أولاً. العناوين الرئيسية

1. رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يرسل إشارات تشددية، وبيتكوين ينهار بأكثر من 5%

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطابه يوم الثلاثاء في معهد بروكينغز إلى أن مسار خفض أسعار الفائدة قد يكون أعلى من المتوقع. وأكد أن بيانات التضخم لا تزال مرتفعة، وسوق العمل لا يزال مشدودًا للغاية، وهناك حاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة لتحقيق هدف التضخم البالغ 2%. تصريحات باول التشددية أدت إلى زيادة توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة في العام القادم، وانخفض سعر بيتكوين فورًا بنسبة 5.4% ليكسر حاجز 17000 دولار.

أثارت تصريحات باول تكهنات السوق حول قوة رفع الفائدة في ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ويرى المحللون أن لهجة باول كانت حازمة وتشددية، وتلمح إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر. هذا سيؤثر سلبًا على الأصول الخطرة، وقد تتعرض العملات الرقمية لمزيد من ضغوط البيع. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الدولار، مما شكل ضغطًا إضافيًا على مشاعر الحذر في السوق. وتزايدت مخاوف المستثمرين بشأن ركود الاقتصاد العالمي، ومن المتوقع أن تستمر تقلبات سوق العملات الرقمية في التوسع خلال الفترة المقبلة.

2. اليابان تعتزم فرض ضريبة موحدة بنسبة 20% على تداول العملات الرقمية

تعمل الحكومة اليابانية على تعديل سياسة الضرائب على أرباح تداول العملات الرقمية، وتخطط لفرض ضريبة دخل موحدة بنسبة 20% بغض النظر عن قيمة التداول، لتتمتع بنفس معاملة الأسهم وصناديق الاستثمار وغيرها من المنتجات المالية. ويهدف هذا الإجراء إلى تخفيف العبء الضريبي عن المستثمرين وتنشيط السوق المحلي.

حاليًا، تعتمد اليابان نظام الضرائب الشاملة على أرباح العملات الرقمية، حيث يتم دمجها مع الدخل من الأجور والأعمال وغيرها، ويتم تطبيق معدلات ضريبة تصاعدية تصل إلى 55%. السياسة الجديدة ستعتمد نظام الضرائب المنفصلة ولن يتم دمج أرباح تداول العملات الرقمية مع مصادر الدخل الأخرى.

وأشار المحللون إلى أن هذا الإجراء سيجلب حيوية جديدة لسوق العملات الرقمية الياباني. توحيد الضريبة عند 20% سيجذب المزيد من المستثمرين ويعزز نشاط التداول. كما سيعزز الابتكار في منتجات وخدمات العملات الرقمية ويضخ ديناميكية جديدة في الصناعة. لكن هناك من يرى أن معدل الضريبة المنخفض قد يزيد من مخاطر التداولات المضاربية، ويحتاج إلى سياسات تنظيمية مناسبة لضبطه.

3. لجنة الأوراق المالية في هونغ كونغ توافق على أول منتج صندوق مرتبط بالعملات المستقرة

وافقت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ ( (SFC) ) على إدراج أول صندوق عام مرتبط بالعملات المستقرة “Yingfu Stablecoin Fund” الذي أطلقته شركة إدارة صناديق Yingfu للتداول في هونغ كونغ، وهو أول منتج صندوق عام مرتبط بالعملات المستقرة يحصل على الموافقة في هونغ كونغ.

يستثمر الصندوق بشكل رئيسي في العملات المستقرة الصادرة عن جهات مصدقة من قبل الهيئات التنظيمية، ويتم إيداع العملات المستقرة لدى أمناء حفظ منظمين. ويهدف الصندوق إلى تقليل الفجوة بين صافي قيمة أصول السهم الواحد والدولار الأمريكي قدر الإمكان.

وأشار المحللون إلى أن موافقة اللجنة على إدراج هذا المنتج تمثل خطوة رسمية لإدراج العملات المستقرة ضمن إطار التنظيم في هونغ كونغ، مما يعزز من مكانة هونغ كونغ كمركز للأصول الافتراضية. كما تعكس هذه الخطوة اعتراف المنظمين بآفاق العملات المستقرة. وقد تظهر في المستقبل المزيد من المنتجات المرتبطة بالعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يوفر خيارات استثمارية أكثر تنوعًا للمستثمرين.

4. الهيئات التنظيمية الأوروبية تدعو إلى تعزيز تنظيم العملات الرقمية

أصدرت هيئة المصارف الأوروبية ( (EBA) ) وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ( (ESMA) ) مؤخرًا تقريرًا مشتركًا يدعو الاتحاد الأوروبي إلى تعزيز تنظيم الأصول الرقمية. وأشار التقرير إلى أن النمو السريع لسوق الأصول الرقمية جلب مخاطر جديدة وأن الإطار التنظيمي الحالي لم يعد فعالًا في التحكم بها.

يوصي التقرير بأن يضع الاتحاد الأوروبي إطار تنظيم موحد للأصول الرقمية، يحدد نطاق مسؤوليات الهيئات التنظيمية ويعزز التعاون الرقابي عبر الحدود. كما يجب تعزيز تنظيم العملات المستقرة للوقاية من تأثيرها على النظام المالي التقليدي.

ويرى المحللون أن تشتت تنظيم الأصول الرقمية وغياب التنسيق كان دائمًا عقبة أمام تطور الصناعة. وسيساعد الإطار الموحد للاتحاد الأوروبي في تطوير سوق الأصول الرقمية الأوروبية بشكل صحي، وزيادة الشفافية، وحماية حقوق المستثمرين. لكن هناك آراء ترى أن التنظيم المفرط قد يخنق الابتكار، ويجب تحقيق توازن بين الأمان والتنمية.

5. أكبر صندوق تقاعد أمريكي CalPERS يستثمر في العملات الرقمية

كشف صندوق تقاعد موظفي الخدمة العامة في ولاية كاليفورنيا ( (CalPERS) ) أنه استثمر في العملات الرقمية والأصول الرقمية من خلال طرف ثالث. وهذه هي المرة الأولى التي يعلن فيها أكبر صندوق تقاعد عام أمريكي عن استثمار في العملات الرقمية.

وأوضح CalPERS أنه استثمر بشكل غير مباشر في العملات الرقمية عبر صناديق شريكة بهدف تنويع المحفظة الاستثمارية والاستفادة من العوائد المحتملة للقطاعات الناشئة. ولم يتم الإفصاح عن قيمة الاستثمار أو أنواع الأصول الرقمية.

وأشار المحللون إلى أن هذه الخطوة من CalPERS تعكس تزايد اعتراف المستثمرين المؤسسيين بأصول العملات الرقمية. وباعتباره أحد أكبر صناديق التقاعد في العالم، قد يدفع نهج CalPERS المزيد من الأموال المؤسسية لدخول سوق العملات الرقمية. في الوقت نفسه، يسلط ذلك الضوء على الحاجة الملحة لتنظيم العملات الرقمية لحماية حقوق المستثمرين المؤسسيين.

ثانياً. أخبار الصناعة

1. سعر بيتكوين يهبط مؤقتًا دون 88,000 دولار، ومشاعر الذعر تنتشر في السوق

انخفض سعر بيتكوين في 1 ديسمبر مؤقتًا دون مستوى 88,000 دولار، ووصل أدنى مستوى يومي إلى 86,317 دولار. وأشار المحللون إلى أن هذا الهبوط كان نتيجة لإشارات رفع الفائدة من محافظ بنك اليابان كازو أويدا، مما أدى إلى تراجع أسواق آسيا والمحيط الهادئ. في الوقت نفسه، صرح ترامب بأنه حدد مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد من حالة عدم اليقين بشأن سياسة أسعار الفائدة.

أدى الانهيار في سعر بيتكوين إلى تفشي الذعر بين المستثمرين. وبحسب مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية، فإن مشاعر السوق حاليًا في منطقة “ذعر شديد”. كما أظهرت بيانات حجم التداول أن هناك خروجًا كبيرًا للأموال خلال الـ 24 ساعة الماضية. ويرى المحللون أن الزخم السلبي لبيتكوين على المدى القصير قوي، مع التركيز على ما إذا كان يمكنه الحصول على دعم في نطاق 88,600 إلى 89,000 دولار. إذا لم يتمكن من استعادة هذا النطاق، قد يستمر بيتكوين في الهبوط.

من ناحية أخرى، هناك محللون متفائلون بشأن التوقعات المتوسطة المدى لبيتكوين. ويعتقدون أن تباطؤ بيانات التضخم الأمريكية، واحتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا، قد يوفران فرصة لانتعاش بيتكوين. لكن ذلك مشروط بوضوح أكبر في البيئة الكلية. بشكل عام، يواجه بيتكوين ضغطًا هبوطيًا على المدى القصير، وينبغي للمستثمرين توخي الحذر ومتابعة الأساسيات والسياسات عن كثب.

2. إيثريوم يتعرض لهبوط حاد وتأثر منظومة DeFi

شهد سعر إيثريوم أيضًا انخفاضًا ملحوظًا في 1 ديسمبر، ووصل إلى أدنى مستوى يومي بالقرب من 2,800 دولار. وفي الوقت نفسه، تعرضت منظومة DeFi لضربة قوية، حيث انخفضت معظم رموز DeFi الرئيسية بشكل كبير.

ويشير المحللون إلى أن الانخفاض الحاد في سعر إيثريوم يرجع أساسًا إلى تدهور البيئة الكلية. فإشارات رفع الفائدة من بنك اليابان، وعدم اليقين المتزايد بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، أدت إلى بيع الأصول الخطرة. وفي الوقت نفسه، تعرض بروتوكول Yearn في DeFi لهجوم قراصنة، وتمت سرقة ما يقارب 3 ملايين دولار، مما أثر سلبًا على ثقة المستثمرين.

أدى الانخفاض في الأسعار إلى تراجع نشاط التداول وقيمة إجمالي الأصول المقفلة ( (TVL) ) في منظومة DeFi. وأظهرت البيانات أن TVL في منظومة DeFi انخفض بنحو 3% خلال الـ 24 ساعة الماضية. ويشير المحللون إلى أن منظومة DeFi تعتمد بشكل كبير على شبكة إيثريوم، وأي تقلبات حادة في سعر إيثريوم ستؤدي حتمًا إلى رد فعل متسلسل في منظومة DeFi.

ومع ذلك، هناك محللون متفائلون بشأن الآفاق طويلة الأجل لمنظومة DeFi. ويعتقدون أنه مع تقدم ترقية شبكة إيثريوم، ستحصل منظومة DeFi على بيئة أفضل للتطور. كما أن وضوح السياسات التنظيمية سيوفر يقينًا أكبر، مما يساعد على جذب المزيد من الأموال المؤسسية.

3. تباين في سوق العملات البديلة، وارتفاع بعض الرموز رغم اتجاه السوق

على عكس العملات الرئيسية، شهد سوق العملات البديلة في 1 ديسمبر تباينًا في الأداء. فبعض الرموز البديلة ارتفعت بشكل ملحوظ على عكس اتجاه السوق، بينما تراجعت أخرى.

وأظهرت البيانات أن رموز الميم الشهيرة مثل MemeCore وSoSoValue ارتفعت بنسبة 7.15% و8.43% على التوالي خلال الـ 24 ساعة الماضية. ويعتقد المحللون أن هذا الارتفاع مدفوع بالمضاربة ويفتقر إلى دعم أساسي.

في الوقت نفسه، شهدت عملات الخصوصية مثل Zcash انخفاضًا واضحًا. وحذر المحللون من أن Zcash قد يواصل الهبوط إلى مستوى 200 دولار خلال الأسابيع القادمة. ويرتبط هبوط عملات الخصوصية بزيادة الضغط التنظيمي.

بشكل عام، يعكس تباين سوق العملات البديلة تعقيد مشاعر المستثمرين. في ظل تدهور البيئة الكلية، يختار بعض المستثمرين اللجوء إلى رموز الميم التي تعتبر “ملاذًا آمنًا”، بينما يتوخى آخرون الحذر بشأن آفاق عملات الخصوصية. وينبه المحللون إلى أن التقلبات العالية في سوق العملات البديلة تعني مخاطر عالية محتملة ويجب على المستثمرين اتخاذ قرارات مدروسة.

ثالثاً. أخبار المشاريع

1. Sui Network: نجم جديد في منظومة Move، وإطلاق الشبكة الرئيسية يجذب الانتباه

Sui Network هي سلسلة بلوكتشين من الطبقة الأولى تم تطويرها بواسطة فريق مهندسين شاركوا سابقًا في مشروع Diem. تستخدم لغة البرمجة Move ومحرك تنفيذ جديد، وتهدف لتوفير إنتاجية عالية، وزمن استجابة منخفض، وقابلية تركيب عالية.

في 27 أبريل، تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Sui رسميًا. وبعد إطلاق الشبكة الرئيسية، تطورت منظومة Sui بسرعة، وانضمت إليها عدة مشاريع DeFi وNFT وGameFi. من بينها، أول منصة تداول لامركزية Clover على Sui جذبت عددًا كبيرًا من المستخدمين والسيولة. كما أطلقت Sui منصة ألعاب SuiPlay لتوفير بنية تحتية لمطوري الألعاب.

جلب ظهور Sui حيوية جديدة لمنظومة Move. وتعتبر Move لغة العقود الذكية للجيل القادم، وتتميز بتصميمات مبتكرة مثل نموذج الموارد. ومن المتوقع أن يدفع إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Sui المزيد من المشاريع لاعتماد لغة Move وتعزيز تطور منظومتها.

ويرى محللو الصناعة أن إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Sui يمثل دخول منظومة Move مرحلة التطبيق العملي. وفي المستقبل، ستواجه Sui تحديات كبيرة في بناء المنظومة وتوسيع قاعدة المستخدمين. ولكن إذا تم استغلال مزايا لغة Move بشكل كامل، فقد تصبح Sui منافسًا قويًا كمنصة العقود الذكية للجيل القادم.

2. Aptos: نجم جديد في عالم الميتافيرس، وحجم تداول NFT يرتفع بشكل هائل

Aptos هي سلسلة بلوكتشين من الطبقة الأولى تستخدم لغة Move، أنشأها موظفون سابقون في Meta. وبفضل أدائها المتميز، تعتبر Aptos بنية تحتية أساسية لعصر الميتافيرس وWe.

مؤخرًا، شهد حجم تداول NFT في منظومة Aptos نموًا انفجاريًا. وأظهرت البيانات أن حجم تداول NFT في Aptos تجاوز 1.5 مليار دولار في نوفمبر، بنمو شهري يفوق 400%. ومن بين المشاريع الأكثر شهرة على Aptos، بلغت مبيعات مشروع NFT Topaz أكثر من 1 مليار دولار.

جاء الارتفاع الكبير في حجم تداول NFT على Aptos بفضل أدائها الممتاز ورسومها المنخفضة. وبالمقارنة مع إيثريوم، توفر Aptos سرعة تداول أعلى وتكلفة أقل، وتجربة أفضل لتداول NFT. كما تتطور منظومة Aptos بسرعة وتشهد بروز عدة أسواق تداول NFT ومشاريع ألعاب.

ويرى المحللون أن Aptos مرشح لتصبح بنية تحتية هامة في مجال NFT والميتافيرس. وفي المستقبل، تحتاج Aptos إلى الاستمرار في تحسين الأداء، ودفع تطوير المزيد من سيناريوهات الاستخدام لتصبح فعلاً مركزًا للـNFT والميتافيرس.

3. Gensyn: الذكاء الاصطناعي + We، بداية عصر جديد للحوسبة

Gensyn هي منصة حوسبة موزعة تعتمد على We، وتهدف إلى الاستفادة من تقنيات الذكاء الاصطناعي والبلوك تشين لتوفير خدمات حوسبة فعالة وآمنة وصديقة للخصوصية.

مؤخرًا، أكملت Gensyn أول جولة تمويل وأطلقت شبكة اختبار. في شبكة الاختبار، يمكن للمستخدمين الحصول على موارد حوسبة من خلال رهن الرموز وتوزيع المهام الحوسبية على عقد حول العالم. وتعتمد Gensyn تقنيات الحوسبة الخاصة لضمان عدم تسرب بيانات المستخدم أثناء العمليات.

من المتوقع أن يدفع ظهور Gensyn نحو لامركزية وديمقراطية حوسبة الذكاء الاصطناعي. إذ تعاني منصات الحوسبة التقليدية من مشاكل خصوصية البيانات واحتكار القدرة الحوسبية، بينما توفر Gensyn خدمات حوسبة آمنة وفعالة وعادلة بفضل تقنيات البلوك تشين والحوسبة الخاصة.

ويرى محللو الصناعة أن Gensyn تمثل التوجه المستقبلي لدمج الذكاء الاصطناعي مع We. وفي المستقبل، تحتاج Gensyn إلى توسيع شبكة العقد، وتحسين أداء الخوارزميات، وإطلاق المزيد من سيناريوهات الاستخدام لتحقيق ديمقراطية حوسبة الذكاء الاصطناعي فعليًا.

4. Hyperbolic: نجم جديد في الحوسبة الموزعة، وإطلاق أول تطبيق

Hyperbolic هي منصة حوسبة موزعة تعتمد على Solana، وتهدف إلى بناء بنية تحتية حوسبية فعالة وآمنة وقابلة للتوسع باستخدام تقنيات البلوك تشين.

مؤخرًا، أطلقت Hyperbolic أول تطبيق لها Hyperbolic Compute لتقديم خدمات الحوسبة الموزعة. ويمكن للمستخدمين نشر المهام الحوسبية على Hyperbolic Compute، حيث يتم توزيعها على عقد حول العالم، مع دعم لتسريع الحوسبة بواسطة GPU.

وتعتمد Hyperbolic آلية تحفيز مبتكرة لجذب المزيد من العقد من خلال مكافآت رمزية. كما أدخلت تقنيات مثل بيئات التنفيذ الموثوقة لضمان الخصوصية والأمان أثناء العمليات الحوسبية.

ويرى المحللون أن Hyperbolic تمثل التوجه المستقبلي للحوسبة عبر البلوك تشين. وبالمقارنة مع الحوسبة السحابية التقليدية، تتميز Hyperbolic بأداء أعلى، وتكلفة أقل، وحماية خصوصية أفضل. وفي المستقبل، تحتاج Hyperbolic إلى مواصلة تحسين التكنولوجيا وتوسيع سيناريوهات الاستخدام لتصبح بنية تحتية حقيقية للحوسبة الموزعة.

5. Schelling AI: نجم الذكاء الاصطناعي + We الجديد، وإطلاق أول تطبيق

Schelling AI هي شركة مبتكرة تركز على دمج الذكاء الاصطناعي مع We، وتهدف إلى بناء منظومة ذكاء اصطناعي لامركزية باستخدام تقنيات البلوك تشين.

مؤخرًا، أطلقت Schelling AI أول تطبيق لها Schelling Compute لتقديم خدمات الحوسبة الموزعة للذكاء الاصطناعي. ويمكن للمستخدمين نشر نماذج الذكاء الاصطناعي ومجموعات البيانات على Schelling Compute، حيث يتم توزيع المهام على عقد حول العالم مع دعم تسريع الحوسبة بواسطة GPU.

ويعتمد Schelling Compute آلية تحفيز مبتكرة لجذب مزيد من العقد من خلال مكافآت رمزية. كما أدخلت Schelling AI تقنيات مثل الحوسبة الخاصة لضمان خصوصية وأمان العمليات الحوسبية.

ويرى المحللون أن Schelling AI تمثل التوجه المستقبلي لدمج الذكاء الاصطناعي مع We. وبالمقارنة مع منصات الذكاء الاصطناعي التقليدية، تتميز Schelling AI بحماية خصوصية أفضل، وأمان أعلى، وقابلية توسع أقوى. وفي المستقبل، تحتاج Schelling AI إلى مواصلة تحسين التكنولوجيا وتوسيع سيناريوهات الاستخدام لتصبح بحق بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي.

رابعاً. الديناميكيات الاقتصادية

1. وتيرة رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تتباطأ، وضغوط التضخم مستمرة

شهد الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 عامًا مليئًا بالتحديات. ورغم أن نمو الناتج المحلي الإجمالي حافظ على زخم قوي نسبيًا في النصف الأول من العام، إلا أن معدل التضخم ظل مرتفعًا، مما شكل عبئًا ثقيلًا على المستهلكين والشركات. ووفقًا لأحدث البيانات، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ( (PCE) ) في نوفمبر بنسبة 5.1% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات، مما يشير إلى أن ضغوط التضخم لم تنحسر بعد.

وفي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ( (FOMC) ) في نوفمبر، قرر الاحتياطي الفيدرالي مواصلة رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ورفع نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.75%-5%. وهذا هو الرفع الثامن على التوالي للفائدة، لكنه أبطأ من الوتيرة السابقة. وأشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر صحفي إلى أن بيانات التضخم “مخيبة للآمال”، لكن النشاط الاقتصادي يتباطأ بشكل معتدل، وسوق العمل يهدأ، مما يهيئ الظروف لخفض معدل التضخم.

ورد فعل السوق على قرار رفع الفائدة كان هادئًا. ويتوقع المستثمرون أنه مع تراجع ضغوط التضخم تدريجيًا، سينهي الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة في النصف الأول من عام 2026. ومع ذلك، قد تستمر معدلات التضخم المرتفعة والسياسة النقدية المتشددة في الضغط على الاقتصاد.

وقال كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس، جين هارتلي: “رغم أن وتيرة رفع الفائدة تتباطأ، إلا أن وتيرة تراجع معدل التضخم قد تكون أبطأ وأكثر تعقيدًا من المتوقع. وقد يحتاج تعديل توقعات الشركات والمستهلكين لبعض الوقت، مما قد يطيل المدة اللازمة لتحقيق هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي”.

2. تسارع وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني، واستمرار قوة السياسات الداعمة

بعد فترة من الضعف في عام 2025، بدأ الاقتصاد الصيني يُظهر علامات تعافٍ بنهاية العام. وأظهرت أحدث البيانات أن مؤشر مديري مشتريات الصناعة التحويلية الصيني ( (PMI) ) بلغ 51.8 في نوفمبر، ليبقى في منطقة التوسع للشهر الثالث على التوالي، مما يعكس استمرار انتعاش النشاط الصناعي.

ولمواجهة ضغوط التباطؤ الاقتصادي، أصدرت الحكومة الصينية سلسلة من السياسات الداعمة، بما في ذلك تخفيض الضرائب والرسوم، وزيادة الاستثمار في البنية التحتية، وتعزيز الدعم المالي للاقتصاد الحقيقي. وفي الاجتماع المركزي للعمل الاقتصادي في ديسمبر، شدد صانعو القرار على أن عام 2026 سيشهد “تعميق الإصلاح والانفتاح بالكامل” و"الحفاظ على استمرارية السياسات الكلية".

ويرى المراقبون أن وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني ستتسارع في عام 2026. وقال كبير الاقتصاديين في شركة الصين الدولية للأوراق المالية، هوو شوزاو: “مع تلاشي تأثيرات الجائحة تدريجيًا، من المتوقع أن يتحسن إنفاق الأسر باستمرار، وأن يستقر استثمار الصناعة التحويلية ويرتفع تدريجيًا. كما سيحافظ الاستثمار في البنية التحتية والصادرات على مستويات عالية بدعم السياسات. ومن المتوقع أن يرتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني إلى حوالي 6% في عام 2026”.

ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى أن ضغوط التباطؤ الاقتصادي في الصين لم تنتهِ بالكامل. ويرى الاقتصادي في غولدمان ساكس آسيا، سو زينهوا، أن استمرار ركود قطاع العقارات، وارتفاع ديون الحكومات المحلية، والشيخوخة السكانية ستظل تقيد إمكانات النمو الاقتصادي الصيني على المدى المتوسط والطويل.

3. البنك المركزي الأوروبي يزيد من تشديد السياسة النقدية، وتزايد مخاطر الركود الاقتصادي

في ظل استمرار ارتفاع معدلات التضخم، اتخذ البنك المركزي الأوروبي في عام 2025 إجراءات أكثر تشددًا في السياسة النقدية. ففي 15 ديسمبر، أعلن البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة الأساسية الثلاثة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو خامس رفع للفائدة على التوالي وأكبر زيادة في الفائدة منذ عام 2011.

وأكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في مؤتمر صحفي أن رفع الفائدة سيؤثر سلبًا على الاقتصاد، لكن كبح جماح التضخم لا يزال أولوية قصوى في الوقت الحالي. وشددت على أن البنك المركزي الأوروبي سيواصل رفع الفائدة حتى يعود معدل التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2%.

وكان رد فعل السوق على قرار البنك المركزي الأوروبي متباينًا. ويرى بعض المحللين أن الرفع الكبير للفائدة سيزيد من مخاطر الركود في منطقة اليورو. وقال كبير الاقتصاديين في منطقة اليورو ببنك دويتشه، ديفيد فوكس: “رغم ارتفاع التضخم، إلا أن النهج المتشدد للبنك المركزي الأوروبي قد يؤدي إلى هبوط اقتصادي حاد”.

ومع ذلك، يرى محللون آخرون أن الإجراءات الحاسمة للبنك المركزي الأوروبي مفيدة لمنع تصاعد توقعات التضخم. وقال الاقتصادي الأوروبي في غولدمان ساكس، جورج سالافوس: “رغم زيادة مخاطر الركود الاقتصادي، إلا أن تشديد السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي يساعد في إعادة تشكيل توقعات التضخم، مما يمهد الطريق لتعافي الاقتصاد في السنوات القادمة”.

خامساً. التنظيم والسياسات

1. مجلس الشيوخ الأمريكي يقر مشروع قانون شامل لتنظيم العملات الرقمية

أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا مشروع قانون شامل لتنظيم العملات الرقمية. وقد تقدم به السيناتوران لوميس وجيليبراند، ويهدف إلى وضع إطار تنظيمي شامل لصناعة العملات الرقمية.

تشمل أهم بنود القانون: إدراج العملات الرقمية ضمن نطاق تنظيم لجنة تداول السلع الآجلة ( (CFTC) ) ومنحها سلطة تنظيم سوق العملات الرقمية الفورية، واشتراط حصول منصات التداول وشركات إصدار العملات المستقرة على تراخيص اتحادية، ووضع متطلبات للإفصاح عن استخدام الطاقة في أنشطة تعدين العملات الرقمية. كما ينظم القانون معاملة الضرائب على العملات الرقمية، ويوفر إرشادات لحماية المستهلك ومكافحة غسل الأموال.

يهدف هذا القانون إلى وضع معايير تنظيم موحدة لصناعة العملات الرقمية سريعة النمو، وزيادة الشفافية التنظيمية، وحماية حقوق المستثمرين. كما يوفر مسارًا واضحًا للامتثال التنظيمي لشركات العملات الرقمية.

ورحب قطاع الصناعة بهذا القانون. وقال الرئيس التنفيذي لمنصة Coinbase، براين أرمسترونغ ( (Brian Armstrong) )، إنه يمثل علامة فارقة هامة ويوفر الوضوح التنظيمي الذي تحتاجه الصناعة. لكن خبراء حذروا من أن القانون قد يزيد من تكاليف الامتثال على شركات العملات الرقمية ويقيد الابتكار.

2. هيئة السلوك المالي البريطانية تصدر مسودة إطار تنظيمي للأصول الرقمية

أصدرت هيئة السلوك المالي البريطانية ( (FCA) ) مؤخرًا مسودة إطار تنظيمي للأصول الرقمية، وتهدف من خلالها إلى وضع نظام تنظيمي معقول وملائم للأصول الرقمية.

وتقترح المسودة سلسلة من الإجراءات التنظيمية، تشمل: إخضاع مصدري الأصول الرقمية ومقدمي الخدمات لمراجعة وإشراف FCA، ووضع معايير تشغيلية لمنصات تداول الأصول الرقمية ومقدمي خدمات الحفظ، وتعزيز متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وتوفير حماية مناسبة لمستثمري الأصول الرقمية.

وأكدت FCA أن النمو السريع لسوق الأصول الرقمية جلب مخاطر وتحديات جديدة، وهناك حاجة لوضع إطار تنظيمي مناسب. ويهدف الإطار إلى تعزيز التطور المنظم لسوق الأصول الرقمية، مع حماية المستهلكين والحفاظ على الاستقرار المالي.

ورحب قطاع العملات الرقمية بهذا الاتجاه التنظيمي. وأشار رئيس فرع Coinbase في المملكة المتحدة إلى أن التنظيم المعقول سيساعد على التنمية طويلة الأجل للصناعة. لكن هناك مخاوف في القطاع من أن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار.

وأشار كاتب عمود العملات الرقمية في فايننشال تايمز إلى أن اتجاه التنظيم في المملكة المتحدة سيؤثر على سياسات باقي الدول الأوروبية، لذا سيكون لنتائج هذه المسودة أثر كبير على صناعة العملات الرقمية الأوروبية ككل.

3. سلطة النقد في سنغافورة تصدر إرشادات تنظيمية لخدمات الدفع بالرموز الرقمية

أصدرت سلطة النقد في سنغافورة ( (MAS) ) مؤخرًا إرشادات تنظيمية لخدمات الدفع بالرموز الرقمية، وحددت فيها متطلبات التنظيم لمقدمي هذه الخدمات.

وبموجب هذه الإرشادات، يجب على جميع الشركات التي تقدم خدمات الدفع بالرموز الرقمية الحصول على ترخيص من MAS، والامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. كما تم تحديد متطلبات محددة لمقدمي خدمات الدفع فيما يتعلق بإدارة المخاطر، والأنظمة التقنية، وحماية أصول العملاء.

وأكدت MAS أن خدمات الدفع بالرموز الرقمية تنمو بسرعة، وتوفر فرصًا ومخاطر جديدة للمستهلكين والمستثمرين. وتهدف هذه الإرشادات إلى تعزيز التطور المنظم لقطاع خدمات الدفع بالرموز الرقمية في سنغافورة، مع حماية حقوق المستهلكين والوقاية من مخاطر غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

ورحبت شركات العملات الرقمية في سنغافورة بهذه الإرشادات. وقال الرئيس التنفيذي لـ Crypto.com، كريس مارساليك ( (Kris Marszalek) )، إن التنظيم الواضح سيساعد في تطوير الصناعة ويعزز ثقة الجمهور في العملات الرقمية.

لكن هناك مخاوف من القطاع بأن التنظيم الصارم قد يعيق الابتكار، ويؤثر على قدرة سنغافورة التنافسية كمركز عالمي للعملات الرقمية.

ويرى الخبراء أن توجه سنغافورة التنظيمي سيؤثر على سياسات تنظيم العملات الرقمية في منطقة جنوب شرق آسيا بأكملها، لذا فإن صدور هذه الإرشادات له أهمية إقليمية كبيرة.